銅 漲
周五夜盤銅價高開，有效突破 5 萬整數關口阻力。22 日美國總統會見劉鶴，並將原定於21-22 日的中美貿易磋商延長兩天，貿易磋商態度積極，進一步提振市場情緒。供給端幹擾憂慮對銅價仍有支撐，印尼自由港銅精礦出口許可到期，未獲得新的出口許可。嘉能可計劃在其剛果最大的銅鈷礦之一削減產量。韋丹塔旗下印度最大冶煉廠復產受阻。另外，受銅價走強抑制下遊消費，下遊企業維持剛需採購，本周上期所銅庫存增長 10676噸至 217794 噸，但全球顯現庫存回落 1.67 萬噸。關注國內下遊消費情況，這或將決定銅價上行幅度，預計周一銅價維持強勢運行。
鋅 漲
中美貿易談判初步結果良好，市場邊際信心改善，美方把人民幣匯率列入談判項目，預計後續匯率貶值帶來的紅利將受到抑制。目前國內鋅錠累庫存延續，但幅度弱於往前，可能是今年春節過早市場有一定的延遲效應。目前的宏觀利好有釋放完畢的跡象，德國、韓國、日本、美國近期的經濟數據上都表明了全球呈現共振性衰退的可能性，中美談判完後國內或將陸續釋放風口。國內的市場主導情緒其實還是看 A 股，目前賺錢效應明顯，帶動市場交投整體活躍，銅、鋅等大基建板塊均受此刺激影響。
回歸鋅基本面，2 月 23 日（周六）上午內蒙古銀漫礦業運送工人下井發生極爲重大事故，造成 20 死 30 傷。該礦業主營鉛鋅銀礦，18 年產量 1 萬噸鋅，1.8 萬噸鉛，210 噸銀，屬於富銀型的中小型鉛鋅銀公司，預計此次事故或將導致公司數月以上的停產，並且造成監管壓力層面的系統性影響，預計受此刺激開盤會有利多刺激，周一延續上漲是大概率事件，鋅價可能繼續小幅走高至 22000 元/噸上方小幅盤整。
鉛 漲
中美商貿談判初步利好顯現，疊加國內 A 股的賺錢效應，市場氛圍整體較好。鉛是由於政策不支持逐步讓出市場份額的品種，這是我們長線持續空鉛的原因，短線上看，國內的風險偏好在持續擡升，鉛前期的下跌可能導致一部分做多資金，同時周末內蒙古銀漫礦業的重大事故也將推升短線的擡價情緒，預計近期鉛價重返 17000 元/噸附近震蕩整理。
仍然僅推薦短線做多，維持中長線持續空鉛的觀點。
鎳 震蕩
倫鎳上漲波動，中美達成協議的樂觀情緒提振風險偏好，談判進展目前爲延遲加徵關稅，國內電解鎳期貨庫存進一步下降，而內外盤繼續倒掛，進口窗口關閉，月間結構轉向近強遠弱。下遊不鏽鋼價格堅挺，但是需求情況仍顯一般，短期偏強，但不宜過度追漲。
錫 震蕩
2 月 25 日:上周五滬期錫多頭大量減倉，盤面大跌。隔夜倫錫大漲至 21550 美元/噸，較前一日上漲 125 美元/噸。受外盤強勁提振影響，以及第七輪中美經貿高級別磋商取得進展，美國延後對華加徵關稅，市場樂觀背景下，預計今日錫價上漲的可能性較大。
