銅
我們認爲本輪銅價上漲主要是海外市場在 2018 年四季度下跌引發了流動性寬鬆，短期對市場形成利好，促成全球市場的大幅反彈。但是美國流動性的釋放也意味着對美國未來經濟的擔憂開始上升，從樂觀逐漸轉向悲觀。短期流動性釋放之後投資者開始追逐風險，造成風險資產的上漲，這個趨勢將隨着經濟預期的惡化而消退，全球風險資產大概率將面臨更大的風險。市場快速上漲之後可能出現震蕩休整，因此我們認爲春節效應大概率接近尾聲，市場將過度至震蕩狀態。
鋁
本周內外鋁價走勢持續偏暖，整體變化趨勢與基本面情況稍顯背離。周內宏觀面相對平靜，中美經貿磋商後續談判在華盛頓如期舉行，市場普遍認爲談判結果將取得積極進展，中美貿易摩擦將階段性緩和的預期在一定程度上提升了投資者的風險偏好，疊加美聯儲的鴿派轉向，使得金屬重獲市場親睞。產業方面雖然終端企業已逐漸步入節後復產狀態，但整體開工水平回升的並不明顯，消費端的持續疲態未有有效緩解現貨端的供應壓力。而原料端氧化鋁價格的繼續下行，令成本的支撐作用再度趨弱。虧損情況的持續好轉，也使得產能復產預期升溫。因此在基本面依舊疲弱的情況下，滬鋁區間震蕩的運行格局恐將繼續延續，暫不建議新單入場。
鋅
美國延遲對中國貿易關稅徵收，宏觀市場再度傳來利好，對於多頭信心給予提振；考慮到 LME 市場庫存繼續去化，國內將逐步進入消費旺季，意味着鋅價整體反彈將持續，維持逢低多頭思路參與。
鎳
節後不鏽鋼成交量價齊升的格局對鎳價形成正反饋，市場去庫預期較爲強烈，且不鏽鋼挺價意願逐漸強烈，3 月不鏽鋼成本進一步擡升，後期重點關注不鏽鋼庫存變化。
2月25日銀河期貨有色金屬周報
