銅：銅價接近前高，短期有所回調
周一滬銅價格跳空上漲，價格接近去年 12 月份高點；夜盤倫銅有所回落，滬銅價格跟隨下行，在 5 日線附近得到支撐。周一上海電解銅現貨對當月合約報貼水 200 元/噸-貼水90 元/噸，市場貨源供應未見放大，市場被迫報價高企，下遊維持剛需買盤，市場繼續表現僵持。宏觀方面：受貿易情緒推動，美股漲至近四個月新高，特朗普再批油價太高，油價跌3%；美聯儲 Bostic：預計今年加息一次 2020 年再加息一次；銀保監會：結構性去槓杆達到預期目標 金融風險總體得到有效控制。行業方面：英美集團：巴西烏尼奧銅礦前景不明噸；內蒙古 12 個盟市開展安全生產大檢查。近期銅價維持強勢表現，倫銅創出半年來新高，滬銅同樣創出近 3 個月新高。刺激銅價上漲因素主要來自於宏觀方面，宏觀的寬鬆流動性支撐銅價不斷走高。同時供需方面也有利多，無論是嘉能可下調銅精礦產量，還是印度韋丹塔冶煉廠復產受阻都爲供應蒙上陰影。而國內外銅庫存處於低位，同期的累庫力度不及往年，也加劇了市場波動。預計銅價仍將易漲難跌。今日銅價預計在 49900-50500 元/噸之間窄幅運行。
操作建議：滬銅 1904 合約在 50000 元/噸一線嘗試做多。
鋅：股市大幅上漲，期鋅走勢表現乏力
昨日滬鋅主力 1904 日內先抑後揚，夜間窄幅震蕩，倫鋅高位偏弱震蕩。昨日上海 0#普通對 1903 合約報平水-升水 10 元/噸；雙燕、馳宏報升水 100-120 元/噸。期鋅高位運行，冶煉廠出貨正常，市場以出貨爲主，日內下遊逢高觀望，採購意願平平。因中美貿易談判進展樂觀宏觀偏暖，市場風險意願上升，投資者買入風險較高的資產，美元繼續下跌。國內股市大幅拉漲，受蹺蹺板效應影響，期貨市場表現平平。今日關注美聯儲鮑威爾晚間就美國貨幣政策和經濟情況作證詞陳述等。內蒙古錫林郭勒盟“2?23”礦重大事故傷亡人數再度上升，據悉涉事礦山 2018 年鋅產量可達近 20000 金屬噸；鉛產量可達近 6000 金屬噸；2019 年以及 2020 年，預計鋅年產量可達近 40000 金屬噸，鉛年產量可達近 10000 金屬噸。銀漫礦業鋅產量約佔整體內蒙古產量的 3.5%左右，其月度礦量可爲規模以上冶煉廠提供 3-5 天左右的原料儲備。目前涉事礦產已停業整頓，市場擔憂是否會引發內蒙地區礦山整體整頓，從而影響礦端供應。下遊陸續復工，但社會庫存仍有小幅增加，關注 3 月旺季啓動前累庫情況。
LME 鋅庫存繼續減少，對外盤顯著支撐，但國內因鋅價高位，套保盤大量流入，上期所庫存攀升至 10 萬多噸，擠倉風險較小。盤面看，主力高位回調，上行動能趨緩，短期或延續 22000一線下方窄幅震蕩。
操作建議：觀望
鉛：宏觀基本面提振，鉛價震蕩偏強
周一滬鉛主力 1904 合約盤初滬鉛隨有色金屬衝高回落，高位錄得 17225 元/噸，後下方以 17050 元/噸一線託底，最終收於 17125 元/噸，漲 235 元/噸，漲幅 1.39%，持倉量增 366手至 43546 手。昨日現貨方面，上海市場南方鉛 17145-17155 元/噸，對 1903 合約升水 40-50元/噸報價；長興市場金利 17125 元/噸，對 1903 合約升水 20 元/噸報價；無錫市場銅冠 17115元/噸，對 1903 合約升水 10 元/噸報價。持貨商出貨積極，部分報價升水小幅下調，同時再生鉛倒掛持續，雖有部分下遊畏高觀望，其他則蓄企按需採購，散單市場交投氛圍尚可。行業方面，超威集團與河北鬆赫打造再生鉛項目開工項目分兩期建設，一期項目計劃 2020 年6 月建成投產，項目建成後，年生產再生鉛、合金鉛 20 萬噸、塑料原料 4.5 萬噸。3 月 SMM國產 TC 上調至 1850 元/噸，進口 TC 上調至 27.5 美元/幹噸。昨日特朗普宣布推遲加徵關稅，宏觀轉暖使得市場整體風險偏好回升，滬鉛基本面來看，供應端偏緊，但下遊弱消費局面仍難改觀，總體看短期供過於求局面有所緩和，疊加近期銀漫礦業事故對礦端的影響，預計短期鉛價仍將維持震蕩偏強格局，操作依託 16900 元/噸持多爲主。
操作建議：多單持有
