銅 震蕩
隔夜滬銅再次上漲。但隨着上周市場對供應端幹擾率上升、中美貿易磋商釋放重大利好的多次反映後，市場焦點或將再次轉向關注中國經濟數據以及下遊消費改善情況。1 月中國廢銅進口金屬量同比大幅回升 18%至 13.91 萬噸，銅價企穩後，精廢價差小幅回落，但仍處於較高水平。現貨市場，昨日下遊入市適量補貨，市場成交整體仍顯清淡，現貨報貼水 170 元/噸-貼水 80 元/噸。整體來看，下遊消費整體仍顯疲軟，本周國內庫存或將繼續走高，今日 9 時將公布中國 2 月官方制造業 PMI，若數據好於預期，銅價或將走強，反之可能回落。
鋅 震蕩
國內鋅錠累庫存延續，但幅度弱於往前，可能是今年春節過早市場有一定的延遲效應。
目前的宏觀利好有釋放完畢的跡象，德國、韓國、日本、美國近期的經濟數據上都表明了全球呈現共振性衰退的可能性，中美談判完後國內或將陸續釋放風口。國內的市場主導情緒其實還是看 A 股，目前多空分歧增大，帶動市場交投整體活躍，但可能出現一定的恐慌預期，銅、鋅等大基建板塊均受此刺激影響。回歸鋅基本面，2 月 23 日（周六）礦難監管開始發力，內蒙古將開展一個月的安全起底工作，預計對市場產能投放產生持續影響，這是個爲期一個月以上的中長線利好，預計將對鋅價有着 300-500 元/噸的擡升，由於供給問題短線價格可能繼續拉高。目前最重要的風險點是（今天）27 號夜間美國萊特西澤遞交貿易談判說明給國會審核，目前市場對貿易談判的利好可能已經 price in，不排除出現超預期利空事件的可能，建議短線做多或考慮觀望至 28 日，後續主要以右側爲主。同時 3 月 3-5 日召開的兩會會給後續的宏觀定調，有色將呈現較爲明顯的右側機會，着重建議屆時右側交易。目前觀望爲主，政策面的反復對短線將呈現較大的影響。
鉛 漲
中美商貿談判初步利好顯現。市場氛圍整體較好，鉛是由於政策不支持逐步讓出市場份額的品種，這是我們長線持續空鉛的原因，短線上看，國內的風險偏好在持續擡升，鉛前期的下跌可能導致一部分做多資金，同時鑑於再生鉛的原料下跌幅度有限導致再生鉛虧損，預計目前鉛價呈現一定程度的支撐，並可能重返 17500 元/噸一線。同時周末內蒙古銀漫礦業的重大事故也將推升短線的擡價情緒，預計近期鉛價重返 17000 元/噸附近震蕩整理，最近關注市場情緒可能的突發性轉折，目前仍建議降低倉位，等候中美談判的宏觀定調，呈現較好的右側機會。
鎳 震蕩
倫鎳小幅震蕩回升，美元指數繼續回落。有色整體回升震蕩波動，關注我國 2 月國內經濟數據。內外盤倒掛，國內鎳板緊張情況延續，對鎳仍有一定支持，近月偏強。現貨交投情況整體仍較爲一般。不鏽鋼需求情況暫時顯現較爲一般，鎳鐵報價短暫較電解鎳貼水後再轉升水，終端需求暫時會抑制鎳價過快上行，滬鎳 1905 小幅反彈波動反復，近期可能在 101000-105000 元之間震蕩波動反復，暫宜減多觀望。
錫 震蕩
錫品種目前相對較爲活躍，尤其是銀謾礦的 6000 噸錫精礦的產量被證僞對市場行情產生一定的收縮效應，但對於錫供應本身的影響並不是特別大，因而存在借助宏觀消息的爆炒嫌疑，後續上看，目前主要等候市場的宏觀調正式確認，尤其是中美談判的後續進展，鑑於美國 12 月的貿易逆差仍在擴大，預計短線仍將進行回調整理。
