銅 跌
昨日銅價小幅走低。隨着上周市場對供應端幹擾率上升、中美貿易磋商釋放重大利好的多次反映後，市場焦點或將再次轉向關注中國經濟數據以及下遊消費改善情況。中國 2月官方制造業 PMI 走軟，錄得 49.2，預期 49.4；綜合 PMI 錄得 52.4，較前值回落。而美國四季度 GDP 同比增速 2.6%，好於預期，全年經濟增速 2.9%，爲 2015 年最快最高，美元走走強，也拖累銅價。回到銅市，1 月中國廢銅進口金屬量同比大幅回升 18%至 13.91萬噸，銅價企穩後，精廢價差小幅回落，但仍處於較高水平。LME 庫存繼續走低 2450 噸至 128475 噸，其中注銷倉單 106875 噸，佔比高達 83.19%。國內現貨市場，昨日下遊維持剛需採購，市場成交整體仍顯清淡，現貨報貼水 150 元/噸-貼水 60 元/噸。整體來看，下遊消費整體仍顯疲軟，本周國內庫存或將繼續走高。預計日間銅價小幅走軟，或將試探 50000 整數關口。
鋅 震蕩
昨日三個轉折，第一個是官方 PMI 49.4 明顯弱於市場預期，第二是美朝談判有不歡而散的跡象，第三是萊特西澤在美國國會中表明要對中方有新的要求，談判結果可能要滯後出爐。目前全球市場前期對利好過度 Price In，新的預期差產生後或將出現整體的倒逼，至少今日給予的談判調是偏弱的，後續重點看 3 月 3 日、3 月 5 日的兩會對後續的影響。
但是鑑於 2 月 23 日（周六）礦難監管開始發力，內蒙古將開展一個月的安全起底工作，預計對市場產能投放產生持續影響，這是個爲期一個月以上的中長線利好，預計將對鋅價有着 300-500 元/噸的擡升，由於供給問題短線價格可能繼續拉高。整體上宏觀面對鋅價的擾動仍然偏強，重點關注後續兩會的政策態度，預計 3 月份鋅價可能最高觸碰 23000元/噸。
鉛 震蕩
鉛是由於政策不支持逐步讓出市場份額的品種，這是我們長線持續空鉛的原因，短線上看，國內的風險偏好在持續擡升，鉛前期的下跌可能導致一部分做多資金，同時鑑於再生鉛的原料下跌幅度有限導致再生鉛虧損，原生前對再生鉛出現了低位貼水，正常是保持 200 元/噸以上的升水，因而預計 3 月份若宏觀不出現利空消息，供不應求將推高鉛價，預計目前鉛價呈現一定程度的支撐，並可能重返 17500 元/噸一線，目前已經基本達到，再生鉛成本達到，繼續拉高的可能性不大。後續來看，目前再生鉛的供給不暢是支撐鉛價的關鍵，假若出現對鉛消費的繼續清退，相應的原材料價格也將走低，因而該支撐的有效性仍然受政策考驗，僅推薦短線做多，維持中長線持續空鉛的觀點。
鎳 震蕩
倫鎳小幅震蕩整理，美元指數繼續回落，有色整體震蕩波動，我國 2 月國內經濟數據偏弱，但有邊際需求改善。電解鎳內外盤倒掛，國內鎳板緊張情況延續，對鎳仍有一定支持，近月偏強。現貨交投情況整體仍較爲一般。不鏽鋼需求情況暫時顯現較爲一般，鎳鐵報價短暫較電解鎳貼水後再轉升水，終端需求暫時會抑制鎳價過快上行，滬鎳 1905 小幅反彈波動反復，近期可能在 101000-105000 元之間震蕩波動反復，暫宜減多觀望。
錫 震蕩
錫品種目前相對較爲活躍，尤其是銀謾礦的 6000 噸錫精礦的產量被證僞對市場行情產生一定的收縮效應，但對於錫供應本身的影響並不是特別大，因而存在借助宏觀消息的爆炒嫌疑，後續上看，目前主要等候市場的宏觀調正式確認，目前國際市場的躁動和地緣政治的影響均較大，不排除超預期利空事件發生的可能，最佳策略是等候 3 月 3-3 月 5日的兩會定調後再進場，短線依舊存在過度的消息炒作嫌疑，預計錫價在 1485000-151000元/噸區間震蕩整理。
