銅 漲
昨日外盤銅價大幅走強，主因中國兩會釋放重大利好。政府工作報告中提出，將中國制造業增值稅由 16%下調至 13%，外盤走勢明顯強於內盤。盡管未提及實施時間，但市場預期或在 5 月開始實施，滬銅 1905 及更遠月合約跌幅大幅走低，近遠月價差擴大至 500 元/噸左右。貿易商加大現貨採購，以賺取進銷項稅率變動的收益，現貨升水大幅走高，報升水 50-190 元/噸。1904 合約走低主因貿易商在買入現貨同時做賣出保值。此外，LME銅庫存減少 4825 噸至 118600 噸，注銷倉單佔比高達 77%，升水繼續走高至 70 美元/噸。整體來看，在宏觀釋放利好消息好，LME 庫存持續走低，國內外現貨升水高企，外盤及國內近月銅價或將走高。受下調增值稅預期影響，滬銅遠月合約或將繼續弱於近月，價差存在繼續走擴的空間，可考慮多近月空遠月套利。
鋅 震蕩
昨日發布的政府工作報告中指出 2019 減稅共 2 萬億，落實外媒的制造業增值稅從 16%減到 13%的消息，重新提及了基建需求，但對於需求端的刺激可能有限，此外由於國內的養老和醫療問題，減稅後缺口擴大的問題怎麼解決也暫時沒有說明，最大的問題還是在需求端。根據盤面的反應，對於增值稅下調後有色價格普跌，市場認爲上遊會把節省下來的增值稅直接給予下遊，但是實際現在仍是中上遊的鋅錠供給佔據部分主導，雖然需求弱但鋅錠供給可能更弱，這樣的預估下可能有超跌嫌疑。整體上，需求方面的支持力度有些低於預期，繼續關注後續對需求端及相應的企業支持力度，推薦不要直接進場做空，尤其在環保、安全等沒提及的情況下，推薦短線繼續觀望等候更明確的信號，現在的庫存過低一旦出現政策反轉不排除直接進入現貨過緊的行情，長線資金減緩入場。
鉛 震蕩
今日政府工作報告中對企業提出減稅，並稱將增大新能源的促進預期，可能對鉛的消費端形成進一步打壓。目前沒有直接解決消費疲弱的措施，通過對中上遊降低增值稅來爲下遊釋放利潤窗口的預期可能被打破，此外環保、安全檢查的相關問題沒有提及，信號仍然不明朗，推薦緊密結合今日兩會的二次會議的相關進程，推薦短線繼續觀望等候更明確的信號，長線資金減緩入場。
鎳 漲
倫鎳再度衝高，漲至 8 個月高位。美元指數連續反彈回升，但有色受到國內降增值稅和擴大基建等刺激措施提振，國內近強遠弱顯著。且電解鎳內外盤倒掛，國內鎳板緊張情況延續，對鎳仍有一定支持，近月偏強。現貨交投情況整體仍較爲一般。不鏽鋼提價，備原料需求存在，鎳鐵報價短暫較電解鎳波動，但不鏽鋼終端需求暫時會抑制鎳價過快上行，滬鎳 1905 小幅反彈波動反復，外盤上漲提振，一度超過 106000 元，暫不宜過度。
追漲
錫 震蕩
錫品種目前相對較爲活躍，尤其是銀謾礦的 6000 噸錫精礦的產量被證僞對市場行情產生一定的收縮效應，但對於錫供應本身的影響並不是特別大，因而存在借助宏觀消息的爆炒嫌疑，後續上看，目前主要等候市場的宏觀調正式確認，目前國際市場的躁動和地緣政治的影響均較大，不排除超預期利空事件發生的可能。錫因爲主要用在馬口鐵、電子焊料等方面，對於出口的需求較大，因而重點關注的同樣是需求窗口的打開情況。最佳策略是等候 3 月 3-3 月 5 日的兩會定調後再進場，昨日的需求改善不明顯，推薦繼續關注今日的相關政策的進程。目前強調右側思維，短線依舊存在過度的消息炒作嫌疑，預計錫價在 1485000-151000 元/噸區間震蕩整理。
