銅 跌
昨日銅價小幅回落，主因美元大幅走強，最高持平前高 97.11。歐洲央行按兵不動，但大幅下調 2019 年經濟增速預期，且修改前瞻指引，2019 年維持利率不變，超預期鴿派令歐元兌美元回落至 2017 年 6 月以來最低水平。回到銅市，Codelco 旗下的 Chuquicamata 冶煉廠將再度推遲精煉銅生產，該工廠現預計在 4 月中旬恢復運營，預計檢修影響產量繼續擴大。目前國內下遊需求仍顯疲軟，但後續會逐漸好轉，且全球顯性庫存仍低於去年同期水平。現貨方面，昨日現貨報貼水 130 元/噸-升水 30 元/噸，隔月合約 back 結構變動頻繁，市場表現較爲糾結，交投意願低迷，市場接貨存有足夠的壓價空間。受增值稅下調預期影響，預計滬銅遠月合約仍有下跌空間，疊加美元高位，預計國內外銅價均走弱。今日關注中國 2 月進出口數據以及美國 2 月非農數據。
鋅 跌
最近多個指標呈現共振，外盤歐元疲軟美元強勢出現利空，內盤增值稅下調呈現利空，最近召開的會議中對需求端也呈現一定程度的弱化，股票等權益市場的資金流分配不合理同樣存在過熱帶來的利空，資金情緒可能出現較大的轉折，結合監管層面的態度，目前認爲多項利空指標已經真正達到共振。對於目前庫存過低的問題，目前認爲短期內由下遊很難將庫存完全用光，鑑於進口窗口持續關閉，我們認爲 4-5 月現貨市場容易呈現一輪庫存過緊導致價格飛漲的行情，但 3 月很難達成。認爲右側信號已經出了，對未來一至兩周的鋅價持續看空。
鉛 跌
最近多個指標呈現共振，政府工作報告中對企業提出減稅，並稱將增大新能源的促進預期，可能對鉛的消費端形成進一步打壓。目前沒有直接解決消費疲弱的措施，通過對中上遊降低增值稅來爲下遊釋放利潤窗口的預期可能被打破，目前看需求端並不被放在重點之中，多個指標呈現共振，我們認爲右側信號已經出了，對未來一至兩周的鉛價持續看空，短期注意 17000-17300 元/噸的再生鉛冶煉的成本支撐鎳 跌
倫鎳下挫，歐洲央行推遲加息，美元指數突破 97。市場認爲，國內兩會刺激措施並不會改變原有經濟增速放緩的局面。電解鎳內外盤倒掛，國內鎳板緊張情況延續，對鎳仍有一定支持，近月偏強，但未再繼續擴大月間價差，現貨交投情況整體仍較爲一般。備原料需求存在，鎳鐵報價短暫較電解鎳波動，新產能釋放，不鏽鋼終端需求一般，降價出現。滬鎳 1905 顯著回落，失守 103000，關注回落後的需求變化，如果繼續低迷，調整延續。
錫 跌
國際市場的躁動和地緣政治的影響均較大，不排除超預期利空事件發生的可能。錫因爲主要用在馬口鐵、電子焊料等方面，對於出口的需求較大，因而預期不足的話會帶着錫價向下調整。目前多個指標呈現共振，包括資金情緒也可能從過度樂觀急轉直下，預期差將帶來一定程度的下跌影響。基本面供給不足支撐有限，我們認爲右側信號已經明朗，對未來一至兩周的錫價持續看空。
