銅：倫銅庫存大增，銅價暫時承壓
昨日滬銅價格繼續下跌，回落至周初低點附近；夜盤倫銅再次下跌，滬銅價格跳空低開，盤中跟隨下跌。昨日上海電解銅現貨對當月合約報貼水 200 元/噸-貼水 80 元/噸，隔月合約價差 back 結構大幅擴大至 500 元/噸以上波動頻繁，臨近交割，好銅存在獲利空間，因此貿易商對好銅仍有一定需求量，帶動市場報價繼續收窄。宏觀方面：標普止步三連漲，美元上漲；英議會投票支持延期脫歐，英鎊短線跌幅收窄，但此後又下挫；中國前兩月工業和零售增速下滑，投資提速，房企土地購置面積創近十年來最大跌幅。行業方面：惠譽預估 2019年銅價均值爲 6,900 美元/噸，因供應面吃緊；惠譽預估 2019 年銅價均值爲 6,900 美元/噸，因供應面吃緊。本周以來銅價先漲後跌，價格已經回落至一個月來低位。近期市場關注焦點在於倫銅庫存，此前倫銅注銷倉單持續下降，注銷倉單比例創歷史新高，引發市場關於倫銅供應緊張擔憂，銅價也一度上衝至前高附近。但是隨着注銷倉單回落，以及昨日倫銅庫存出現大增情況下，銅價因此回落。對於未來銅價，我們並不悲觀，正如此前我們並不看好注銷倉單比例上升不會持續一樣，倫銅庫存大增情況也不會持續，一旦倫銅庫存上升勢頭放緩，銅價則有可能企穩。預計今日銅價在 48500-49000 元/噸之間窄幅運行。
操作建議：暫時觀望。
鋅：傳言增值稅減稅提速，滬鋅月間價差走擴
昨日滬鋅主力 1905 日內探底回升，夜間再度先抑後揚，倫鋅高位運行，波動劇烈。昨日上海 0#普通對 4 月報升水 140-160 元/噸，雙燕對 3 月報升水 10-30 元/噸。期鋅高位持穩，冶煉廠正常出貨，增值稅下調傳言再次佔領市場情緒，市場接貨熱情升溫，下遊入市做剛需性採買，略有改善。因主要非美貨幣則紛紛回落，美元走高。中國 1-2 月規模以上工業增加值年率低於預期和前值，1-2 月社會消費品零售總額年率低於前值，1-2 月城鎮固定資產投資年率高於前值，金屬多下跌。今日關注十三屆全國人大二次會議閉幕及日本央行利率決議。韋丹塔資源公司的分公司--Vedanta Zinc International 周四表示，將關閉位於納 米比亞的鋅冶煉廠五周，此前該礦承包商的罷工耗盡了庫存，罷工從 2 月 22 日持續到 3 月 6日。14 日 LME 鋅庫存減少 0.03 萬噸至 5.87 萬噸。LME 庫存維持低位，現貨升水小幅收窄，但維持在高位水平。目前市場傳言 4 月 1 日起開始降增值稅，從 16%降至 13%。滬鋅月間價差有再度走擴跡象。盤面看，主力走勢上下兩難，短期維持 22000-21650 區間震蕩。
操作建議：買 1904 賣 1905
鉛：多空交織，滬鉛考驗下方平臺支撐
昨日滬鉛主力 1904 合約盤初衝高，臨近收盤，部分多頭避險離場，滬鉛下滑收大陰線，最終收於 17325 元/噸，持倉量增 380 手至 34784 手。昨日現貨方面，上海市場南方鉛 17400元/噸，對 1904 合約升水 50 元/噸報價；金沙 17430-17480 元/噸，對 1904 合約升水 80-130元/噸報價；無錫市場銅冠 17395 元/噸，對 1903 合約升水 20 元/噸報價。期盤高位回落，持貨商挺價出貨，報價升水上調，而煉廠畏跌出貨，下遊蓄企則觀望慎採，散單市場成交寡淡。俄羅斯海關在線網站 3 月 13 日報道，俄羅斯工業和貿易部計劃於 5 月 1 日至 10 月 31日禁止從俄羅斯出口有色金屬礦石和精礦，以及貴金屬廢料。滬鉛基本面來看，目前再生鉛利潤依舊較爲微薄，下方空間有限，上方空間則受到消費淡季的制約，預計中期大概率寬幅震蕩。盤面來看滬鉛 1905 合約走軟，考驗下方 17200 元/噸盤整平臺支撐，此處或爲短期多空力量分界點。
操作建議：多單持有
