銅：震蕩偏弱【盤面回顧】滬銅主力期貨合約在假期後的兩個交易日基本保持震蕩偏弱的行情，在6.7萬元每噸下方掙扎，上期所小幅去庫至13.4萬噸，依舊處於季節性高位。上海有色現貨小幅升水70元每噸，銅TC持續小幅上漲，精廢價差走弱，均反映出需求端相對較弱。【產業表現】據外媒報道，智利銅業委員會表示，智利3月份的銅產量爲43.6萬噸，同比減少4.7%，因爲國有巨頭Codelco的產量下降。3月份Codelco的銅產量爲11.94萬噸，同比下降16.5%。必和必拓控股的Escondida銅礦的產量同比增長13.5%，達到9.24萬噸；英美資源和嘉能可的合資企業Collahuasi礦場的產量爲4.29萬噸，同比下降16.2%。【核心邏輯】節後銅價以震蕩爲主，再度下探6.6萬元每噸附近的支撐位後小幅反彈，說明支撐位存在一定的力度。整體價格以震蕩爲主的主要原因是宏觀層面並無意料之外的舉動，且基本面有一定的支撐，並未出現明顯垮塌情況。宏觀方面，美聯儲如期加息25個基點並放出鴿派言論，暗示着未來將不會繼續加息。市場預期年內降息的概率大大增加。基本面根據產業在線數據，5月空調排產同比增加13%。在電力電網端支撐明顯的情況下，作爲最大變量之一，空調排產同比增加無疑利好需求。綜上所述，在宏觀穩定、基本面需求暫時利好的情況下，銅價依然以震蕩爲主。但是由於歐美開始交易衰退預期，價格或將在未來小幅承壓。【策略觀點】持幣觀望。
