銅
觀點:上期所庫存繼續積累,LME庫存恢復下降信息分析:
(1)18日,現貨市場升貼水較上個交易日大幅度轉強,主要是現貨升貼水參考轉向1904合約,由於降稅因素,導致現貨升水幅度較高,但整體情況來看,目前的升水低於時間價值,整體顯示出現貨供應較爲寬鬆。下遊企業採購暫時有限,各個品牌之間價差有所擴大。
(2)18日,上期所倉單繼續增加,主要是現貨市場成交較爲困難,現貨繼續向倉單集中。
(3)18日,精煉銅現貨進口虧損幅度較上個交易日擴大,當前進口虧損幅度較大;18日,洋山銅升水持平。
(4)18日,LME庫存整體恢復下降,仍然主要集中在美洲倉庫,另外,歐洲倉庫也出現下降,因此,LME庫存仍然以下降預期爲主。
邏輯:由於銅精礦供應相對偏緊,因此整體精煉銅供應預期維持偏緊格局,特別是中國之外的供應較爲緊張,中國市場方面,由於此前降稅預期,庫存繼續處於積累狀態,但隨降稅時間節點兌現,預估全球範圍內庫存重新分布阻力逐步消除,國內庫存積累現狀或將改觀。另外,目前需求領域較爲乏力,國網投資沒有特別期待之處,汽車消費數據較差,此外,市場對未來宏觀需求變化方面分歧較大,短期銅價格預估繼續震蕩。
操作建議:區間操作
風險因素:人民幣貶值、A股回落、庫存增加