銅：銅價短期震蕩，未來依然樂觀
昨日滬銅價格繼續窄幅震蕩，短期仍圍繞 49000 元/噸上下盤整；夜盤倫銅再次衝高回落，短期 6500 美元/噸壓力較大，滬銅價格跟隨下跌。昨日上海電解銅現貨對當月合約報升水 850 元/噸-升水 1100 元/噸，市場逢低買盤增加，貿易商引領市場成交，現貨升水依舊以減稅價差主導，報價繼續堅挺。
宏觀方面：道指盤中大漲 200 點後收盤微跌；歐盟爲英國設定了 4 月中旬的最後期限來決定脫歐命運；中央全面深化改革委員會第七次會議強調，把穩方向突出實效全力攻堅，堅定不移推動落實重大改革舉措。
行業方面：玉龍銅業取得年產1989 萬噸採礦許可證；智利 Antofagasta 總裁預估今年全球銅市供應缺口 10-30 萬噸；Codelco 旗下一座銅冶煉廠重啓日期推遲。近期銅價圍繞 49000 元/噸上下窄幅震蕩。此前市場關注倫銅庫存暴增，本周倫銅庫存連續小幅回落，短期庫存增加已經告一段落。海外銅庫存仍處於低位，預計對銅價將有所支撐。此外，在過去多次倫銅庫存暴增結束之後，銅價往往會出現企穩上行行情，因此對於銅價不必過分悲觀。未來我們焦點仍要放在消費上，關注國內降稅政策對於下遊消費的支撐程度。目前我們觀點仍然偏樂觀，認爲在消費逐漸進入旺季回暖的背景之下，銅價有望延續震蕩上行。預計今日銅價在 49000-49500 元/噸之間窄幅運行。
操作建議：滬銅 1905 合約在 49200 元/噸一線嘗試做多。
鋅：預計美聯儲會議偏鴿，金屬走勢偏強
昨日滬鋅主力 1905 日內震蕩上漲，夜間期價重心延續小幅擡升，倫鋅震蕩後拉漲。昨日上海 0#普通對 4 月報升水 480-530 元/噸；雙燕、馳宏報升水 520-540 元/噸。期鋅走低，市場稅差套利進一步升溫，隨着市場低價貨源消失，市場活躍度有所降溫，整體成交變化不大，貿易商仍佔主導地位。因市場預期美聯儲在本周會議採取鴿派立場，令美元承壓，有色走勢偏強。今日關注美聯儲利率決議。19 日 LME 鋅庫存減少 0.03 萬噸至 5.83 萬噸，LME鋅庫存持續下行，但現貨升水有所縮窄。近日鋅相對於其他金屬走勢偏強，一方面雖然冶煉端利潤可觀，但受冶煉瓶頸限制，產量未出現大幅上漲，國內庫存累積有限，另一方面，據悉，華北地區大型鍍鋅廠環保設備已經基本全部達標，因此環保整頓的影響或越來越小，旺季來臨之際下遊開工相對積極，故而限制了鋅價的下跌空間。盤面看，主力走勢偏強，預計整體維持在 21500-22000 期間寬幅震蕩。
操作建議：暫時觀望
鉛：滬鉛收十字星線，臨近前低多空分歧加劇
周二滬期鉛主力 1905 合約收十字星線，多空日內有所分歧，最終報於 16840 元/噸，跌160元/噸，跌幅0.94%，持倉量增2592手至35410手。現貨方面，上海市場南方鉛17170-17220元/噸，對 1904 合約升水 300-350 元/噸報價；金沙 17270 元/噸，對 1904 合約升水 400 元/噸報價；無錫市場銅冠 17220 元/噸，對 1904 合約升水 350 元/噸報價。因增值稅下降持續發酵，持貨商維持挺價出貨，報價較昨日變化不大，而下遊對後市不抱樂觀，採購謹慎，散單市場高價成交困難。馳宏鋅鍺 2018 年公司計劃精礦含鉛鋅金屬 37.5 萬噸。實際產出鉛鋅金屬量 35.29 萬噸，其中，產出鉛金屬量 9.74 萬噸。冶煉產品產量 2018 年計劃鉛鋅產品總量 45.4 萬噸，其中電鉛 7.5 萬噸。實際完成 46.85 萬噸，其中鉛錠 7.56 萬噸。市場預期美聯儲偏鴿，隔夜美元繼續走弱，外盤金屬多數翻紅，目前基本面，庫存端繼續呈現上升趨勢，中期來看鑑於環保力度弱於往年以及消費淡季的制約，累庫壓力不利鉛價上行，但價格再度跌至前期低點打到再生鉛成本附近，收十字星線，表明多空有所分歧，需重點關注原生再生價差變化，暫觀望爲宜。
操作建議：觀望
