銅 漲
上周五公布的歐美 3 月制造業 PMI 疲軟，引發市場對全球經濟增長的擔憂，銅價大幅回落，但隔夜銅價止跌企穩。目前宏微觀背離，數據顯示全球貿易急轉直下，創 2009 年以來最大降幅。美國 3 月與 10 年期國債收益率倒掛，引發市場對美國經濟衰退的擔憂。但全球銅礦供給低增量且幹擾率上升，國內外冶煉廠檢修高於去年水平，影響廣泛，疊加下遊即將迎來季節性需求旺季，因此銅價仍存在上行動能，預計今日銅價小幅走強。銅價周五回調爲做多提供更高安全邊際，可考慮在 48000 附近多單買入，以 47000 止損。
鋅 震蕩
本周接下來的幾天宏觀數據影響相對較小，市場將延續目前偏弱的宏觀預期，主要轉折點在於中美新一輪談判能否激活市場的活力。周五日盤收盤後歐洲制造業和德國 PMI 嚴重低於預期，工業 4.0 龍頭德國的 PMI 到了 44.6 的極低位置，加上日韓的出口萎靡，外盤先行指標出現利空共振。這周中美將進行下一輪商貿談判，根據結果會出現談判良好共振放水-經濟企穩，或者談判僵持-跟隨全球大勢-制造業整體放緩，利空風險存在。對於目前庫存過低的問題，很容易出現一波大漲行情，具體要看國內的庫存消耗速度，但如果經濟數據持續偏差，不排除 2018 年 3 月般貿易商集中拋貨的可能，因而宏觀的指標仍十分重要。鑑於進口窗口持續關閉，預計將呈現一陣的內強外弱，多滬 1905 空倫也較爲可能，如果談判進展較好滬鋅仍將單邊上行，預計仍有 1000 元/噸的向上空間。目前看，如果排除全球性經濟共振性下行的可能的話，國內的宏觀指標很可能在 2 季度完成築底，疊加可能隨時進行的安全檢查，鋅價中線仍有較強的上漲動能。夜盤時段逆勢上漲，可能存在一定的上漲行情，推薦投資者關注 1905 各機構持倉變動。助推點：安全檢查 滬鋅庫存消耗加快 基建提速 風險點：倫鋅集中交倉鉛 震蕩鉛價現在在成本線上下波動，雖然大的方向還是看空的，但短線成本線的強支撐可能帶來反彈做多機會。對於鉛，整體上的政策不支持的態度沒有改變，原生鉛利潤本身就低而有主動減產跡象，此輪檢查對於市場供給影響有限，預計安全檢查啓動後鉛價將轉爲偏強震蕩，短線關注廢電瓶等再生鉛原料端價格有無轉弱趨勢，鑑於增值稅下調，再生鉛成本也跟隨下降，關注再生鉛成本 16800-17000 元/噸帶來的支撐作用。
鎳 震蕩
倫鎳整理，憂慮全球經濟增長，但美元指數調整，且需求旺季到來有支撐。國內需求一般，電解鎳內外盤倒掛，國內外鎳板庫存下滑，金川鎳升水調降，鎳鐵報價平穩略回落，國內外新產能釋放，印尼恆嘉鎳業第二臺礦熱爐投產，也有鎳鐵企業的檢修信息和意外停產消息，但預期影響程度有限，不鏽鋼 300 系大企業調降 4 月報價，市場依然憂慮需求。滬鎳 1905 暫時維持震蕩回調，注意 100000 元關口仍會引發反復爭奪，走勢反復。
錫 震蕩
工業 4.0 龍頭德國的 PMI 到了 44.6 的極低位置，加上日韓的出口萎靡，外盤先行指標出現利空共振。這周中美將進行下一輪商貿談判，根據結果會出現談判良好-共振放水-經濟企穩，或者談判僵持-跟隨全球大勢-制造業整體放緩，利空風險存在。考慮到近日國內外多個經濟數據表現較差，經濟仍在階段性摸底，需求不暢是我們持續關注的問題，因而外盤的加速下降對國內價格影響是持續的，很可能因需求不暢帶動盤面加速向下調整，錫因爲主要用在馬口鐵、電子焊料等方面，對於出口的需求較大。錫價預計震蕩調整，若無較強的利多刺激，近期預計運行在 143000-148000 元/噸。
