銅 跌
周五銅價大幅走強，有消息稱中國央行將開展新一輪降準，但周五深夜官方已進行闢謠，上漲行情或將出現回落。另外，周日公布的中國 3 月官方制造業 PMI 錄得 50.6，重新回到榮枯線上方，且高於預期。進入 4 月，今日起將實施新的增值稅稅率，較此前下降 3%，由於此前市場已提前反應降稅影響，預計今日影響不大。4 月國內冶煉企業集中檢修，陽谷祥光計劃 4-5 月檢修，預計影響產量 6 萬噸。同時下遊將迎來傳統消費旺季，也將在一定程度提振銅價。整體來看，盡管降準消息有誤，但考慮到中國 3 月官方制造業 PMI數據重新回到擴張區間，冶煉廠檢修影響廣泛及下遊消費旺季即將來臨，預計銅價今日僅小幅回落甚至震蕩。
鋅 震蕩
周五日盤收盤後歐洲制造業和德國 PMI 嚴重低於預期，工業 4.0 龍頭德國的 PMI 到了 44.6的極低位置，加上日韓的出口萎靡，外盤先行指標出現利空共振。這周中美將進行下一輪商貿談判，根據結果會出現談判良好-共振放水-經濟企穩，或者談判僵持-跟隨全球大勢-制造業整體放緩，利空風險存在。對於目前庫存過低的問題，很容易出現一波大漲行情，具體要看國內的庫存消耗速度，但如果經濟數據持續偏差，不排除 2018 年 3 月般貿易商集中拋貨的可能，因而宏觀的指標仍十分重要。鑑於進口窗口持續關閉，預計將呈現一陣的內強外弱，多滬 1905 空倫也較爲可能，如果談判進展較好滬鋅仍將單邊上行，預計仍有 1000 元/噸的向上空間。目前看，如果排除全球性經濟共振性下行的可能的話，國內的宏觀指標很可能在 2 季度完成築底，疊加可能隨時進行的安全檢查，鋅價中線仍有較強的上漲動能。今日預計將消耗市場的情緒，激化多空博弈，預計日內鋅價將震蕩下行，注重關注外盤有無集中拋儲傾向，風險偏好者可考慮逢低追加多單。助推點：安全檢查 滬鋅庫存消耗加快 基建提速 風險點：倫鋅集中交倉鉛 震蕩
歐洲 PMI 嚴重下滑，全球工業品呈現一定的下行可能，但鉛價已逼近短期的生產成本線，該下跌卻幾乎無下跌空間。鉛市場目前徘徊在再生鉛冶煉成本線上方，企業的悲觀情緒和市場偏弱的宏觀行情造成了鉛價的重心下移。屬於全國範圍內的安全檢查行動，鉛礦產冶煉恐受波及，對供給端形成抑制，導致有色普漲，對於鉛，整體上的政策不支持的態度沒有改變，原生鉛利潤本身就低而有主動減產跡象，此輪檢查對於市場供給影響有限，預計安全檢查啓動後鉛價將轉爲偏強震蕩，維持長線空鉛的觀點不變，短線關注廢電瓶等再生鉛原料端價格有無轉弱趨勢，關注再生鉛成本 17000 元/噸帶來的支撐作用。
鎳 震蕩
倫鎳震蕩，美元指數整理，鎳在 13000 美元附近整理。我國 PMI 數據好於預期出現回升可能提振市場情緒。國內新執行增值稅，關注原料需求變化，電解鎳內外盤倒掛，國內外鎳板庫存下滑，金川鎳升水相對期貨盤面進入 4 月可能相對回調。鎳鐵報價平穩略回落，國內外新產能釋放，不鏽鋼 300 系大企業調降 4 月報價，市場依然憂慮需求，後續關注不鏽鋼需求改善程度及庫存變化情況。滬鎳 1905 暫時維持震蕩，100000 元關口收復，再度進入 100000-103000 震蕩區域反復。
鋁 跌
上周滬鋁先抑後揚持續震蕩，目前全球範圍內氧化鋁供應緊張的氛圍也有所緩解，巴西海德魯的氧化鋁廠復產有了新進展。未來不論國內還是國際，氧化鋁都將逐漸寬鬆。另外，在去年底鋁價低谷時有意關停的產能在經歷了鋁價的幾輪擡升後又恢復了起來，原鋁產量居高不下，更別提還有不斷投產的新產能出現。加之鋁錠的去庫存周期也基本結束，隨着旺季的到來，原鋁消費將得到一定提振。但是汽車行業的疲軟以及房地產基建的增速放緩，都將對需求形成較大壓力，預計未來滬鋁價格依然以區間震蕩爲主，操作上建議在 13800 以上空單加倉
錫 震蕩
中國 3 月 PMI 超預期上行重返 50 分位以上，市場情緒整體偏暖，周一可能迎來股市和商品的同步上行，但是鑑於增值稅下調 4 月 1 日正式啓動，前期市場存留着大量的現貨投機套利資金，因而現貨價格可能迎來集中拋貨，盤面價格可能發生巨震。從中長線來看，錫主要用在馬口鐵、電子焊料等方面，對於出口的需求較大，現在爲主要的淨出口品。
在一帶一路加速下，錫可能存在需求端的回暖，建議緊跟一帶一路熱點問題，因而認爲 4月錫價有望突破前期平臺震蕩整理期，目前看好 4 月錫價，周一日盤時段預計將震蕩調整，關注逢低買入的機會。
