銅 震蕩
上周五美國新增非農就業人數超預期，美元走強，令銅價承壓，另外 4 月 4 日 LME 庫存大幅增長 3 萬噸，倫銅周五走弱，周一受倫銅假期走低影響，滬銅或將小幅低開。但是仍然維持看多 4 月銅價思路，Las Bambas 銅礦封鎖事件一波三折，4 月 1 日表示祕魯政府介入以阻止社區繼續封鎖道路，2 日社區拒絕與政府談判，3 日涉事律師被判處 3 年，也令銅價出現反轉。除此之外，國內冶煉廠二季度檢修集中，影響廣泛。據百川統計 4月-5 月中旬國內共有 7 座銅冶煉廠檢修，預計總影響產量 12-13 萬，且 4、5 月爲傳統傳統消費旺季，上周上期所銅庫存減少 4092 噸，市場預期供給弱而需求強。整體來看，宏觀預期改善，供給端存在幹擾，消費旺季即將來臨，銅價本周或將迎來上漲行情。整體來看，預計滬銅低開高走。
鋅 漲
4 月交割前較爲重要的一周，盡管我們認爲現貨過緊的行情可能持續到五月交割，不過也不排除 4 月交割前後形成鋅價一個小高峯，現在的庫存問題仍沒有得到解決，三地社會庫存、滬倫交易所庫存都在穩步下降，市場也在有意釋放貨源趨緊的信號，在這種情況下多頭的勝率還是很高的。鋅價現在的走勢已經可以大概偏離中長線基本面和宏觀面，貿易炒作帶來的上行依舊是主趨勢，注意逢低加倉的機會。上方空間已經很難判斷，主要取決於此輪資金的推力。助推點：安全檢查 滬鋅庫存消耗加快 基建提速 風險點：倫鋅集中交倉鉛 震蕩
無論安泰科或是 SMM 的專家都對鉛市場給予比較悲觀的展望，符合我們年初的預期。我們認爲未來的鉛價基本會由再生鉛成本位決定，廢舊鉛蓄電池的回收效率將也將對後續的鉛價產生一定量的影響。整體上看，預計 4 月份的宏觀市場情緒有一定好轉，下遊的消費將開始啓動，對鉛價格有小幅的支撐。我們認爲現在的持證再生鉛的綜合成本大概在 16700 元/噸上下，推薦在 16500 元/噸下方做多，17300 元/噸上方做空，其餘時段不推薦入場。
鎳 震蕩
倫鎳衝高回落，美元整理偏強，貿易談判預期有所支持。情緒消化後料回歸供需，國內新執行增值稅，期現價差收窄。電解鎳內外盤倒掛，國內外鎳板庫存下滑，金川鎳升水企穩，有適當採購發生。鎳鐵報價平穩，注意進口窗口是否打開，國內外新產能釋放，不鏽鋼 300 系大企業繼續開 4 月盤，市場依然憂慮需求，後續關注不鏽鋼需求改善程度及庫存變化情況。滬鎳 1905 短線受宏觀情緒影響偏強，103000 線下繼續震蕩。
鋁 震蕩
上周滬鋁前期拉升，中後期回落並且持續震蕩格局。由於 4 月 1 日增值稅下調生效，前期期現套利盤獲利了結，滬鋁升水迅速回落，盤面有所拉升，再加上宏觀利好刺激以及有色盤面整體走強，滬鋁盤面提供了很好的高空入場點。從現貨方面來看，十二地鋁錠社會庫存大幅減少，前期爲稅差的累庫集中消化。目前氧化鋁價格持續走低，成本線的下移使得電解鋁新產能投產量不斷增加，鋁價面臨加大的下行壓力。從盤面上看，短期內滬鋁有望打破震蕩整理格局而有所回落，操作上建議高位空單續持。
錫 震蕩
目前認爲全球貨幣政策轉向是較爲大概率的事件，美元偏強上方空間較小，後續整體釋放流動性將推高有色金屬價格，我們對後續的市場整體較爲樂觀。考慮到近日國內外多個經濟數據表現較差，經濟仍在階段性摸底，需求不暢是我們持續關注的問題，錫因爲主要用在馬口鐵、電子焊料等方面，對於出口的需求較大。在一帶一路加速下，錫可能存在需求端的回暖，建議緊跟一帶一路熱點問題，因而認爲 4 月錫價有望突破前期平臺震蕩整理期，目前看好 4 月錫價。若盤面無較強的利多刺激，近期預計將震蕩盤整，滬錫主力運行在 147000-153000 元/噸，逢低買入爲主。
