銅
現貨：1#銅49480元/噸，漲430元/噸，升貼水：升70-升200
現貨市場，升貼水較生交易日有所好轉，1904合約交割，現貨轉向1905報價。上周LME庫存減少0.59萬噸，SHFE減少1.21萬噸，保稅區增加0.5萬噸，全球四地庫存合計107.47萬噸，較上周減少1.54萬噸，較去年同期減少28.18萬噸，低庫存爲滬銅提供一定的支撐。目前下遊的調研情況，銅杆方面廣東線纜需求有起色，南方電網開始大量下單，銅杆加工費上漲，需求略有復蘇。消息面上，據SMM調研數據顯示，3月銅板帶箔企業開工率爲74.51%，環比增長27.61個百分點，同比減少6.70個百分點。宏觀方面，本周中國進出口數據及信貸數據超預期，中國3月社會融資規模數據爲28600億人民幣，亦大幅好於預期7030億美元，爲2018年2月以來的最高水平；中國3月M2貨幣供應年率爲8.6％，好於預期的8.2％；中國3月新增人民幣貸款爲16900億人民幣，高於預期16500億人民幣。3月社融存量增速從2月的10.1％反彈至10.7％，社融增速已經企穩，預示未來經濟有望企穩改善。目前銅價的波動都是由於宏觀擾動，目前宏觀環境轉暖，經濟回暖預期較強，市場信心有所修復，需求稍有起色，4-5月處於消費旺季無法證僞疊加供給偏緊預期。短期滬銅偏多走勢，建議多單繼續持有，損位48800。
鋁
現貨：A00鋁13820元/噸，跌10元/噸，升貼水：貼20-升20
鋁基本面沒有太大的變化，成本方面，氧化鋁以及陽極碳素價格供給趨增且市場需求轉弱，因此成本端價格趨於下行，由於成本端供給增加預期，預計成本端價格仍有下跌空間。庫存方面，4月15日，國內鋁錠社會庫存較上周四減少0.8萬噸至159.4萬噸。鋁當下下遊有所復蘇，有所支撐，但仍未使得市場信心提振。出口方面，3月，未鍛造鋁及鋁材出口量爲54.6萬噸，增速超預期，但是需要關注到，俄鋁旗下的鋁冶煉廠在結束制裁後已在本月初安排生產，海外電解鋁缺口逐漸收窄。隨着電解鋁供給壓力加大，加上成本端的進一步塌陷，庫存仍處於高位，再加上考慮到19年仍有大量產能待投，預計產能仍將不斷釋放，據悉國電投務川100萬噸氧化鋁項目將在2019年4月初投料，7月份達產。百礦集團120萬氧化鋁項目將加速推進，預計國內鋁價2019年一季度之前鋁價表現或相對疲軟。風險點在於虧損因素或導致電解鋁企業減產大幅增加，則鋁價可能會出現反彈，但反彈力度仍需看後市減產規模。目前鋁價漲幅不及其他有色金屬，上方壓力較大，但目前宏觀趨暖的氛圍，做空不合時宜，鋁價重回震蕩，波動區間13000-14000。
鎳
現貨，SMM1#電解鎳101850-102750元/噸，1#金川鎳102600-102900元/噸,1#進口鎳101700-102000元/噸。俄鎳較無錫1905普遍升水700元/噸，金川鎳較無錫1905合約報升水1600元/噸。
鎳鐵鎳礦：15日，鎳礦CIF價格持平，蘇拉威西突發地震，主要影響MOROWALI地區，對周邊的青山印尼項目和新華聯印尼項目影響不大。鎳鐵價格穩定，鎳鐵利潤豐厚，國內鎳鐵投產進度加快；印尼鎳鐵新增產能集中投產時間或在二季度；國內山東鑫海前四個爐已投產，第五臺礦熱爐或於四月上旬出鐵，第六臺礦熱爐預計四月底出鐵，其投產進度明顯加快。內蒙古奈曼經安新增鎳鐵產能可能提前至2019年7月份投產。中線鎳鐵供應壓力依然巨大。庫存方面：4月15日LME鎳庫存減1158噸至177708噸，整體去庫存方向不變。4月15日上期所鎳增加999噸至8780噸。近期俄鎳進口窗口開啓，後期進口貨源流入國內市場，滬鎳倉單開始回升。不鏽鋼市場方面：304不鏽鋼繼續下跌，冷軋價格已經回到年初的位置，供應壓力與需求疲態令不鏽鋼價格承壓，不鏽鋼廠遠期訂單成交不佳，用原料計算鋼廠304利潤臨近虧損，但是根據不鏽鋼廠排期，300系依然產量維持高位。
綜合情況來看：中期來看，印尼好中國鎳鐵產能逐步投產，和鎳礦供給增加，終端消費依舊較爲低迷，不鏽鋼市場較爲被動佛山無錫去庫存緩慢，部分廠家生產虧損，整體消費不及預期，短期，宏觀回暖，滬鎳倉單處於較低水平，但是近期進口窗口偶有打開，前期偏緊有所緩解，因此鎳價短期震蕩，中線偏空。
鋅
庫存上，昨日LME鋅庫存增加3925噸，上期所倉單增加3462噸。前期國內經濟數據亮眼以及LME庫存未延續增加，LME鋅收獲支撐。而昨日LME庫存大幅攀升，爲近期單日最大增幅，此外國內昨日注冊倉單亦攀升，打壓隔夜內外鋅價走弱。短期看LME（0-3）升水仍維持高位，國內需求端據SMM調研顯示3月鍍鋅企業復蘇明顯，旺季預期支撐鋅價。不過LME庫存處於極低位置，不排除LME延續交倉，壓制鋅價，此外3月國內冶煉產量已有明顯復蘇，目前內外鋅礦加工費仍維持高位，上周廣西、雲南鋅礦加工費再度上調100元/噸，高冶煉利潤將激發國內冶煉產能恢復，中期鋅價仍將受壓制。關注株冶新產能投產情況。操作上建議若LME跌破趨勢性2850，建議再度沽空滬鋅。
鉛
庫存上，昨日LME鉛庫存減少700噸，上期所倉單增加1782噸。滬鉛1906合約16200附近收獲支撐，如預期反彈，主要緣於一方面延續下挫後存在技術性修復需求，另一方面國內公布經濟數據亮眼，使得下殺動能減弱，冶煉企業拋壓有所減弱。需求端看仍處於淡季，終端鉛蓄電池走貨仍不暢，加之後期電動車新標準實施，無形中降低鉛需求，需求端仍不利鉛價；供應端，原生鉛原料供應仍較爲充裕，原生鉛冶煉產量穩定釋放，據SMM調研顯示，上周湖南、河南、山東三地原生鉛開工率59%維持不變，此外再生鉛一改前期倒掛的頹勢，利潤回升，再生鉛企業開工率延續回升，產量逐步釋放，據SMM調研顯示3月再生鉛產量較2月增加6.5萬噸，供應端不利鉛價。操作上建議空單獲利離場後暫且觀望。
