銅:換月之際現貨堅挺,銅價維持震蕩上行
周一滬銅價格高開低走,回補跳空缺口,近期價格圍繞 49500 元/噸上下盤整;夜盤倫銅探底回升,滬銅價格同樣在 20 日均線附近得到支撐。周一上海電解銅現貨對當月合約報升水 70 元/噸-升水 200 元/噸,隔月價差在 140-160 元/噸間波動頻繁,交割日在即,實際對當月升水不降反升,但交投偏淡。宏觀方面:銀行股拖累,美股集體收跌;中國央行一季度例會增加“保持戰略定力”描述,強調把好貨幣供給總閘門。行業方面:波蘭議會同意削減 15%的銅礦稅,KGHM 得以喘息;Hudbay Minerals 旗下銅礦運輸道路被抗議者封鎖;消費不及預期,3 月進口未鍛軋銅及銅材同比大幅下滑。近期銅價圍繞 49500 元/噸上下盤整,價格重心穩中有升。上周 3 月貨幣數據超出預期刺激銅價高開,但盤中震蕩回落。貨幣政策轉向寬鬆是銅價上行的最重要支撐,但是回顧歷史,社融和銅價相關性不大,因此因社融好而追多銅價並不可取。供需面,3 月海關初步進口數據出爐,國內銅材進口量同比有所下滑,疊加 4 月銅冶煉集中檢修,因此 2 季度國內供應還是維持偏緊格局。在消費旺季之下,銅價依然維持易漲難跌的觀點。預計今日銅價在 49200-49800 元/噸之間窄幅運行。
操作建議:滬銅 1906 合約在 49300 元/噸一線嘗試做多。
鉛:基本面供過於求不改,盤面反抽空單離場觀望周一滬鉛主力合約轉至 1906 合約,盤初滬鉛圍繞日均線運行,繼而部分空頭選擇止盈離場,提振滬鉛震蕩平臺上移至 16330 元/噸一線,臨近尾盤,多頭入場,最終收於 16420元/噸,持倉量增 1546 手至 41112 手。現貨方面上海市場白銀鉛 16480 元/噸,對 1905 合約升水 100 元/噸報價;金沙鉛 16580-16630 元/噸,對 1905 合約升水 200-250 元/噸報價;江浙市場銅冠 16430-16460 元/噸,對 1905 合約升水 50-80 元/噸報價。期盤低開高走,同時今日正值交割,持貨商報價較上周五無較大變化,下遊畏跌情緒稍緩,但再生精鉛維持貼水出貨,電解鉛散貨市場交易暫無明顯好轉。4 月 15 日 LME 鉛庫存減 700 噸至 75650 噸。目前來看供應端來看,原生鉛產量輸出平穩,再生鉛持證煉廠處於虧損狀態,然受制於消費偏弱庫存消化仍需一定時間,原再價差收窄程度不明顯,因而成本對期價的支撐力度暫時較弱,基本面供過於求格局暫未改變。盤面因空頭獲利出場引發滬鉛反抽,短期有止跌跡象,空單出場觀望。
操作建議:觀望