銅
輕倉多單
夜盤滬銅震蕩整固，均線支撐良好。IMF上調了中國經濟增長預期，近期銅價在宏觀情緒轉暖及銅精礦供應緊缺雙輪驅動下重心上移。
現貨方面，上海電解銅現貨對當月合約下調105元至貼40-升100元/噸，下遊成交大幅改善，倫銅（cash-3M）貼水28美元/噸。
海外方面，礦端幹擾略有緩和，祕魯Las Bambas礦山運輸通道已經疏通，且3月中旬以來LME出現幾次集中交倉使得海外庫存回升。
國內方面，4月多家冶煉廠密集檢修，而下遊消費已出現緩慢復蘇之勢，國內庫存出現下降之勢，因而內盤銅價有進一步上行空間。庫存方面，截止4/16，上期所注冊倉單146591噸（-720），周庫存245178噸（-12142），LME庫存190500噸（-1250）。
操作上，庫存拐點確認，建議輕倉多單，期權策略建議觀望。
鋅
輕倉試空
隔夜滬鋅1906震蕩下行爲主，持倉量下降，成交量較大，外盤方面LME鋅下跌3.04%。外盤方面LME帶動內盤鋅下跌，主要因爲近期的LME庫存由之前的低位5萬噸上升到5.6萬噸，據統計交倉的主要爲美國的新奧爾良和荷蘭的弗利辛恩（4000噸左右），但LME鋅現貨升水仍然維持強勢，內盤鋅現貨也維持小幅升水。國內方面，供應仍偏緊，前期高速累庫局面或扭轉，4、5月國內鋅去庫可期。2018年12月SMM中國精煉鋅產量44.84萬噸，環比減少1.74%，同比減少7.29%。1-12月份累計產量533.1萬噸，累計同比減少2.43%。現貨方面，上海0#鋅主流成交22750-22780元/噸，雙燕成交於22900-22940元/噸，0#普通對5月報升水70-100元/噸；雙燕報升水230-250元/噸。1#主流成交於22540-22580元/噸。目前19-20年礦山復產預期仍然強烈，海外精礦加工費已快速上漲達到250美元/噸，較上個月小幅上漲，國內礦加工費也顯現擡頭上漲趨勢，目前許多地區加工費價格已經逼近6000元/噸，當前煉廠利潤頗豐，4、5月開工率可能穩步上揚。今年國內供應仍有所偏緊，需後期通過進口來補充需求。後期持續關注庫存累計，操作上，建議輕倉試空。
鎳
輕倉多單持有
夜盤滬鎳震蕩下行，持倉量變化不大，關注下方均線支撐，據調研3-4月不鏽鋼產量將有明顯增加，對鎳價有一定的壓力。現貨方面，俄鎳較無錫1904普遍升水800元/噸，金川鎳較無錫1904合約報升水1800元/噸，貿易商挺升水意願強烈，下遊多在觀望。近期鎳鐵資源緊張程度有所緩和，新增產能已開始加速投放，山東鑫海第5臺礦熱爐出鐵，中期供應壓力偏大。下遊方面，市場對新能源汽車行業發展較爲樂觀，車企有意在6月底新能源補貼退坡前增加銷售，近期動力電池企業訂單飽滿；不鏽鋼方面社會庫存回升，且3-4月不鏽鋼產量將大幅增加。庫存方面，截止4/16，上期所注冊倉單8762噸（-18），周庫存9502噸（-292），LME庫存177198噸（-510）。操作上，後續供需關系逐步轉弱，但全球精煉鎳庫存持續下降，建議關注均線支撐，輕倉多單暫持。
