銅 震蕩
上周 IMF 下調 2019 年全球經濟增速預期，上調中國經濟增速預期。美歐展開貿易磋商，市場對全球貿易緊張局勢擔憂有所緩解。中國 3 月社融、出口及制造業 PMI 數據均大幅回升且大超預期，整體中國宏觀偏正面而全球中性偏空。回到銅市，4 月國內冶煉廠檢修集中，SMM 預計 4 月中國電解銅產量爲 68.79 萬噸，同比減少 6.76%。需求端，中國汽車業協會數據顯示，3 月中國乘用車銷量同比下滑 6.9%，但降幅明顯收窄。四月爲傳統的消費旺季，據 SMM 調研，預計 4 月銅杆企業開工率爲 79.06%，環比上升 1.88 個百分點，同比下降 4.65 個百分點。預計 4 月銅管企業開工率爲 93.21%，同比增長 2.89%。昨日 LME銅庫存減少 1250 噸，貼水 26 美元/噸，上期所期貨庫存減少 720 噸至 146591 噸。今日將公布中國 1 季度 GDP、中國 3 月規模以上工業增加值同比，市場預計 1 季度 GDP 同比增長 6.3%，前值 6.4%，但預計 1 季度規模以上工業增加值及城鎮固定資產投資好於前值。
若數據好於預期，則銅價可能走強，反之可能短暫回落。
鋅 震蕩
昨日下午時段，倫鋅庫存出現巨量交倉，預計後續盤面交倉可能更多，這個風險源我們前期在不斷提示，只是沒想到庫存會在這個點位進行交倉，按照倫鋅每月第三個星期三進行交倉的來算，從入庫到交割還要一兩天時間，所以昨天的時點比預想的要早一些。
但實際上，只要開始交割，就會帶動羊羣效應，有傳言要交的總量非常大，這一點需要結合近日的倫鋅現貨升水來進行滯後性驗證。國內面臨的現貨不足的問題沒有改變，進口套利窗口遲遲沒打開，現在國內的總庫存不可能夠用，尤其是在兩融數據相對較好的趨勢下，國內 5 月交割現貨不足是極大概率事件。因而總的結論是，倫鋅交倉會帶來很大的做空行情，但隨着行情的延續國內的現貨不足問題還會顯現，後續最終將走出個深 V走勢。推薦短線順勢做空，但空單在月末前後要轉爲多單，轉折點的選取是最大的問題。
滬鋅主思路先空後多，標的仍然是 1906
鉛 震蕩
3 月出口數據超預期，兩融數據超預期，新增人民幣貸款超預期，數據要比市場前期觀測的好很多，全市場信心將面臨極大改善。雖然廢電瓶成本價格下降令鉛成本支撐相對有限，成本持續下降的情況下市場成本線也在不斷下降。鉛價現在的主要思路就是超跌反彈，鉛價也可能出現一輪階段性的反彈，可以嘗試短線搏反彈的思路，或者考慮逢高做空的長線套保思路，鉛冶煉廠需要注意的是，當前的做空預期還將維持很長很長的時間，基本屬於無法逆轉的，最佳策略就是找到還算合適的位置在期貨市場做長線的賣保策略。
鎳 震蕩
鎳價窄幅整理微跌，目前來看未擺脫震蕩格局。日內房產價格數據有所提振股市回升，但美元反彈帶來壓力，後續進一步關注工業數據及需求改善變化。電解鎳庫存波動，內外下降，進口窗口打開預期存在，不過進展略緩，個別時間點有機會，但目前電解鎳成交非常清淡。鋼廠採購以鎳鐵爲主，鎳鐵價格平穩， 4 月高鎳鐵產量有所上升，進口預期回升，不鏽鋼產量預期也在回升，市場供需仍處於僵持狀態。不鏽鋼社會庫存及需求情況暫有拖累，大廠 5 月不鏽鋼期價較 4 月繼續下調，不鏽鋼後續看排產變化。目前鎳價反映了宏觀情緒的膠着反復，和微改供需改善不明朗，微改需求仍待破冰。滬鎳 1906短線受到宏觀面擾動，但量能配合變化不佳，供需面呈現均衡趨弱，1906 注意 100000 元支持，LME 鎳也關注均線支撐。
鋁 震蕩
昨日滬鋁主力合約完成換月，主力 AL1905 高開高走，全天震蕩整理，尾盤有所走強。隔夜美元指數橫盤整理，原油價格小幅走弱，倫鋁持續橫盤。現貨方面，長江有色金屬鋁錠報價下跌 10 元，現貨轉爲平均貼水 15 元。從盤面上看，資金呈大幅流出態勢，交易所主力多頭增倉較多，建議暫時以觀望爲主。
錫 震蕩
央行確定貨幣政策從實際寬鬆轉爲觀望，市場短線預計有一定的調整。目前階段邏輯很混亂，股市的過高估值和實際消費的低迷仍然拖累錫價，但兩融確實顯示市場的資金流在改善，因而長線邏輯是多的，短線邏輯相對很模糊。3 月出口數據超預期，兩融數據超預期，新增人民幣貸款超預期，數據要比市場前期觀測的好很多，加上一帶一路問題的緩解，全市場信心將面臨極大改善，總的趨勢逢低做多，與此同時進一步觀測歐洲市場經濟復蘇情況，美國的政策意圖仍然是最大的風險源，並非沒有可能重演 2018 年的強勢美元的邏輯。
