銅 漲
昨日銅價大幅走強。中國一季度 GDP 增速較前值 6.4%持平，高於預期。中國 3 月工業增加值同比增 8.5%，創逾四年半新高。中國前三月全國固定資產投資同比增長 6.3%，民間投資增速回落。中國經濟數據表現超預期，利多銅價。回到銅市，4 月國內冶煉廠檢修集中，SMM 預計 4 月中國電解銅產量爲 68.79 萬噸，同比減少 6.76%。需求端，中國汽車業協會數據顯示，3 月中國乘用車銷量同比下滑 6.9%，但降幅明顯收窄。四月爲傳統的消費旺季，據 SMM 調研，預計 4 月銅杆企業開工率爲 79.06%，環比上升 1.88 個百分點，同比下降 4.65 個百分點。預計 4 月銅管企業開工率爲 93.21%，同比增長 2.89%。經過利多因素逐漸得到證實，銅價或打破前期震蕩走勢，迎來上漲。
鋅 跌
前日倫鋅庫存出現巨量交倉，預計後續盤面交倉可能更多，這個風險源我們前期在不斷提示，只是沒想到庫存會在這個點位進行交倉，按照倫鋅每月第三個星期三進行交倉的來算，從入庫到交割還要一兩天時間，交倉的時點比預想的要早一些。但實際上，只要開始交割，就會帶動羊羣效應，有傳言要交的總量非常大，這一點需要結合近日的倫鋅現貨升水來進行滯後性驗證，目前的驗證效果較差，但是根據囚徒困境博弈，只要有第一個出現拋貨，後面共同性拋貨是很大概率的事件，在外盤沒調整到位時候切記不要跟風。國內面臨的現貨不足的問題沒有改變，進口套利窗口遲遲沒打開，現在國內的總庫存不可能夠用，尤其是在兩融數據相對較好的趨勢下，國內 5 月交割現貨不足是極大概率事件。因而總的結論是，倫鋅交倉會帶來很大的做空行情，但隨着行情的延續國內的現貨不足問題還會顯現，後續最終將走出個深 V 走勢。推薦短線順勢做空，但空單在月末前後要轉爲多單，轉折點的選取是最大的問題。現在只有倫鋅跌到位後續的 V 型反彈才是良性的，如果倫鋅一直小幅震蕩陰跌，不排除後續滬鋅跟着陰跌，但 5 月以巨量的升水來補現貨價的可能。滬鋅主思路先空後多，標的仍然是 1906鉛 震蕩
3 月出口數據超預期，兩融數據超預期，新增人民幣貸款超預期，數據要比市場前期觀測的好很多，全市場信心將面臨極大改善。雖然廢電瓶成本價格下降令鉛成本支撐相對有限，成本持續下降的情況下市場成本線也在不斷下降。鉛價現在的主要思路就是超跌反彈，鉛價也可能出現一輪階段性的反彈，可以嘗試短線搏反彈的思路，或者考慮逢高做空的長線套保思路，鉛冶煉廠需要注意的是，當前的做空預期還將維持很長很長的時間，基本屬於無法逆轉的，最佳策略就是找到還算合適的位置在期貨市場做長線的賣保策略。
鎳 震蕩
倫鎳震蕩區域下沿再受考驗，國內房產相關數據利多，有色受到支撐但鎳繼續震蕩走勢。
回歸供需，國內期現價差近期穩定，電解鎳內外盤倒掛有打開可能，國內外鎳板庫存下滑，金川鎳升水企穩，成交清淡。鎳鐵報價平穩，國內外新產能釋放，4 月鎳鐵供應預期增長。不鏽鋼需求改善程度暫一般及庫存變化情況略偏空，不鏽鋼報價繼續下調。滬鎳1906 關注 102000 下方依然震蕩偏空，關注 10 萬支撐。
鋁 震蕩
4 月 17 日，滬鋁主力合約 AL1906 低開高走，全天震蕩走強。隔夜美元指數震蕩偏弱，原油價格有所上漲，倫鋁同步反彈。現貨方面，長江有色金屬鋁錠報價大漲 130 元，現貨轉爲平均貼水縮小到 10 元。從盤面上看，資金呈大幅流入態勢，交易所主力空頭增倉較多，建議暫時以觀望爲主，激進者可逢高少量試空。
錫 震蕩
央行確定貨幣政策從實際寬鬆轉爲觀望，市場短線預計有一定的調整，早間新聞稱國內研究進一步對小微企業融資問題，實際上也反映出現在小微市場的消費生態實際還是比較差，但是目前是確定性改觀的。目前階段邏輯很混亂，盤面反復打臉，股市的過高估值和實際消費的低迷仍然拖累錫價，但兩融確實顯示市場的資金流在改善，因而長線邏輯是多的，短線邏輯相對很模糊。3 月出口數據超預期，兩融數據超預期，新增人民幣貸款超預期，數據要比市場前期觀測的好很多，加上一帶一路問題的緩解，全市場信心將面臨極大改善，總的趨勢逢低做多，與此同時進一步觀測歐洲市場經濟復蘇情況，美國的政策意圖仍然是最大的風險源，並非沒有可能重演 2018 年的強勢美元的邏輯。繼續觀望，整體思路還是逢低做多。
