銅 震蕩
昨日銅價在 A 股帶動下小幅走低。4-5 月爲傳統的消費旺季，同時是今年冶煉廠集中檢修月份，市場或呈現供弱需強狀態，上周上期所庫存也再次減少 8444 噸至 236734 噸，對銅價形成支撐。但市場普遍認可銅礦供應偏緊，加工費持續下滑，但精銅供需並無明顯缺口，因此銅價更多受到宏觀預期影響。《華爾街日報》18 日稱，美中兩國計劃在中國“五一”假期前後舉行兩輪新的面對面高級別磋商，尋求達成貿易協議，並在 5 月底或 6月初舉行兩國正式籤署協議的儀式。本周重點關注中美貿易磋商時間表的公布。整體來看，基本面對銅價上行有支撐，但技術上銅價仍未能打破震蕩格局，預計日間銅價偏強震蕩。
鋅 震蕩
宏觀數據反復，總體上仍是階段性探底的狀況，但長線改善趨勢未變。現貨升水並沒有同步走弱，反而維持在 100 美元/噸以上的位置，說明目前的拋貨仍爲數量較小的情況，後面行情判斷難度加大。實際上，只要開始交割，就會帶動羊羣效應，有傳言要交的總量非常大，這一點需要結合近日的倫鋅現貨升水來進行滯後性驗證，目前的驗證效果較差，但是根據囚徒困境博弈，只要有第一個出現拋貨，後面共同性拋貨是很大概率的事件，在外盤沒調整到位時候切記不要跟風。國內面臨的現貨不足的問題沒有改變，進口套利窗口遲遲沒打開，現在國內的總庫存不可能夠用，尤其是在兩融數據相對較好的趨勢下，國內 5 月交割現貨不足是極大概率事件。因而總的結論是，倫鋅交倉會帶來很大的做空行情，但隨着行情的延續國內的現貨不足問題還會顯現，後續最終將走出個深 V走勢。推薦短線順勢做空，但空單在月末前後要轉爲多單，轉折點的選取是最大的問題。
現在只有倫鋅跌到位後續的 V 型反彈才是良性的，如果倫鋅一直小幅震蕩陰跌，不排除後續滬鋅跟着陰跌，但 5 月以巨量的升水來補現貨價的可能。滬鋅主思路先空後多，標的仍然是 1906
鉛 震蕩
宏觀數據反復，鉛價在成本線支撐下略微上移，但是總的空向預期難改。雖然廢電瓶成本價格下降令鉛成本支撐相對有限，成本持續下降的情況下市場成本線也在不斷下降，主思路在未來很長一段時間都不會改變，鉛是易跌難漲的品種。鉛價現在的主要思路就是超跌反彈，鉛價也可能出現一輪階段性的反彈，可以嘗試短線搏反彈的思路，或者考慮逢高做空的長線套保思路，鉛冶煉廠需要注意的是，當前的做空預期還將維持很長很長的時間，基本屬於無法逆轉的，最佳策略就是找到還算合適的位置在期貨市場做長線的賣保策略。
鎳 震蕩
倫鎳休市無報價，周一 LME 休市，股市低迷也帶來外部壓力。國內期現價差走闊，電解鎳內外盤打開可能引發鎳流入，國內外鎳板庫存下滑，金川鎳成交清淡。鎳鐵報價平穩略弱，國內外新產能釋放，4 月鎳鐵供應預期增長。不鏽鋼需求改善程度暫一般及庫存變化情況略偏空，不鏽鋼報價繼續下調。滬鎳 190610 萬一線失守，整體暫不改震蕩偏空，98000 再失守可能進一步向 95000-96000 元一線下探。
鋁 震蕩
昨日滬鋁主力合約 AL1906 低開高走，全天繼續震蕩走強。隔夜美元指數高位盤整，原油價格大幅上漲，倫鋁暫時休市。現貨方面，長江有色金屬鋁錠報價上漲 80 元，現貨轉爲平均貼水擴大到 10 元。從盤面上看，資金呈流入態勢，交易所主力多頭增倉較多，建議暫時以觀望爲主，前期多單可謹慎續持。
錫 震蕩
央行確定貨幣政策從實際寬鬆轉爲觀望，流動性收緊定式，市場短線預計有一定的調整，早間新聞稱國內研究進一步對小微企業融資問題，實際上也反映出現在小微市場的消費生態實際還是比較差，但是目前是確定性改觀的。目前階段邏輯很混亂，盤面反復打臉，股市的過高估值和實際消費的低迷仍然拖累錫價，但兩融確實顯示市場的資金流在改善，因而長線邏輯是多的，短線邏輯相對很模糊。短線入場風險很大，現在已經產生一定量的做空預期，但是還需要等資金面的確認，盡量不要主動出擊。美國的政策意圖仍然是最大的風險源，美元現在有階段性上揚的走勢，並非沒有可能重演 2018 年的強勢美元的邏輯。
