銅
現貨:1#銅49190元/噸,跌260元/噸,升貼水:貼10-升100
現貨市場,升貼水較上個交易日略微走弱,下遊企業觀望居多,市場成交清淡。上周LME庫存減少0.32萬噸,SHFE減少0.84萬噸,保稅區增加1.5萬噸,全球四地庫存合計107.65萬噸,較上周增加0.18萬噸,較去年同期減少27.82萬噸,低庫存爲滬銅提供一定的支撐。
下遊方面,SMM報道,據不完全統計,僅一季度就有近20省份集中開工重點項目達萬餘個,總投資額近5萬億元。據悉,在新一輪穩投資調控政策中,交通、水利等傳統基建着力補短板,新型基建則成高質量投資的重要支點。廢銅方面,表現較爲抗跌,供應維持偏緊。
消息面上,由中國有色金屬工業協會主辦的2019年中國再生銅產業鏈高峯論壇召開。會議對今年7月1日起開始執行的“廢六類”轉限制類進口政策的執行做出了詳細介紹。重申了只有實際從事加工利用的企業才能進行申請,不得委託其他企業代理進口。廢舊銅政策整體上有利於大型冶煉企業,由於限制了中間商行爲,短期實施效果則使得中小冶煉企業因缺乏原料則出現產量下降。
點評:近期公布的GDP、投資、消費等數據好於預期,銅價上漲,觸及5w後出現回落,上周五政府會議重提去槓杆,市場解讀寬鬆貨幣政策或將收緊,滬銅連續回調,持續關注。目前銅處於宏觀向需求端傳導的情況,疊加4-5月處於消費旺季無法證僞疊加供給偏緊預期。
操作:建議前期多單繼續持有,50000下方不看空,損位48800。
鋅
庫存上,昨日LME庫存增加3250噸,上期所倉單減少3060噸。隔夜美指強勢,盤中創新高,壓制基本金屬走弱,LME鋅跌幅明顯,主要緣於LME延續交倉,昨日庫存再度增加3250噸,LME延續交倉動作壓制鋅價走弱。國內方面,社會庫存仍處於去化周期,昨日上期倉單單日較大減少,不過進口鋅逐步流入國內及保稅區,後期庫存去化力度存疑;供應端,上周內蒙、廣西、山西地區鋅礦加工費上調50元/噸,內外高鋅礦加工費格局不改,高冶煉利潤將激發國內冶煉產能釋放,當前馳宏已經提早結束檢修,漢中部分復產,3月冶煉產量已有所回升,後期冶煉產量有望進一步釋放,供應恢復施壓鋅價。中期供應恢復預期下,鋅價仍將受壓制,短期不排除LME繼續交倉的可能,關注LME交倉動向。操作上前期入場1906合約空單繼續持有,目標暫看21000-20500,止損參考22400。風險點:LME(0-3)升水保持較高水平。
鉛
庫存上,昨日鉛庫存減少275噸,上期所倉單減少1002噸。昨日美指強勢,壓制基本金屬普跌,鉛價緊隨下行。基本面端看,目前需求端仍壓制明顯,在傳統淡季及電動車新國標影響下,終端需求疲軟,訂單不佳,蓄企開工率下滑,抑制蓄企接貨謹慎,近期下遊需求仍顯低迷,需求端仍不利鉛價;供應端看,據SMM調研顯示,上周河南、湖南、雲南三省平均開工率59%,原料供應穩定下,原生鉛企業開工率較爲穩定,但5月原生鉛冶煉企業將迎來集中檢修,後期原生鉛冶煉企業開工率將受影響,此外小型再生鉛企業存在減產情況,對鉛存在一定支撐。操作上建議暫且觀望。
鎳
現貨,SMM1#電解鎳99200-101200元/噸,1#金川鎳101150-101300元/噸,1#進口鎳99100-99250元/噸。俄鎳較無錫1905普遍升水800元/噸,金川鎳較無錫1905合約報升水2800元/噸。
鎳鐵鎳礦:23日,鎳礦CIF價格基本持平,部分高品礦下調價格,根據SMM鎳礦供需模型,二季度鎳礦供應過剩將進一步擴大,過剩量或超過500萬溼噸。鎳鐵價格下調2.5元/鎳點,鎳鐵利潤豐厚,國內鎳鐵投產進度加快;印尼鎳鐵新增產能集中投產時間或在二季度;近期山東鑫海新增鎳鐵產能最後兩臺爐投產,其投產進度大幅快於之前預期(五六月份),至此鑫海新增鎳鐵產能八臺爐將全部投產。內蒙古奈曼經安新增鎳鐵產能可能提前至2019年7月份投產。中線鎳鐵供應壓力依然巨大。庫存方面:4月23日LME鎳庫存減636噸至175656噸,整體去庫存方向不變。4月23日上期所鎳減少144噸至8284噸。近期進口窗口持續開啓,後期或有更多進口鎳流入打壓國內升水。不鏽鋼市場方面:不鏽鋼庫存略有下降,其中200系與300系微降,400系上升。300系庫存細分來看,無錫庫存處於歷史高位且繼續攀升,佛山庫存開始高位回落,冷軋庫存回落,熱軋庫存繼續上升,表明冷軋供應壓力向上遊熱軋傳導。整體來看300系不鏽鋼庫存表現爲佛山與無錫市場分化、熱軋與冷軋分化,但庫存總量依然較高。
綜合情況來看:中期來看,印尼和中國鎳鐵產能逐步投產,鎳礦供給增加,終端消費依舊較爲低迷,不鏽鋼市場304不鏽鋼承壓,部分廠家生產虧損,整體消費不及預期,短期,宏觀回暖,滬鎳倉單處於較低水平,但是近期進口窗口偶有打開,前期偏緊有所緩解,鎳目前空頭趨勢。