銅：倫銅庫存大增，銅價繼續下跌
周四銅價格價格高開，盤中價格震蕩上行，但在 20 日均線遇阻，尾盤出現回落；夜盤倫銅大幅下挫，滬銅價格跟隨下跌。周四上海電解銅現貨對對當月合約報貼水 50-升水 60元/噸，市場貨源寬裕，持貨商出貨換現意願強，下遊繼續少量剛需，謹慎入市，五一節前升貼水下調將成爲趨勢，投機節前暫無收貨意願。宏觀方面：納指漲 0.21%，3M 創 30 年最大跌幅拖累道指收跌 130 點，歐元創 2017 年最低；中國央行回應貨幣政策時稱以前沒有放鬆，現在也談不上收緊；周小川：利率和通脹都在低位，當前是基建的好時機。行業方面：
英美資源集團一季度銅產量攀升 4%；海關：中國 3 月銅礦砂及其精礦進口爲 1,767,313 噸；Kaz Minerals 銅業公司一季度銅產量增長 4%。昨日銅價再次大跌，下跌直接導火索在倫銅庫存大增。根據交易所數據，倫銅昨日庫存增加 8000 多噸，這也是今年倫銅第三次出現暴增現象。此前兩次庫存增加也在短時間內施壓銅價。目前來看，由於國內消費表現不佳，現貨升水下調，加之庫存增加，短期內銅價不宜樂觀。預計今日銅價在 48500-49000 元/噸之間窄幅運行。
操作建議：觀望。
鋅：倫鋅庫存持續回落，鋅價止跌震蕩
昨日滬鋅主力 1906 日內拉漲後回落震蕩，夜間窄幅運行，倫鋅止跌震蕩。昨日上海 0#普通對 5 月報升水 60-90 元/噸；雙燕報升水 340-350 元/噸。貿易商間需求轉淡，下遊盼跌觀望情緒仍較濃，小長假前備貨需求啓動不明顯，總體成交維持平淡。美國資本耐用品訂單增速創 8 個月以來高位，美國當周失業金申請人數創十九個月以來最大增幅，但潛在趨勢仍指向勞動力市場強勁，美元繼續走強，在觸及近兩年最高點後小幅回落，內外金屬綠肥紅瘦。
今日關注美國一季度 GDP 及中國 3 月規模以上工業企業利潤年率等。海關數據顯示，3 月進口鋅精礦爲 20.23 萬噸，同比減少了 10.21 萬噸，環比減少了 8.7 萬噸。3 月精煉鋅進口量5.11 萬噸，環比上升 151.16%，同比上升 46.75%，其中哈薩克斯坦（42%），澳大利亞（29%），比利時（14%），韓國（6%），西班牙（5%），佔進口總量 95%，其中哈薩克斯坦近 60%爲1#鋅。25 日 LME 鋅庫存減少 0.02 萬噸至 7.64 萬噸，近兩日倫鋅庫存持續小幅減少，但不排除後期仍有集中交倉可能，需持續跟蹤。國內煉廠方面，4 月的檢修接近尾聲，隨着 5 月臨近，煉廠開工恢復預期增強，增加空頭信心。國內保稅區庫存持續增加，需關注後期進口窗口開啓後對國內的衝擊。宏觀面，美元強勢反彈，市場擔憂國內或暫停進一步刺激舉措，均拖累金屬整體走勢。盤面看，主力止跌震蕩，但技術形態維持偏空，單邊暫時觀望。
操作建議：單邊觀望。
鉛：倫鉛下臨關口支撐，跌幅收窄
昨日滬鉛主力 1906 合約開於 16510 元/噸，最終收於 16545 元/噸，漲幅 0.82%，持倉量增 246 手至 56644 手。現貨方面，上海市場南方鉛 16585-16615 元/噸，對 1905 合約升水50-80 元/噸報價；金沙鉛 16715 元/噸，對 1905 合約升水 180 元/噸報價；江浙市場銅冠 16535元/噸，對 1905 合約平水報價。部分持貨商因煉廠檢修預期對 5 月市場抱有期待，多挺價出貨，報價升水維穩，而再生精鉛維持深貼水，下遊蓄企按需慎採，散單市場交投活躍度不高。
4 月 25 日 LME 鉛庫存減 100 噸至 74950 噸。中國海關總署周四公布的數據顯示，3 月鉛礦砂及其精礦進口爲 116,114 噸，環比同比小幅走高。隔夜倫鉛繼續維持窄幅運動，下方 1900美元/噸平臺支撐較強，使得倫鉛在美元走高背景下拒絕刷新新低，面對重大技術支撐若反彈則可對內盤構成一定支撐。滬鉛基本面來看，弱勢情況並無較大改觀，但由於 5 月供應端有檢修動作，加之前期價格大幅滑坡已體現一定悲觀預期，存超跌跡象，因而主力空頭有減倉撤退動作，綜合預計短期鉛價止跌震蕩可能性較大，操作上以波段思路爲主。
操作建議：持多，止損 16300 元/噸。
