銅:繼中國 PMI 不及預期以後,歐洲制造業持續乏力,PMI 連續三個月陷入萎縮,美國 4 月ISM 制造業創 30 個月最低,生產和就業指數均創兩年多最低。加上近期貿易摩擦,市場情緒轉向另外一個極端,我們認爲銅價仍然沒有調整完,或有進一步的下調空間。
鋁:由美國突然變卦引起的情緒惡化還在持續影響市場,雖然中國方面的積極表態令悲觀情緒有所緩解,但在周五結果正式出爐之前,投資者整體仍保持謹慎態度。從基本面來看,國內庫存量的持續下降令需求旺季的預期不斷得以強化,但冶煉利潤修復下的產能釋放也在同步進行,供應增長以及需求增速的動態平衡將令鋁價繼續處在震蕩之中。在目前外界擾動暫未平息的情況下,建議繼續觀望爲宜。
鋅:宏觀因素主導的看空情緒仍在持續發酵,同時現貨挺價跡象不明顯,給予了價格支撐也不強,導致鋅價持續下挫調整。在中美貿易談判明朗之前,市場整體空頭氛圍延續,滬鋅或延續低位弱勢整理。
鉛:雖然宏觀市場持續利空,但滬鉛已經表現出相當的抗跌性,同時考慮到成本對於價格的支撐作用,短期滬鉛延續弱勢運行但下方空間不大。
鎳:鑑於不鏽鋼廠減產動力不足,且短期的影響宏觀大於基本面,則建議短期觀望爲主。鎳進口窗口已持續打開,繼續關注鎳現貨的進口、升貼水及不鏽鋼庫存與減產變化情況,需求端的負反饋程度是影響此輪行情的關鍵。