銅：中國宣布反制措施，銅價持續回落
周一滬銅價格繼續下跌，盤中衝擊 5 日均線未能站穩出現回落；夜盤倫銅繼續回落，滬銅價格跟隨下跌，價格再創近一個季度來新低。周一上海電解銅現貨對當月合約報貼水 10-升水 80 元/噸，由於詢盤氛圍不夠活躍，持貨商主動降價以求成交，下遊逢低按需採買，臨近交割周期，低價貨源有吸引力。宏觀方面：道指跌超 600 點，納指跌超 3%，三大美股指集體創今年以來最大單日跌幅；黃金漲破 1300 美元創一個月新高；美元創一個月新高，離岸人民幣跌破 6.91 日內跌超 600 點；中國對部分進口美國商品進一步加徵關稅，最高稅率25%。行業方面：金隆銅業公司加大電銅出口創效增利平抑市場；中國用銅量連續 10 年上升，“綠色競爭”是大勢所趨。本周銅價繼續回落，價格已經創出 3 個多月來的新低。近期中美貿易談判受挫，未能如市場預期達成協議，反而雙方進一步加徵關稅，引發市場對未來經濟增速擔憂，銅價也因此連續回落。宏觀方面對於銅價支撐在減弱，供需方面也不見明顯好轉。
下遊終端需求依然維持弱勢，現貨升貼水持續走弱，市場信心不足，因此銅價短期仍將呈現弱勢。預計今日銅價在 47000-47800 元/噸之間窄幅運行。
操作建議：觀望
鋅：美中貿易局勢升級&倫鋅庫存持續增加，滬鋅空單持有昨日滬鋅主力 1907 日內窄幅震蕩，夜間跳空低開後下行，倫鋅延續跌勢，尾盤止跌小幅回升。昨日上海 0#普通對 6 月報升水 190-210 元/噸；雙燕報升水 370-380 元/噸。期鋅延續跌勢，冶煉廠出貨有所控制，市場流通略有收緊，貿易商挺價出貨，市場接貨意願較濃，下遊逢跌入市詢價採購，但市場偏空情緒渲染下，疊加前期已有備貨，實際消費對市場成交貢獻不及貿易商。中國宣布對美國商品加徵關稅，美中貿易緊張局勢升級，打擊了風險偏好，美元指數回落，內外金屬大跌。今日關注德國 4 月 CPI 與歐元區 ZEW 經濟景氣指數。汽車工業協會周一表示，中國 4 月份汽車銷量下降至 198 萬輛，同比下降 14.6%，連續第 10 個月下降，，這也給金屬價格帶來了壓力。13 日 LME 鋅庫存繼續增加 7750 噸至 105400 噸，連續 4 日增加，現貨升水飆升至 141 美元/噸的高位，集中交倉跡象顯著。短期鋅價受宏觀利空及倫鋅集中交倉雙重打壓下行，國內下遊逢低採購表現平平，現貨維持小幅升水，加之進入 5 月，供應端存增加預期，基本面有轉弱跡象。盤面看，主力延續下跌，關注下方 20500一線支撐，前期空單持有。
操作建議：主力空單持有
鉛：中美貿易爭端升級，鉛價延續下行走勢
日內，滬鉛主力 1906 合約空頭入場步伐加快，再度刷新近兩年新低 15940 元/噸，最終收於 15955 元/噸，持倉量增 1304 手至 55264 手。現貨方面，上海市場南方鉛 16100 元/噸，對 1905 合約升水 100 元/噸報價；雙燕 16130 元/噸，對 1906 合約升水 80 元/噸報價；金沙16200-16250 元/噸，對 1906 合約升水 150-200 元/噸報價。期盤延續弱勢震蕩，而隨着倉庫到貨增加，持貨商出貨積極性上升，市場報價較上周增多，但下遊消費一般，蓄企多觀望慎採，散單市場成交暫無明顯好轉跡象。5 月 13 日 LME 鉛庫存減 125 噸至 73800 噸。汽車工業協會數據：4 月汽車生產 205.20 萬輛，環比下降 19.78%，同比下降 14.45%；銷售 198.05萬輛，環比下降 21.41%，同比下降 14.61%。SMM 調研顯示，4 月國內持證再生鉛冶煉企業開工率爲 50.84%，環比下降 4.45%。貿易爭端繼續升級，中國對部分進口美國商品進一步加徵關稅，最高稅率 25%，新聞聯播稱中國已做好全面應對的準備。隔夜三大美股指集體創今年以來最大單日跌幅，黃金漲破 1300 美元創一個月新高，內盤金屬多表現承壓。目前供應端矛盾逐漸趨於弱化，低利潤水平下再生鉛煉廠忍耐度較高，暫未給鉛價帶來實質性支撐，而原生鉛煉廠檢修動作或帶來一定支撐，但長期的支撐仍依賴於再生鉛的減產。下遊來看，消費延續淡季格局，三季度旺季預期尚未顯現。因此綜合來看基本面供需兩弱，宏觀偏空背景下，鉛價以震蕩偏弱格局爲主。
操作建議：背靠 16000 試空。
