銅
智利國家銅業公司（Codelco）今年第一季度產量爲37.09萬噸，比去年第四季度下降27%，同比也下降17%。這是Codelco2008年以來最低水平，今年年初的暴雨導致運輸道路中斷，再加上礦井老化問題致使第一季度銅產量全線下降。國際銅業研究小組：預計全球精煉銅市場2019年供應短缺18.9萬噸,2020年供應短缺25萬噸。其中預期2019年全球精煉銅產量預計將增加2.8%，2020年增加1.2%；2019年全球表觀精煉銅消費量將增加約2%，2020年將增加1.5%。
邏輯：對全球經濟前景擔憂，銅價表現偏弱。
策略：建議暫時觀望。
鋅
隔夜期鋅於低位小幅反彈，1907合約收20775，漲幅0.41%。宏觀，中美貿易由於單方面矛盾升級，市場波動較大。LME鋅庫存連續增加，5月鋅精礦加工費持續高位，四月生產瓶頸突破速度明顯加快，湖南株冶產量明顯提升，三立全面恢復，軒華、漢中、白銀均有所恢復，其他因檢修等原因減產企業預期集中於5-8月集中釋放。消費端，下遊快速恢復，整體恢復至去年同期水平。預期中長期消費端仍偏弱，中長期鋅價仍將弱勢運行。 邏輯：上半年鋅消費即將轉弱淡季，供應端加速突破，下遊開工恢復至去年同期水平，鋅價偏弱。LME鋅庫存續增提振空頭情緒，疊加美擴大增徵關稅威脅論，中方相應回擊，期鋅偏弱。
建議：空單減倉；跨市反套持有；買鉛拋鋅套利持有或減倉。
鉛
隔夜期鉛於低位反彈，1906合約收15980，漲幅0.57%。宏觀，中美貿易由於單方面矛盾升級，市場波動較大。基本面上，供應相對較爲穩定，部分企業進入常規檢修階段，產量影響不大。消費尚未見到明顯起色，今年消費旺季持續推延的可能性較大，而再生與原生鉛倒掛，原生鉛消費持續偏弱。整體式鉛價持續偏弱運行，但受上期所低倉單及成本價支撐，鉛價下方空間有限。
邏輯：國內供應逐漸恢復，傳統旺季雖推延，消費逐漸恢復但不明顯，期鉛偏弱運行。當前期鋅受低庫存與鉛錠成本價支撐，下方空間有限，警惕拐點。
建議：短多建倉；買鉛拋鋅套利減倉。
