銅
現貨：1#銅47625元/噸，漲85元/噸，升貼水：升100-升200
現貨市場，升貼水較上個交易日略微走弱，下遊企業觀望居多，市場成交清淡。上周LME庫存減少1.77萬噸，SHFE減少1.74萬噸，保稅區減少0.3萬噸，全球四地庫存合計101.7萬噸，較上周減少4萬噸，較去年同期減少27萬噸，庫存持續低位。下遊方面，據SMM調研數據顯示，4月銅板帶箔企業開工率爲73.16%，環比減少2.29個百分點，同比減少7.53個百分點。預計5月銅板帶箔企業開工率爲73.47%。自去年二季度以來銅板帶市場消費持續低迷，目前電子、IC行業對應的高精銅板帶表現相對較好，黃銅板帶消費較差。銅消費時至今日在旺季時節整體表現旺季不旺。廢舊銅方面，據SMM了解，目前相關利廢企業已經可以向當地環保固管中心進行批文申報，最早7月1月可以拿到生態環境部的進口許可證。SMM得到可靠消息，發放的批文數量將會受到限制，下半年廢銅進口量將進一步減少。2019年4月份，規模以上工業增加值同比實際增長5.4 %，低於預期值6.50%，比3月份回落3.1個百分點。從環比看，4月份，規模以上工業增加值比上月增長0.37%。1-4月份，規模以上工業增加值同比增長6.2%。目前滬銅仍舊處於宏觀定價中，近期磋商進程超預期，難言樂觀以及疲軟的消費，使得銅價破位下跌，國內近期公布的社融、PMI、出口數據等數據較弱，央行上周對中小企業進行定向降準，貨幣政策適度寬鬆，滬銅有望企穩。宏觀沒有惡化的情況下，整體以逢低做多策略爲主，損位47000
鋁
現貨：A00鋁14340元/噸，漲100元/噸，升貼水：貼20-升20
成本方面，在電解鋁利潤擴大的情況下，氧化鋁價格短期企穩反彈，近期山西環保督查趨緊，短期氧化鋁價格預估將維持強勢並進一步提振鋁價。庫存方面，根據我的有色，5月9日國內鋁錠社會庫存較周四減少4萬噸至140.3萬噸。鋁當下下遊有所復蘇，庫存持續去化，旺季消費整體情況較好。供給端，在電解鋁利潤擡升的情況下，新產能投放及復產預期變得強烈，預計復產效果在三季度顯現。近期鋁價的走勢是下遊旺季和新產能投放及復產預期強烈之間的博弈，鋁價呈現高位震蕩，消費旺季背景下，鋁價尚不具備持續下跌的條件，偏強走勢爲主。隨着國內3季度供應壓力的擡升和消費淡季的來臨，鋁市向上的驅動力不大，觀望爲主。
鎳
現貨，SMM1#電解97100-99800元/噸，1#金川鎳99700-99900元/噸,1#進口鎳97050-97300元/噸。俄鎳較無錫1905普遍升水350-400元/噸，金川鎳較無錫1905合約報升水3000元/噸。
鎳鐵鎳礦：15日，鎳礦CIF價格部分上漲0.25美元/溼噸，根據SMM鎳礦供需模型，二季度鎳礦供應過剩將進一步擴大，過剩量或超過500萬溼噸。鎳鐵價格弱穩，鎳板對高鎳鐵升水回落；印尼鎳鐵新增產能集中投產時間或在二季度；近期山東鑫海新增鎳鐵產能最後兩臺爐投產，其投產進度大幅快於之前預期（五六月份），至此鑫海新增鎳鐵產能八臺爐將全部投產。主要集中在第四季度。庫存方面：5月15日LME鎳庫存減1476噸至167268噸，整體去庫存方向不變。5月14日上期所鎳減少101噸至8128噸。近期進口窗口盈利，打壓俄鎳升水，人民幣貶值導致鎳價內強外弱，倫滬比值回升。不鏽鋼市場方面：不鏽鋼價格穩定，不鏽鋼庫存有所回落，從鋼廠排期來看，5月份不鏽鋼供應沒有沒有下降，山東鑫海產能延後至年底或者明年年初。
綜合情況來看：目前要關注貿易戰的進程，貿易戰對鎳的影響不大，但是影響市場人氣。鎳礦供應充沛，鎳鐵投產快於預期，二季度中國與印尼供應明顯增加，不鏽鋼一體化產能，使得不鏽鋼供應壓力增大，然鎳鐵預期供應壓力較大，但是現實供需未能兌現，因此鎳價跌勢或並不流暢。鎳鐵震蕩區間95000-100000。
鋅
庫存上，昨日LME鋅庫存減少325噸，上期所倉單減少1380噸。宏觀上美國計劃推遲實施汽車進口關稅，市場情緒有所緩和，隔夜商品普漲。國外方面，LME庫存小幅減少，LME（0-3）升水維持較高水平。國內方面，仍處於季節性去庫存，但隨着消費旺季退去，需求弱化，庫存去化力度或有所放緩；需求上看，4月乘用車產銷繼續低迷，消費端仍難言樂觀；供應端，5、6月份國內冶煉企業復產有望進一步增加，上周雲南、湖南鋅礦加工費上調50元/噸，內外鋅礦加工費維持高位，後期冶煉產能有望進一步釋放。綜合來看，隨着中國反制措施落地，中美貿易摩擦情緒有所釋放，市場有所緩和，加之LME交倉動作有所放緩及（0-3）升水高位，鋅價延續低位反彈，下跌動能放緩，但中期LME或延續交倉動作，國內冶煉供應恢復預期未改，鋅價將延續弱勢。操作上前期1906合約空單剩餘一半倉位繼續持有，目標位20500，離場下移至21500，若打到離場位置建議離場；1907破位（21000）追空輕倉持有，目標位20000，止損參考21500。風險點：LME（0-3）升水保持高升水、國內環保政策。
鉛
庫存上，昨日LME鉛庫存增加100噸，上期所倉單減少275噸。需求端看，下遊市場淡季格局不改，鉛蓄電池企業開工率延續下滑，鉛蓄企業接貨謹慎，現貨成交清淡，後期關注部分企業是否有衝半年報預期的可能；供應端，據SMM調研顯示4月原生鉛冶煉廠開工率65.36%，保持平穩，而5月份河南豫光、湖南金貴，河池南方等陸續進入檢修，安徽銅冠、江西銅業4月檢修後當前未恢復滿廠，5月原生鉛產量將有所下滑。綜合而言，隨着中國反制措施落地，市場情緒有所緩和，鉛價低位企穩，後期冶煉廠集中檢修到來，冶煉產量料下滑，以及部分鉛蓄企業衝擊半年報預期可能，需求或有所改觀，下方或存在一定支撐。操作上建議暫且觀望。
