宏觀:美9月CPI同比上漲8.2%,核心CPI同比上漲6.6%再創四十年新高。美9月零售銷售環比上升0%,低於市場預期的0.2%。IMF再次下調了明年全球的GDP增速預期,市場加息和衰退預期加深。國內9月金融數據改善,穩經濟政策持續發揮效能。供給:海外銅礦產量接連下降,祕魯、智利兩國主要銅礦罷工擾動不間斷等因素,造成產量連續減產。9月SMM中國電解銅產量爲90.90萬噸,環比上升6.12%,同比上升13.21%。主因限電檢修等幹擾因素減弱,企業追產以及新產能在逐步爬產。不過目前粗銅和廢銅供應緊張,再生銅實際產量或仍可能有所受限,國內貨源整體偏緊。需求:臨近換月back結構加深,受高月差影響,下遊畏高情緒觀望情緒較濃。國內電網基建高增速帶動銅杆消費,新能源高景氣度提振銅板帶消費。銀十傳統消費旺季疊加政策出臺,房地產需求或有邊際回暖。庫存:LME庫存增1.9萬噸至14.6萬噸,上期所銅庫存環比增加3.3萬噸。全球庫存仍維持低位,國內庫存大幅回升。觀點及策略:銅:宏觀衝擊仍有壓制,供應擾動現貨偏緊高back支撐,強現實弱預期格局持續。短期銅價延續偏強走勢。後市隨着通脹和緊縮加深,經濟放緩或令