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中投期貨銅早評（2022年03月18日）

美聯儲3月議息會議上，加息靴子最終落地，整體符合市場預期，多重信號釋放將扭轉3月中旬之前的悲觀預期,風險資產短期企穩反彈。整體來看，雖然銅精礦依然處於寬鬆格局，但是國內精煉銅和廢銅的供應將會受到影響；而海外精銅也在俄烏局勢持續升級情況下，有較大的不確定性。而需求方面，高價格持續將對下遊消費有一定抑制作用。近期俄烏衝突仍有進一步升級的趨勢，不確定升溫之際商品波動顯著加劇。情緒帶動的價格上漲難以持續，

2022-03-18 08:43:02 銅早評今日銅價預測銅價分析中投期貨

中投期貨銅早評：短期內預計銅價將維持震蕩走勢（2022年03月17日）

TC回升放緩，銅精礦依然處於寬鬆格局，精銅產量同比增加。2月中國電解銅產量爲83.57萬噸，環比上升2.1%，同比上升1.7%。北方冶煉廠將從冬奧會幹擾中逐漸恢復，寬裕的銅精礦庫存讓冶煉廠維持高產，當下也並未聽到冶煉廠有提前檢修計劃。需求面，國內開始去庫，升水比較堅挺，但疫情可能影響需求。海外庫存小幅回升。由於進口虧損，進口溼法銅及差銅、非標等品牌清關量明顯下降，導致現貨市場升水一路走高。除去華東

2022-03-17 08:45:00 銅早評今日銅價預測銅價分析中投期貨

中投期貨銅早評：短期觀望爲宜（2022年03月16日）

美聯儲加息節奏，鮑威爾發言明確了3月僅加息25BP，但對後續加息路徑保持開放態度，美國通脹與就業水平均維持高位，後續仍不排除超預期加息的可能性，貨幣政策對銅價仍有潛在衝擊。TC回升放緩，精銅產量同比增加。2月中國電解銅產量爲83.57萬噸，環比上升2.1%，同比上升1.7%。北方冶煉廠將從冬奧會幹擾中逐漸恢復，裕的銅精礦庫存讓冶煉廠維持高產，當下也並未聽到冶煉廠有提前檢修計劃。需求面，國內開始去庫

2022-03-16 08:51:02 銅早評今日銅價預測銅價分析中投期貨

中投期貨銅早評：短期觀望爲宜（2022年03月11日）

多頭炒作情緒褪去，銅價震蕩回落。作爲全球資源型大國，衝突的加劇將直接影響全球銅市供需平衡，根據俄工貿部數據，2020年該國精煉銅產量約113萬噸，佔全球總產量約 4.7%，其中大部分都用於出口，衝突的升級將對銅市供應端造成明顯擾動。此外，局勢的加劇也會從能源價格-冶煉成本路徑對歐洲地區的冶煉產能造成負面影響。銅供應仍維持高位，銅原料進口大增且冶煉環比走高，國內消費有復蘇跡象，但供需仍表現寬鬆。整體

2022-03-11 08:43:11 銅早評今日銅價預測銅價分析中投期貨

中投期貨銅早評：控制風險爲主（2022年03月08日）

隨着西方對俄制裁的不斷落地，地緣因素對大宗影響漸進高峯，特別是海外供給端擔憂不減，銅價波動幅度有所加大。國內精銅產出一季度在企業檢修和限產情況下不及此前預期；而再生銅新規之後，市場成交明顯下降，在稅率提升情況下，預計廢銅供應也將偏緊；疊加國內進口銅的大幅虧損，國內銅供應也將難以達到此前那麼寬鬆預期。從產業端看，當前供需呈現強預期、弱現實的格局，全球庫存低位，下遊復產存在擾動，需持續關注國內復產情況

2022-03-08 08:41:49 銅早評今日銅價預測銅價分析中投期貨

中投期貨銅早評：銅價走勢趨於謹慎（2022年03月07日）

俄烏衝突升級、西方對俄羅斯的制裁引發了市場對俄羅斯生產的有色金屬產品無法出口導致供應短缺的擔憂，刺激有色金屬價格上漲。銅精礦TC穩步上行，礦端供給充裕，電解銅1月因檢修造成產量下降，2月逐漸修復，高利潤和生產限制較少將促進電解銅產量繼續走高。從產業端看，當前供需呈現強預期、弱現實的格局，全球庫存低位，下遊復產存在擾動，需持續關注國內復產情況。總之，銅供需整體都呈現恢復趨勢，國內庫存變動預計整體符合

2022-03-07 08:41:38 銅早評今日銅價預測銅價分析中投期貨

中投期貨銅早評：銅繼續維持震蕩思路（2022年03月04日）

1月份國內電解銅產量大幅不及預計的主要原因是南方某大型冶煉廠的檢修影響量遠超預期，冶煉廠銅精礦庫存都相對充裕，冶煉廠仍有利可圖的情況下加上TC高位運行預計國內冶煉廠在2022年都將維持較高的生產熱情。在消費端，下遊企業復工情況良好，但企業已生產去年訂單爲主，今年受價格擾動影響，觀望情緒較濃，後續訂單存在壓力，這意味着穩增長政策不斷落地下需求存在不及預期的可能性。銅繼續維持震蕩思路，預計運行區間6.

2022-03-04 08:55:32 銅早評今日銅價預測銅價分析中投期貨

中投期貨銅早評：預計運行區間6.8-7.2萬（2022年03月03日）

南方某大型冶煉廠的檢修影響量遠超預期，冶煉廠銅精礦庫存都相對充裕，冶煉廠仍有利可圖的情況下加上TC高位運行預計國內冶煉廠在2022年都將維持較高的生產熱情。在消費端，國內供需格局偏鬆，交易庫存繼續累積，且累庫速度快於往年，升水交易下滑至平水附近，顯示下遊復蘇偏慢，後續仍待觀察；海外供需格局依然偏緊，LME銅庫存低位運行，現貨升水高位震蕩，疊加戰爭與貿易制裁擔憂，銅基本面上外強內弱的格局未變，預計運

2022-03-03 08:47:07 銅早評今日銅價預測銅價分析中投期貨

中投期貨銅早評：銅價走勢趨於謹慎（2022年03月02日）

國際形勢緊張，宏觀多空交織。俄烏兩國矛盾激化，美聯儲貨幣政策收緊快於預期，病毒的影響擴大，避險情緒高漲。銅精礦TC穩步上行，礦端供給充裕，電解銅1月因檢修造成產量下降，2月逐漸修復，高利潤和生產限制較少將促進電解銅產量繼續走高。總之，銅供需整體都呈現恢復趨勢，國內庫存變動預計整體符合季節性規律，基本面矛盾不突出。近期宏觀經濟及政治局勢或將成爲影響有色品種的主導因素，銅價走勢趨於謹慎，難以打破橫盤局

2022-03-02 08:51:29 銅早評今日銅價預測銅價分析中投期貨

中投期貨銅早評：銅價走勢難有明確方向（2022年03月01日）

近期精煉銅消費環境不佳，現貨銅從升水轉爲貼水，是自 2021 年 5 月以來的首次。工地的復工復產正在按部就班的進行，但海外銅庫存持續低位支撐銅價，且國內冶煉廠發貨減少，現貨升水有所企穩。特別是俄烏的局勢愈發緊張，市場避險情緒急速升溫，美元指數更是突破97關口，期價亦大幅回落，重回震蕩區間，同時國內外不同的貨幣政策也讓銅價走勢難有明確方向。

2022-03-01 08:51:26 銅早評今日銅價預測銅價分析中投期貨

中投期貨銅早評：銅自身基本面偏強（2022年02月28日）

烏俄局勢戰爭爆發，再度引發市場對歐洲地區天然氣供應擔憂，天然氣價格小幅走高。從而推升歐洲有色企業冶煉廠生產成本，進出口節奏放緩提振，價格振幅將擴大。2022年1月銅精礦加工費出現上漲，體現了買賣雙方對於今年銅精礦供應寬鬆的預期。國內冶煉產能擴張速度加快，以及銅精礦加工費的回升支撐下，國內精煉銅的產量將繼續回升至高位。受節後復工復產影響預估2月開工率維持低位。庫存整體仍處於歷史較低位置，國內外升水整

2022-02-28 08:41:29 銅早評今日銅價預測銅價分析中投期貨

中投期貨銅早評（2022年02月25日）

烏俄局勢戰爭爆發，再度引發市場對歐洲地區天然氣供應擔憂，歐盟國家的天然氣消費40%依賴俄羅斯，而俄羅斯向歐洲出口的天然氣1/3需要過境烏克蘭。天然氣價格小幅走高。從而推升歐洲有色企業冶煉廠生產成本，進出口節奏放緩提振，價格振幅將擴大。國內1月精銅產量因檢修不及預期，在2月份春節影響部分產量後，3月份仍有一定檢修計劃，因此1季度整體產量將繼續偏低。上海地區現貨貼水擴至40元/噸，消費仍顯疲弱，市場成

2022-02-25 08:45:02 銅早評今日銅價預測銅價分析中投期貨

中投期貨銅早評：銅價震蕩格局不改（2022年02月24日）

俄烏地緣政治局勢遭各方挑動博弈，海外宏觀處在不穩定狀態，限制有色品種上漲空間。供應端銅精礦供應逐步恢復，銅精礦TC持續回升，1月精銅產量維持高位，冬奧會對北方冶煉廠的影響量有限。2022年2月14日銅精礦加工費繼續小幅上漲至65.00美元/噸，較1月上漲 4.83%。需求端，節後復工復產影響預估2月開工率維持低位，仍處季節性累庫中，累庫幅度明顯高於去年同期，銅價上行驅動不足。銅價震蕩格局不改，主波

2022-02-24 08:41:20 銅早評今日銅價預測銅價分析中投期貨

中投期貨銅早評：預計價格會繼續弱勢震蕩走勢（2022年02月23日）

2022年銅礦供給確定性增強，南美、非洲以及東南亞等新建、擴建產能進入爬坡達產期，支撐冶煉加工費走高。供應端銅精礦供應逐步恢復，銅精礦TC持續回升，1月精銅產量維持高位，冬奧會對北方冶煉廠的影響量有限。2022年2月14日銅精礦加工費繼續小幅上漲至65.00美元/噸，較1月上漲4.83%。需求端，春節後下遊企業仍未完全復工復產，1月份精銅制杆企業開工率爲56.25%，環減少15.65個百分點，同比

2022-02-23 08:46:58 銅早評今日銅價預測銅價分析中投期貨

中投期貨銅早評：銅價走勢仍舊難擺脫震蕩（2022年02月22日）

2022年銅礦供給確定性增強，南美、非洲以及東南亞等新建、擴建產能進入爬坡達產期，支撐冶煉加工費走高。供應端銅精礦供應逐步恢復，銅精礦TC持續回升，1月精銅產量維持高位，冬奧會對北方冶煉廠的影響量有限。2022年2月14日銅精礦加工費繼續小幅上漲至65.00美元/噸，較1月上漲 4.83%。需求端，春節後下遊企業仍未完全復工復產，整體消費偏弱，基建與地產整體開工率仍舊表現羸弱，難以在短期內支撐銅消

2022-02-22 08:45:06 銅早評今日銅價預測銅價分析中投期貨

中投期貨銅早評：銅價整體將維持高位運行（2022年02月21日）

2022年1月銅精礦加工費出現上漲，體現了買賣雙方對於今年銅精礦供應寬鬆的預期。國內冶煉產能擴張速度加快，以及銅精礦加工費的回升支撐下，國內精煉銅的產量將繼續回升至高位。1月銅線纜開工率季節性下滑，2月復工推遲開工率續滑；節後首周復工節奏緩慢疊加銅價上漲，精銅杆開工率仍處於低位，市場整體需求依然處於低迷水平。低庫存矛盾被放大，LME有再度向擠倉方向發展的預期，銅價因此獲得較強上行動力。銅價整體將維

2022-02-21 08:51:27 銅早評今日銅價預測銅價分析中投期貨

中投期貨銅早評：銅價走勢有所走強但仍舊難擺脫震蕩（2022年02月18日）

供應端銅精礦供應逐步恢復，銅精礦TC持續回升，1月精銅產量維持高位。上海電解銅現貨對當月合約報於升水130~升水180元/噸，均價升水155元/噸，較前一日下跌85元/噸。平水銅成交價格71450-71630元/噸，升水銅成交價格71460-71650元/噸。LME 累庫 5000 餘噸，上期所累庫接近 5000 噸，低於前幾日，累庫速度有可能逐步放緩。銅杆線上下遊整體復工時間較往年稍晚，多數精銅

2022-02-18 08:44:58 銅早評今日銅價預測銅價分析中投期貨

中投期貨銅早評：銅價走勢有所走強但仍舊難擺脫震蕩（2022年02月17日）

美聯儲從減少QE到結束QE，再到加息，要在半年內實現，這就會對市場造成流動性過快收緊預期，也會造成金融市場的不穩定性。“緊貨幣”政策下，對商品支撐弱於去年。2022年銅礦供給確定性增強，南美、非洲以及東南亞等新建、擴建產能進入爬坡達產期，支撐冶煉加工費走高。供應端銅精礦供應逐步恢復，銅精礦TC持續回升，1月精銅產量維持高位，冬奧會對北方冶煉廠的影響量有限。三大交易所庫存仍處低位，其中LME庫存不增

2022-02-17 08:37:13 銅早評今日銅價預測銅價分析中投期貨

中投期貨銅早評：銅價整體將維持高位運行（2022年02月16日）

2022年1月銅精礦加工費出現上漲，體現了買賣雙方對於今年銅精礦供應寬鬆的預期。國內冶煉產能擴張速度加快，以及銅精礦加工費的回升支撐下，國內精煉銅的產量將繼續回升至高位。1月銅線纜開工率季節性下滑，2月復工推遲開工率續滑；節後首周復工節奏緩慢疊加銅價上漲，精銅杆開工率仍處於低位，市場整體需求依然處於低迷水平。LME的庫存自1月中旬以來該倉庫已有12天注銷了2500噸的銅庫存倉單，持續低庫存引發了市

2022-02-16 08:47:02 銅早評今日銅價預測銅價分析中投期貨

中投期貨銅早評：短期保持震蕩思路（2022年02月15日）

上遊銅礦供應呈現增長趨勢，銅礦供應較前期有所改善，冶煉廠原料供應基本充足；目前來看煉廠排產積極性較高，精煉銅產量預計保持高位。下遊需求由於線纜消費季節性走弱，且部分線纜訂單因銅價走高而推遲，精銅杆需求依然疲弱，拖累精銅杆企業周度開工率環比下滑。由於多數銅管終端依然處於放假狀態，銅管新增訂單有限。同時，受周內銅價走高影響，銅管企業原料補庫偏少。銅板帶訂單恢復不及預期，且原料價格上漲，限制了企業補庫。

2022-02-15 08:45:08 銅早評今日銅價預測銅價分析中投期貨

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