中航期貨-銅業行情

2022年9月中航期貨銅月報

宏觀上，美聯儲會議紀要壓制通脹是第一要務，美元指數回升；國內，7月底中央政治局會議仍以託底爲主，但更強調落實；7月社融全面不及預期，國內信用擴張乏力，地產數據較差，疊加疫情影響，經濟修復或較慢，國內仍以穩增長爲主。基本面上，供應端，銅礦加工費TC基本在73美元/噸左右徘徊，礦端供給不及預期，但國內銅礦進口維持高位；7月電解銅產量不及預期，部分地區疫情及電力緊張影響冶煉及運輸，部分冶煉廠計劃提前檢修，供應端受到限電的影響大；需求方面，基建等帶動下的電纜消費逐步回歸正常水平。現貨維持偏緊格局，庫存維持低位，銅價下方空間有限。

2022-08-31 08:47:01 中航期貨銅月報銅價分析

2022年8月中航期貨銅月報

.宏觀上，歐洲央行加息超預期，市場流動性進一步收緊，美聯儲加息75bp靴子落地，8月份是宏觀政策事件的空窗期，短期利空將進一步出盡。國內經濟下行壓力大，降息預期落空，國內政治局會議將於7月30日召開，觀察政治局會議定調，關注是否有進一步經濟刺激政策出臺，同時關注後續疫情控制情況。基本面上，國內銅精礦供應持續改善，電解銅產量釋放平穩，現貨市場升水反彈，終端消費方面，消費端恢復尤需時日，但多地政府力保交樓，穩民生提振了房地產信心，電解銅庫存去化和低庫存支撐銅價。

2022-07-28 08:44:00 中航期貨銅月報銅價分析

2022年7月中航期貨銅月報

TC出現下滑，但是依舊維持高位，關注礦端擾動因素的影響。5月精煉銅產量小幅走低，但6月初精煉銅產量存恢復預期。國內疫情已得到有效控制，復工復產持續推進，但短期內從下遊初級消費恢復情況看，恢復尚需時日，終端需求逐步改善，而傳導到初級消費仍需時間，但低庫存對下方銅價形成支撐。近期銅價持續下跌了近萬點，主要是美聯儲激進緊縮和經濟衰退的擔憂升溫引發市場悲觀情緒，展望6月，恐慌情緒短期釋放後市場會有個理性的修復，銅價可能會有個反抽，而後期消費存在不確定性，大概率銅價會維持震蕩走勢。

2022-06-28 09:03:01 中航期貨銅月報銅價分析

中航期貨專題晨會報告：銅價走勢分析

通脹預期對價格高位運行提供支撐；烏地緣政治事件雖有緩和跡象，從近日各方動作看，仍存不確定性；國內經濟高頻數據弱於預期，寬鬆仍需國家進一步動作；世界銅礦產量緩慢恢復；TC回升，硫酸價格上漲，冶煉廠生產積極性維持，精銅產量維持高位；國內大幅去庫，升水比較堅挺，但疫情影響需求，需求恢復尚需時日。總的來說，銅價下方存支撐，仍維持震蕩中重心上移的走勢，回調40日均線至71720附近，可多單入場。

2022-03-25 08:47:02 中航期貨銅價分析銅早評

2022年2月23日中航期貨銅價走勢分析

近期銅價衝高後快速回落，目前仍然處於前期震蕩區間，此前價格快速上漲更多是還是宏觀氛圍以及美元回落的作用，隨着美聯儲加息再次發酵，銅價轉爲回落，從長期區間來看，重心還是持續上移。據報道，2月22日，俄羅斯和烏克蘭關系日益緊張，2021年11月至今俄烏局勢已經從互現喊話逐漸向相互制裁演變。從俄烏衝突對有色板塊的影響來看，對鋅、鋁、貴金屬等品種利好較強，鎳、銅等品種小幅受益。俄烏衝突影響更多的是基於能源短缺帶來的減產衝擊，除了俄羅斯本土的產能外，在俄烏衝突制約俄羅斯能源供應下，歐洲大量的有色金屬產能也將受到拖累：俄羅斯2021年銅精礦產量爲88.6萬噸，歐洲地區2021年精銅產量約302萬噸，與通脹對銅礦的有利反饋以及供應端的幹擾相比，需求端被拖累的情況或相對較小，若俄烏局勢持續緊張，對銅價整體影響偏正向。

2022-02-23 08:51:59 中航期貨銅價分析銅早評

2022年2月中航期貨銅月報

基本面來看，礦山運營整體穩定，廢銅供應格局仍未顯著變化，冶煉廠檢修較少，國內供應端將表現平穩。歐洲能源短缺引發的供應憂慮對銅產業鏈影響相對有限，但板塊整體支撐將繼續存在。需求方面，電網、房屋竣工數據下滑，空調生產旺季表現積極，汽車行業芯片短缺問題持續存在，但新能源汽車產銷增長迅速，需求總體繼續韌性猶存。同時臨近春節，或有小幅累庫可能，但海外銅庫存低位短期仍然難以有效緩解，價格支撐依然存在，總體來說，2月份基本面表現平穩。

2022-01-28 08:45:03 中航期貨銅月報銅價分析

中航期貨銅早評：多單持有（2021年08月30日）

觀點梳理：2021年8月27日，美聯儲主席鮑威爾在傑克遜霍爾會議上發表講話稱，基於對就業和通脹兩項政策目標的考慮，今年啓動資產購買縮減（Taper）是合適的，但Taper與加息之間不存在內在聯系，就業情況仍是決定Taper的主要因素。礦端供應修復有擾動，臨近60美金關鍵整數關口，TC上升斜率放緩。礦端供應仍由於罷工、氣候及政治因素有一定擾動。全球庫存繼續回落，內外庫存持續分化。境外庫存小幅增加。但

2021-08-30 08:56:52 銅早評今日銅價預測銅價分析中航期貨

中航期貨銅早評：多單持有（2021年08月27日）

觀點梳理：宏觀利空因素逐步釋放，市場情緒好轉，銅價止跌回升後小幅震蕩，等待本周央行年會指引。礦端仍多發談判，有罷工風險，Codelco旗下旗艦項目El Teniente銅礦談判仍然受阻，據悉五個工會多數拒絕資方所提供合同。Antofagasta由於幹旱影響運營，將全年銅產量指導自73-76向下修正爲71-74萬噸。另一方面全球海運受疫情反彈影響，港口擁堵再次加劇影響運輸，TC上升斜率放緩。江蘇、河

2021-08-27 08:48:07 銅早評今日銅價預測銅價分析中航期貨

中航期貨銅早評：多單持有（2021年08月26日）

觀點梳理：宏觀利空因素逐步釋放，市場情緒好轉，銅價止跌回升後小幅震蕩，等待本周央行年會指引。礦端仍多發談判，有罷工風險，Codelco旗下旗艦項目El Teniente銅礦談判仍然受阻，據悉五個工會多數拒絕資方所提供合同。Antofagasta由於幹旱影響運營，將全年銅產量指導自73-76向下修正爲71-74萬噸。另一方面全球海運受疫情反彈影響，港口擁堵再次加劇影響運輸，TC上升斜率放緩。江蘇、河

2021-08-26 08:54:11 銅早評今日銅價預測銅價分析中航期貨

中航期貨銅早評：多單持有（2021年08月25日）

觀點梳理：宏觀利空因素逐步釋放，市場情緒好轉，銅價止跌回升。礦端仍多發談判，有罷工風險。Codelco旗下旗艦項目El Teniente銅礦談判仍然受阻，據悉五個工會多數拒絕資方所提供合同。Antofagasta由於幹旱影響運營，將全年銅產量指導自73-76向下修正爲71-74萬噸。另一方面全球海運受疫情反彈影響，港口擁堵再次加劇影響運輸，TC上升斜率放緩。江蘇、河南等地疫情影響有所緩和。全球庫存

2021-08-25 08:46:15 銅早評今日銅價預測銅價分析中航期貨

中航期貨銅早評：多單持有（2021年08月24日）

觀點梳理：宏觀利空因素逐步釋放，市場情緒好轉，銅價止跌回升。礦端仍多發談判，有罷工風險。Codelco旗下旗艦項目El Teniente銅礦談判仍然受阻，據悉五個工會多數拒絕資方所提供合同。Antofagasta由於幹旱影響運營，將全年銅產量指導自73-76向下修正爲71-74萬噸。另一方面全球海運受疫情反彈影響，港口擁堵再次加劇影響運輸，TC上升斜率放緩。江蘇、河南等地疫情影響有所緩和。全球庫存

2021-08-24 08:50:23 銅早評今日銅價預測銅價分析中航期貨

中航期貨銅早評：多單入場（2021年08月23日）

觀點梳理：宏觀利空因素逐步釋放，市場情緒好轉。礦端仍多發談判，有罷工風險。Codelco旗下旗艦項目El Teniente銅礦談判仍然受阻，據悉五個工會多數拒絕資方所提供合同。Antofagasta由於幹旱影響運營，將全年銅產量指導自73-76向下修正爲71-74萬噸。另一方面全球海運受疫情反彈影響，港口擁堵再次加劇影響運輸，TC上升斜率放緩。江蘇、河南等地疫情影響有所緩和。全球庫存繼續回落。操作

2021-08-23 08:56:23 銅早評今日銅價預測銅價分析中航期貨

中航期貨銅早評：建議觀望（2021年08月20日）

觀點梳理：宏觀利空因素打壓，市場悲觀情緒加重，有色金屬集體承壓，銅價受挫明顯，刷新近2個月低位。礦端供應持續修復，但近期有所擾動，TC修復斜率放緩。雖然必和必拓旗下最大銅礦Escondida達成協議，罷工風險下降，但Codelco旗下Andina（去年年產量18.4萬噸）銅礦周四開始罷工，另Codelco與El Teniente銅礦工會談判未見進展。廢銅仍由於馬來疫情、海運不暢、產業庫存水平不高等

2021-08-20 08:48:35 銅早評今日銅價預測銅價分析中航期貨

中航期貨銅早評：觀望（2021年08月19日）

觀點梳理：美元指數上漲，同時美聯儲公布會議紀要：疫情以來美聯儲首次明確討論縮減購債。縮債決定與加息時機無關，美聯儲今年可能會達到縮減購債規模的門檻，有色金屬集體承壓。礦端供應持續修復，但近期有所擾動，TC修復斜率放緩。雖然必和必拓旗下最大銅礦Escondida達成協議，罷工風險下降，但Codelco旗下Andina（去年年產量18.4萬噸）銅礦周四開始罷工，另Codelco與El Teniente

2021-08-19 08:50:38 銅早評今日銅價預測銅價分析中航期貨

中航期貨銅早評：建議觀望（2021年08月18日）

觀點梳理：美國7月零售銷售降幅超預期，市場避險情緒升溫，有色金屬和股市集體承壓。礦端供應持續修復，但近期有所擾動，TC修復斜率放緩。雖然必和必拓旗下最大銅礦Escondida達成協議，罷工風險下降，但Codelco旗下Andina（去年年產量18.4萬噸）銅礦周四開始罷工，另Codelco與El Teniente銅礦工會談判未見進展。廢銅仍由於馬來疫情、海運不暢、產業庫存水平不高等原因偏緊；消費方

2021-08-18 08:46:41 銅早評今日銅價預測銅價分析中航期貨

中航期貨銅早評：建議觀望（2021年08月17日）

觀點梳理：礦端供應持續修復，但近期有所擾動，TC修復斜率放緩。雖然必和必拓旗下最大銅礦Escondida達成協議，罷工風險下降，但Codelco旗下Andina（去年年產量18.4萬噸）銅礦周四開始罷工，另Codelco與El Teniente銅礦工會談判未見進展。廢銅仍由於馬來疫情、海運不暢、產業庫存水平不高等原因偏緊；消費方面，初具淡季不淡跡象，但江蘇、河南等地受疫情影響相應區域有所回落；庫存

2021-08-17 08:46:45 銅早評今日銅價預測銅價分析中航期貨

中航期貨銅早評：觀望（2021年08月16日）

觀點梳理：美國消費者信心大幅下降，令美國聯邦儲備理事會可能暫緩縮減刺激舉措的情緒升溫。礦端供應持續修復，但近期有所擾動，TC修復斜率放緩。雖然必和必拓旗下最大銅礦Escondida達成協議，罷工風險下降，但Codelco旗下Andina（去年年產量18.4萬噸）銅礦周四開始罷工，另Codelco與El Teniente銅礦工會談判未見進展。廢銅仍由於馬來疫情、海運不暢、產業庫存水平不高等原因偏緊；

2021-08-16 08:52:49 銅早評今日銅價預測銅價分析中航期貨

中航期貨銅早評：建議觀望（2021年08月13日）

觀點梳理：美國CPI數據雖然仍處於高位水平，但核心CPI不及市場預期，加上近期美國疫情再次大爆發，市場對美聯儲加快收縮QE的預期降溫，美元指數盤中跳水，近期關注美國當周初請失業金人數。礦端供應待修復，TC繼續攀升，擾動猶存，礦端修復的不確定性有所回升；廢銅雖較7月最緊張時期有所緩和，但仍由於馬來疫情、境外庫存水平一般、海關清關放緩等原因偏緊；需求面，消費端中新能源和光伏風電的新領域會有比較快增長，

2021-08-13 08:47:00 銅早評今日銅價預測銅價分析中航期貨

中航期貨銅早評：建議觀望（2021年08月12日）

觀點梳理：昨晚公布的美國CPI數據雖然仍處於高位水平，但核心CPI不及市場預期，加上近期美國疫情再次大爆發，8月10日當天新增確診病例驚人地達到23.7萬例，無疑令美國經濟復蘇的道路充滿荊棘。市場對美聯儲加快收縮QE的預期降溫，隔夜美元指數跳水。礦端供應待修復，TC繼續攀升，擾動猶存，礦端修復的不確定性有所回升；廢銅雖較7月最緊張時期有所緩和，但仍由於馬來疫情、境外庫存水平一般、海關清關放緩等原因

2021-08-12 08:48:59 銅早評今日銅價預測銅價分析中航期貨

中航期貨銅早評：建議觀望（2021年08月11日）

觀點梳理：美國總統拜登的一項1萬億美元的基礎設施投資計劃在參議院獲得了足夠的票數通過，這對白宮來說是兩黨勝利，市場情緒受到提振。礦端供應待修復，TC繼續攀升，擾動猶存，礦端修復的不確定性有所回升；廢銅雖較7月最緊張時期有所緩和，但仍由於馬來疫情、境外庫存水平一般、海關清關放緩等原因偏緊；需求面，消費端中新能源和光伏風電的新領域會有比較快增長，臨近消費旺季，觀察庫存有去化的情況。操作建議：觀望風險提

2021-08-11 08:58:59 銅早評今日銅價預測銅價分析中航期貨

品名	均價	漲跌	日期
長江有色銅價			1-1
南海有色銅價			1-1
上海現貨銅價			1-1
南儲華南銅價			1-1
上海華通銅價			1-1
上海期貨銅價	收盤:		1-1
LME場內銅價	--	--	--
LME電子盤銅價	收盤:($)		1-1
LME官方銅價	結算:($)		1-1
COMEX銅價	收盤:($)		1-1

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