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中金財富期貨銅早評:運行區間爲68000-71000元/噸(2023年04月25日)

礦端主要擾動已基本復產,銅精礦現貨加工費止跌,國內年初銅精礦進口量客可觀,煉廠利潤存在之下供應端預計仍有增量釋放。高價抑制下遊消費,終端訂單反饋不佳,國網訂單或較往年規模小幅下滑,另外今年廢銅供應較爲充裕,對精銅的替代性增加,支撐邊際走弱。經濟前景堪憂,對有色金屬仍有負面影響。國內強預期進一步驗證,價格高位下有一定壓制,目前向上突破前期區間的強驅動仍缺乏,運行區間爲68000-71000元/噸。

中金財富期貨銅早評:短期銅價或仍保持低波動率(2023年04月24日)

美元連續走弱,金屬整體上行,銅價繼續在高位運行。海外礦端幹擾基本平息,TC重新擡頭,礦端整體供應格局仍然寬鬆。礦端幹擾解除後,加工費止跌回升反映銅精礦重回寬鬆格局,國內粗銅供應增加,加工費年後至今持續回升,3月電解銅產量顯著增加,預計4月高位小幅擡升,精銅供應量明顯提升。高價抑制下遊消費,終端訂單反饋不佳,國網訂單或較往年規模小幅下滑,另外今年廢銅供應較爲充裕,對精銅的替代性增加,支撐邊際走弱。短

中金財富期貨銅早評:短期銅價或仍保持低波動率(2023年04月21日)

美元連續走弱,金屬整體上行,銅價繼續在高位運行。3月銅礦幹擾事件下降,CobrePanama銅礦、祕魯銅礦恢復生產;據SMM統計,3月SMM中國電解銅產量同比增加12.1%,1-3月累計產量同比增加8.4%,冶煉端供給繼續增加。高價抑制下遊消費,終端訂單反饋不佳,國網訂單或較往年規模小幅下滑,另外今年廢銅供應較爲充裕,對精銅的替代性增加,支撐邊際走弱。短期內難尋驅動價格繼續上行動力,短期銅價或仍保

中金財富期貨銅早評:短期銅價或仍保持低波動率,以震蕩爲主(2023年4月20日)

【銅】美元連續走弱,金屬整體上行,銅價繼續在高位運行。海外礦端幹擾基本平息,TC重新擡頭,礦端整體供應格局仍然寬鬆。礦端幹擾解除後,加工費止跌回升反映銅精礦重回寬鬆格局

中金財富期貨銅早評:短期內銅價上7萬受阻(2023年4月19日)

【銅】銅礦幹擾逐步緩解:祕魯Matarani港口封鎖解除,CerroVerdo礦可通過該港口正常發運;TeckResources官宣已生產出第一批散裝銅精礦並計劃2023年年底達產。智利2月銅總產量同比下降3.4%至38.1

中金財富期貨銅早評:預計保持高位震蕩(2023年04月18日)

美元連續走弱,金屬整體上行,銅價再度上破七萬。礦端主要擾動已基本復產,銅精礦現貨加工費止跌,國內年初銅精礦進口量客可觀,煉廠利潤存在之下供應端預計仍有增量釋放。需求來看,銅杆月度開工率持續回升,銅棒開工率季節性回升但需求增量有限,銅箔受汽車和電子電路需求減弱影響開工率下滑,整體銅材加工企業下遊需求增速有轉弱跡象。高價抑制下遊消費,終端訂單反饋不佳,一直上方空間。當前銅價無明顯矛盾,預計保持高位震蕩

中金財富期貨銅早評:滬銅以震蕩趨勢爲主(2023年4月17日)

【銅】海外礦端幹擾基本平息,TC重新擡頭,礦端整體供應格局仍然寬鬆。礦端幹擾解除後,加工費止跌回升反映銅精礦重回寬鬆格局,國內粗銅供應增加,加工費年後至今持續回升,3月電

中金財富期貨銅早評:滬銅以震蕩趨勢爲主(2023年04月14日)

IMF調低今明兩年經濟增速且提升軟着陸可能性在下降,這意味着中長期來看,宏觀面仍存風險。4月基本面預計將3月有所改善,主因供應端國內檢修以及海外產量下滑進口提單不足帶來的缺失,而消費端尚有支撐,電網基建訂單預計將有進一步改善空間。下遊需求築底企穩。2023年1-2月全國銅材產量311.2萬噸,同比增長4.3%。去年三季度以來,隨着國內穩經濟政策的逐漸釋放,下遊銅材產量增長明顯。全球經濟復蘇動能依然

中金財富期貨銅早評:滬銅以震蕩趨勢爲主(2023年04月12日)

海外礦端幹擾基本平息,TC重新擡頭,礦端整體供應格局仍然寬鬆。礦端幹擾解除後,加工費止跌回升反映銅精礦重回寬鬆格局,國內粗銅供應增加,加工費年後至今持續回升,3月電解銅產量顯著增加,預計4月高位小幅擡升,精銅供應量明顯提升。隨着傳統消費旺季的來臨,基建電網後期對銅需求的拉動作用將較明顯,光伏板塊強勢表現也超出市場預期,有望成爲銅需求的主要邊際增量。短期面對海外經濟數據走弱或仍有衰退交易與國內降息交

中金財富期貨銅早評:銅價保持高位震蕩思路(2023年4月11日)

【銅】美國核心通脹則仍具有韌性,雖然美聯儲加息預期放緩,但在海外政策緊縮的背景下,銅價上行空間將受到壓制。基本面上,全球銅礦幹擾率低於市場預期,銅礦產量保持增長。3月國

中金財富期貨銅早評:銅價可能持續震蕩(2023年04月10日)

海外礦端幹擾基本平息,TC重新擡頭,礦端整體供應格局仍然寬鬆。隨着冶煉廠產能利用率回升及新擴建項目的陸續投產,盡管二季度檢修開始增多,但國內精銅總體供應趨於恢復。隨着3月央行降準實施,Q2內需將進一步復蘇,房地產及家電需求邊際有所改善,國內下遊企業開工率持續回升。當前宏觀面依然內外分化,基本面供需雙增,國內需求有好轉但並未超預期。我們認爲,銅價可能持續震蕩,等待新驅動的指引。

中金財富期貨銅早評:銅價繼續高位承壓運行(2023年04月07日)

海外礦端幹擾基本平息,銅精礦加工費止跌回升,原料供應趨於寬鬆預期一致。電解銅前兩個月產量高位,二季度即將進入密集檢修期。但各冶煉廠陽極板庫存充足疊加,新產能投放,預計3月的產量將進一步走高。隨着3月央行降準實施,Q2內需將進一步復蘇,房地產及家電需求邊際有所改善;預計Q2新能源汽車產銷數據將持續回暖,但傳統汽車領域消費萎縮,汽車板塊用銅需求保持穩定。終端數據較疲弱,持續復蘇預期仍存。LME庫存持續

中金財富期貨銅早評:銅價保持高位震蕩思路(2023年4月6日)

【銅】礦端供應回升,加工費爲90美元/噸及9.0美分/磅,較減少3美元噸及0.3美分/磅,但高於2023年銅精礦長單加工費Benchmark美元噸。主因是前期海外礦山擾動導致對寬鬆的預期暫有影響,也逐

中金財富期貨銅早評:銅價保持高位震蕩思路(2023年04月04日)

歐美銀行事件暫時得以解決令市場情緒回暖,不過在美聯儲決定繼續加息後,海外金融市場的脆弱性也進一步凸顯。礦端供應回升,但冶煉廠檢修一定程度上影響供應量。冶煉廠檢修疊加進口虧損,供應增量預計有限。節後需求持續恢復,銅杆開工持續回升,庫存顯著回落,進口窗口短暫開啓,隨着進口流入,國內現貨升水回落至75元/噸。終端方面,地產成交繼續向好,1-2月光伏新增裝機累計同比增87%,1-2月家用空調產量累計同比增

中金財富期貨銅早評:維持震蕩概率較大(2023年03月31日)

銅礦幹擾率比較大的幾個區域復產恢復,整年仍爲礦端增速大年,預計全年銅精礦將保持寬鬆格局。國內冶煉產能進一步提高,2月產量超預期並預期3月產量將進一步。精銅杆企業開工率環比微降至75.3%,低氧杆廠開工率提高3個百分點至61.5%,因精廢價差擴大低氧杆需求明顯好轉。歐美銀行暴雷頻出,海外衰退交易逐步擡頭,且目前通脹水平仍高,宏觀壓力顯著,銅價受宏觀壓力主導重心走低,維持震蕩概率較大。

中金財富期貨銅早評:銅價或震蕩偏強運行(2023年3月30日)

【銅】海外銅礦供應擾動緩解,祕魯抗議局勢緩和且主要礦山將恢復開採,智利、印尼等銅礦項目也將逐步恢復,CobrePanam銅礦運營已恢復正常水平。進口銅持續流入市場,令去庫幅度略有放

中金財富期貨銅早評:價格可能無序劇烈震蕩(2023年3月28日)

【銅】硅谷事件在監管當局迅速採取行動穩定市場人心,加上市場迅速調整對未來升息前景的看法、市場緊張情緒已經大大緩解。目前祕魯銅礦的供應擾動有所恢復,國內冶煉廠產量也在增

中金財富期貨銅早評:銅價下跌空間有限(2023年03月22日)

硅谷事件在監管當局迅速採取行動穩定市場人心,加上市場迅速調整對未來升息前景的看法、市場緊張情緒已經大大緩解;銅價大跌後點價者大幅增加。銅礦供應端,據SMM報道,中國冶煉廠與Freeport敲定2023年銅礦長單加工費基準價爲88美元/噸,較2022年增加23美元/噸,創2017年以來新高,顯示出未來一年銅礦供應充裕,冶煉端產量將跟隨礦產端產能增加。銅加工端來數據看,本周精銅制杆企業開工率爲75.4

中金財富期貨銅早評:銅價下跌空間有限(2023年03月21日)

市場避險情緒主導,有色金屬全線下挫。隨着歐洲央行採取就救援措施,銅價價格出現反彈。目前祕魯銅礦的供應擾動有所恢復,國內冶煉廠產量也在增加,低庫存且庫存去化對銅價依然有較強的支撐。目前進口銅尚未大量流入,在盤面下跌的刺激下,下遊積極補貨,現貨升水直線走高。傳統消費旺季來臨使房地產與基建領域訂單增多,3月銅材企業產能開工率環比升高。整體來看,當前壓制銅價走勢的最主要因素是海外銀行業風險發酵。目前已進入

中金財富期貨銅早評:預計價格區間66000-71000元/噸(2023年03月20日)

祕魯的 Las Bambas 銅礦和 Antapaccay 銅礦先後因爲社區及政治問題停產。而後出現印尼最大銅礦 Grasberg 因洪水而停產。全球銅礦幹擾加劇,有望對銅價形成較強支撐。銅礦端呈現增量多於減量的態勢,未來大型礦山陸續投產,銅礦趨於寬鬆爲市場共識,猶動不改寬鬆趨勢。冶煉端,後續隨着冶煉廠生產恢復以及新產能投放落地,銅產量繼續實現增長,中期供應走向寬鬆。下遊需求在高價抑制下表現不佳,
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