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中金財富期貨銅早評：隨着旺季來臨銅價格支撐逐步增強（2023年02月16日）

祕魯、巴拿馬礦山的擾動事件剛剛開始看到緩解的跡象，Freeport在印尼的Grasberg又遭遇洪水停產，預計月底才能恢復，開年以來的種種跡象似乎表明今年銅精礦幹擾率仍將處於高位，各種散發的擾動事件最終將對今年銅精礦供需平衡帶來潛在影響。下遊逐步啓動復工，華北地區兩家銅杆廠分別於農歷初六和二月初復產1條產線，陸續準備滿產。但華南地區某線纜企業的地產訂單表現仍較弱。預期短期銅價仍然維持震蕩走勢，隨着

2023-02-16 08:45:58 銅早評今日銅價預測銅價分析中金財富期貨

中金財富期貨銅早評：預期短期銅價仍然維持震蕩走勢（2023年02月15日）

祕魯的Antapaccay銅礦恢復正常運營，擾動因素下降。1月國內電解銅實際產量86.25萬噸，環比下降2.58%，同比下降1.12%。1月電解銅產量出現一定下降，主要是1月有大型冶煉企業檢修，產量受損。以及市場原料供應依舊偏緊，因此產量受限。下遊工廠已全面復工，據ＳＭＭ統計精銅杆企業開工率提高20個百分點至62%，低氧杆企業開工率提高39個百分點至50%，開工率恢復基本處於正常水平。隨着消費逐步

2023-02-15 08:45:53 銅早評今日銅價預測銅價分析中金財富期貨

中金財富期貨銅早評：預期短期銅價仍然維持震蕩走勢（2023年02月14日）

嘉能可（Glencore）旗下位於祕魯的Antapaccay銅礦恢復正常運營，此前該礦因祕魯抗議者衝擊而關閉了11天。1月精煉銅產量環比繼續下滑，2月預計有所修復。元宵節後，下遊復工復產加快推進，現貨市場成交有所好轉，現貨報價由小幅貼水轉爲升水狀態。國內春節後消費回升緩慢，國內主要精銅杆企業開工率回升至62.51%。上期所已經累庫16.5萬噸，社庫累積21.5萬噸，保稅區累積10萬噸，如果累庫總量

2023-02-14 08:43:59 銅早評今日銅價預測銅價分析中金財富期貨

中金財富期貨銅早評：短期滬銅將圍繞7萬的關口做階段性整理（2023年02月13日）

海外祕魯抗議活動加劇，原料供應擾動危機供應預期急劇收緊。供應端，南美礦端幹擾事件頻發，銅精礦加工費連續下行但仍處高位。春節期間冶煉廠持續運行部分煉廠結束檢修，冶煉廠利潤較好促使1月電解銅產量不斷釋放。國內春節傳統需求淡季，節前下遊提前放假開工率大幅下滑，國內出現季節性累庫。國內穩地產、穩經濟政策頻出，復蘇預期較強，關注後續國內復蘇兌現情況。預計強預期和弱現實的博弈還將繼續，短期滬銅將圍繞7萬的關口

2023-02-13 08:47:42 銅早評今日銅價預測銅價分析中金財富期貨

中金財富期貨銅早評：短期滬銅將繼續窄幅震蕩（2023年02月10日）

目前祕魯暴力抗還在延續，南美銅礦的供應擾動仍在，目前銅礦粗煉費和精煉費不變，繼續位於多年高位，全球銅精礦供應預期增加。海外銅庫存持續走低，但國內季節性疊庫節奏偏快，整體低庫存對銅價的支撐邊際減弱。而節後下遊需求的啓動還需要時間，供應增加消費減弱的局面預計將持續至 2 月中旬。整體而言，強預期和弱現實的博弈還將繼續，短期滬銅將繼續窄幅震蕩。

2023-02-10 08:50:26 銅早評今日銅價預測銅價分析中金財富期貨

中金財富期貨銅早評：短期滬銅將圍繞7萬的關口做階段性整理（2023年02月08日）

海外祕魯抗議活動加劇，原料供應擾動危機供應預期急劇收緊。目前祕魯暴力抗還在延續，南美銅礦的供應擾動仍在，海外庫存持續走低，整體低庫存的現實短期難以改變，對銅價有一定的支撐。新能源汽車和光伏基建等綠色銅應用有望保持高增長，房地產和家電等傳統銅消費有望企穩回升。但傳統消費淡季，春節假期後下遊企業陸續返工，市場接貨情緒謹慎，相關消費未見起色。供應增加和消費減弱的局面預計將持續至2月底。預計強預期和弱現實

2023-02-08 08:44:48 銅早評今日銅價預測銅價分析中金財富期貨

中金財富期貨銅早評：短期滬銅將繼續窄幅震蕩（2023年02月07日）

目前祕魯暴力抗還在延續，南美銅礦的供應擾動仍在，目前銅礦粗煉費和精煉費（TC/RC）不變，繼續位於多年高位，全球銅精礦供應預期增加。海外銅庫存持續走低，但國內季節性疊庫節奏偏快，整體低庫存對銅價的支撐邊際減弱。而節後下遊需求的啓動還需要時間，供應增加消費減弱的局面預計將持續至 2 月中旬。整體而言，強預期和弱現實的博弈還將繼續，短期滬銅將繼續窄幅震蕩。

2023-02-07 08:43:09 銅早評今日銅價預測銅價分析中金財富期貨

中金財富期貨銅早評：銅價繼續維持震蕩思路（2023年02月06日）

供應端，南美礦端幹擾事件頻發，銅精礦加工費連續下行但仍處高位。春節期間冶煉廠持續運行部分煉廠結束檢修，冶煉廠利潤較好促使1月電解銅產量不斷釋放。國內春節傳統需求淡季，節前下遊提前放假開工率大幅下滑，國內出現季節性累庫。國內穩地產、穩經濟政策頻出，復蘇預期較強，關注後續國內復蘇兌現情況。銅價繼續維持震蕩思路。

2023-02-06 08:53:59 銅早評今日銅價預測銅價分析中金財富期貨

中金財富期貨銅早評：短期滬銅將繼續窄幅震蕩（2023年02月03日）

目前祕魯國內各地爆發的抗議活動，很可能會導致價值近40億美元的銅供應被切斷；銅礦產量不排除下滑，增加了不確定性因素。精銅冶煉產能增加，但檢修超預期，精銅產量不及預期；現貨進口窗口關閉，進口貨源補充有限。國內新投產銅冶煉廠持續釋放產量，福建等銅冶煉廠結束檢修並恢復至正常水平，高生產利潤或使中國1月電解銅生產量同環比增加。國內因春節假期等原因，銅下遊開工迅速下降，銅價升貼水明顯縮小。上海期貨交易所陰極

2023-02-03 08:45:35 銅早評今日銅價預測銅價分析中金財富期貨

中金財富期貨銅早評：銅價將弱勢震蕩（2023年02月02日）

美聯儲加息25個基點，有色普跌。南美銅精礦受抗議活動影響，冶煉費持續回落；精銅冶煉產能增加，但檢修超預期，精銅產量不及預期；現貨進口窗口關閉，進口貨源補充有限。國內新投產銅冶煉廠持續釋放產量，福建等銅冶煉廠結束檢修並恢復至正常水平，高生產利潤或使中國1月電解銅生產量同環比增加。上海有色現貨已經連續近兩周呈現低升貼水狀態，在-100至100元每噸之間徘徊，相較於此前0-400元每噸的震蕩區間明顯較低

2023-02-02 08:50:18 銅早評今日銅價預測銅價分析中金財富期貨

中金財富期貨銅早評：短期滬銅將繼續窄幅震蕩（2023年02月01日）

祕魯的抗議活動正在影響其銅產量，該國約30%的銅產量面臨風險。Antapaccay銅礦在又遭襲擊之後，嘉能可已停止其運營。而Las Bambas銅礦在運輸受阻後，或許也將自2月1日（祕魯時間）起暫停銅生產。國內新投產銅冶煉廠持續釋放產量，福建等銅冶煉廠結束檢修並恢復至正常水平，高生產利潤或使中國1月電解銅生產量同環比增加。上海有色現貨已經連續近兩周呈現低升貼水狀態，在-100至100元每噸之間徘徊

2023-02-01 08:42:53 銅早評今日銅價預測銅價分析中金財富期貨

中金財富期貨銅早評（2023年01月19日）

美國12月CPI數據如預期下降，進一步證明通脹壓力正在緩解，爲美聯儲下月放慢加息步伐提供了空間，美元指數再創新低。供需方面，目前南美銅礦的供應端仍有一定擾動，疊加整體低庫存的現實短期難以改變，對銅價有一定的支撐。需求端，春節臨近，現貨雖因月差擴大在上周五再度轉爲升水狀態，下遊需求會大幅萎縮。臨近春節，產業基本面對價格影響較小。節前可止盈或減倉操作。

2023-01-19 08:52:07 銅早評今日銅價預測銅價分析中金財富期貨

中金財富期貨銅早評：銅價或繼續高位震蕩或衝高（2023年01月18日）

美國12月CPI數據如預期下降，進一步證明通脹壓力正在緩解，爲美聯儲下月放慢加息步伐提供了空間，美元指數再創新低。銅精礦供應持續增加，隨着TC的持續上升，國內疫情政策優化放鬆使得精煉銅的生產幹擾減少，預計供應持續增加。SMM預計中國精煉銅產量增速在7.7%、需求端，春節臨近，現貨雖因月差擴大在上周五再度轉爲升水狀態，下遊需求會大幅萎縮。從12月末開始全國庫存已經連續3周大幅增加，國內累庫明顯。宏觀

2023-01-18 08:40:59 銅早評今日銅價預測銅價分析中金財富期貨

中金財富期貨銅早評：銅價面臨下行壓力（2023年01月17日）

目前銅礦IC 仍處於高位，未來在大型礦山陸續投產的背景下，銅礦趨於寬鬆已成市場共識。近幾個月的銅現貨緊張主要來自於檢修和新投產產能的滯後性釋放等冶煉端受到的擾動，而周內也依然呈現國內產量不足及進口窗口關閉導致的進口補充有限，從而依舊體現爲低庫存及供應緊張，但整體上近兩月銅產量呈現同比增長，後續隨着冶煉廠生產恢復以及新產能投放落地，銅產量繼續實現增長，中期供應走向寬鬆。12月中國精煉銅產量87萬噸，

2023-01-17 08:40:57 銅早評今日銅價預測銅價分析中金財富期貨

中金財富期貨銅早評：預計滬銅主力繼續上漲空間有限（2023年01月16日）

銅礦供應將可能會增長，加工費上漲印證了海外銅精礦寬鬆的預期。預計明年國內銅精礦產量和進口仍會繼續增長，整體供應將維持寬鬆。12月國內精銅雖同比延續增長，但環比下滑，產量不及預期主要是檢修治煉產能超預期。銅礦轉化偏慢的問題或依然存在，在加工費將繼續處於高位的情況下，這對於國內冶煉廠來說仍有足夠動力去全力生產，而今年冶煉企業限電因素會有所緩和，產量趨向增速。需求面臨季節性走弱以及疫情擴散的雙重衝擊，元

2023-01-16 08:59:27 銅早評今日銅價預測銅價分析中金財富期貨

中金財富期貨銅早評（2023年01月13日）

11月智利銅礦產量環比減少，同比降幅 5%-6%，產量減少主要原因是礦石品位降低，且有部分礦山遭遇事故和維護問題。11 月祕魯銅礦產量延續同比增長，增幅約 15%，英美資源旗下 Quellaveco 銅礦帶來的產量增加抵消了部分銅礦供應減量。而傳統春節當月爲電解銅消費淡季，今年再疊加公共衛生問題，導致下遊部分銅加工企業出現“放假早復工遲”的現象，市場對預期需求持悲觀態度。總之，美元疲弱疊加銅價韌

2023-01-13 08:47:26 銅早評今日銅價預測銅價分析中金財富期貨

中金財富期貨銅早評：銅價面臨下行壓力（2023年01月12日）

2023-01-12 08:45:33 銅早評今日銅價預測銅價分析中金財富期貨

中金財富期貨銅早評：銅價面臨下行壓力（2023年01月06日）

目前銅礦IC 仍處於高位，CSPT 敲定 2023 年第一季度現貨銅精礦來購指導加工費，持平上季度，未來在大型礦山陸續投產的背景下，銅礦趨於寬鬆已成市場共識。近幾個月的銅現貨緊張主要來自於檢修和新投產產能的滯後性釋放等冶煉端受到的擾動，而周內也依然呈現國內產量不是及進口窗口關閉導致的進口補充有限，從而依舊體現爲低庫存及供應緊張，但整體上近兩月銅產量呈現同比增長，後續隨着冶煉廠生產恢復以及新產能投放

2023-01-06 08:44:05 銅早評今日銅價預測銅價分析中金財富期貨

中金財富期貨銅早評：預計維持窄幅震蕩爲主（2023年01月04日）

銅精礦現貨市場偏冷清，大部分煉廠備貨充足，現貨需求較弱，整體詢報盤態勢有所下降，觀望情緒較濃，採購心理偏謹慎。國內社會庫存和上期所庫存均上升逾萬噸，但仍偏低。進口銅流入減少和冶煉廠檢修增多是主因。受疫情影響和消費淡季到來，銅材加工企業開工率回落。國內主要精銅杆企業周度開工率爲60.32%，較上周微降0.08個百分點，比去年同期低2.38個百分點。下遊開工率微降主要受疫情拖累。從 SMM 調研來看，

2023-01-04 08:49:56 銅早評今日銅價預測銅價分析中金財富期貨

中金財富期貨銅早評：銅價以高位震蕩爲主（2023年01月03日）

根據 CRU 測算，雖然 23 年銅精礦產量增速達到 4.8%。供應端，近期供應端幹擾率提高，智利Ventanas港口（佔智利銅精礦總出口的近17%）發生大火影響運輸，祕魯LasBambas發運仍然不暢；巴拿馬FirstQuantum的運營風險仍存。銅精礦的寬鬆逐漸向電解銅端轉移，電解銅緊平衡的狀態將得到改善，新能源汽車和光伏基建等綠色銅應用有望保持高增長，房地產和家電等傳統銅消費有望企穩回升。偏

2023-01-03 08:39:12 銅早評今日銅價預測銅價分析中金財富期貨

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