地緣政治局勢升溫疊加美國高通脹，資金高度謹慎：一方面，俄烏正式開戰之後，戰火逐漸蔓延至經濟金融領域，歐美相繼宣布對俄開展全面經濟制裁，引發大宗商品市場悲觀情緒蔓延，資金紛紛避險爲主，避險情緒升至頂峯；另一方面，美國最新通脹率達 7.5%，創下 40 年來新高，美聯儲加息迫在眉睫，市場普遍產生 3 月加息的強烈預期。低庫存支撐逐漸減弱，back 結構走弱。三大交易所庫存持續去庫，但仍處於低位區間，低庫存支撐逐漸減弱，加之 LME 現貨升水持續縮窄，銅市場供需結構轉弱，back 結構轉弱。現階段來看，市場主要交易庫存和宏觀情緒的邏輯。目前受地緣政治和美國通脹爆表影響，市場情緒異常悲觀，資金高度謹慎；全球三大交易所庫存持續累增疊加 LME 現貨升水縮窄，供需結構偏弱。宏觀與基本面雙向擾動，短期銅價高位震蕩，波動加劇。中期，三月加息節奏初定，需求發力之下，滬銅上漲勢能較強。
