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鋁周報

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157 鋁周報

7月13日建信期貨有色周報

宏觀面偏強,市場無懼中美摩擦,人民幣表現堅挺,且海外股市強勁,預計將繼續爲國內 A 股提供助力,市場風險偏好依舊高漲。基本面方面,智利疫情以及罷工隱憂令全球銅礦供應壓力仍存,進口礦 TC 持續下行,供應端支撐銅價。而需求端雖受當下南方汛情影響,終端訂單稍弱,但是看好汛情過後的電力投資及基建投資,而且 07 合約即將交割,現貨貼水難擴大。預計銅價仍有上行空間。

6月15日銀河期貨有色金屬周報

上周倫銅重心繼續上移,收於 5779.5 美元/噸,漲 120.5 美元/噸,漲幅 2.13%,增倉 17383 手至 29.1 萬手。近期金融市場波動比較大,主要是市場擔心美國疫情出現二次爆發,周末中國的疫情也開始反彈,短期而言可能對金融市場造成負面衝擊,基本面而言,現在國內已經開始進入消費淡季,海外除了意大利復工比較迅速以外,其他歐洲國家和美國基本上都在原地打轉,目前關注銅價衝高回落的機會。但是由於之前已經積累了對抗新冠疫情的經驗,再次發生大規模停工的可能性不大,而且市場目前流動性非常充足,想要回到二三月份的跌幅的概率不是很大。套利方面,最近上海和江蘇等地庫存已經開始壘庫,但是現在機構持倉過於集中,而且持倉/倉單比比較高,倉單的集中度非常高,6 月出現逼倉現象,後續擠倉風險仍在。期權方面,受益於充足的流動性,銅波動比較大,滬銅 08 買入跨式繼續持有:買 CU2008-P-44000 買 CU2008-C-46000。

6月8日中財期貨銅鋁鋅鎳周報

從銅自身角度來說,供需仍舊處於雙降的過程,此次疫情必然對於消費這塊打擊較大,但市場會忽視供應端也會隨着疫情出現停產的現象,其他方面現在整體格局仍舊處於中國的疫情控制很不錯,境外還是天天保持一定的確診者,我們已經感覺到美國或者一些歐洲國家重啓經濟後,會仍然讓疫情延續,畢竟經濟停擺的影響可能會更加影響整個社會,那麼我們只能說經濟重啓的一段時間內,可能是小陽春,也就是 5 月和 6 月也有可能延續到 7 月,就算美國暴亂但整體經濟恢復增長了,所以稍微樂觀些,但第 2 季度和第三季度就沒有那麼樂觀了,不確定因素會增加很多,建議要觀望,但現在情況就是 44000 附近輕倉買入的策略。

6月1日銀河期貨銅鋁鋅鎳周報

上周倫銅小幅反彈,收於 5380 美元/噸,漲 75 美元/噸,漲幅 1.41%,減倉 5125手至 27 萬手。最近利好消費比較多,全球經濟活動已經邊際觸底,國內工業和建築需求恢復比較快;歐洲的意大利等國家正在復工的過程中,意大利復工三周多,沒有出現疫情二次爆發的跡象,疫情在進一步轉好,美國也在着手復工的進程中。不過海外復工非常緩慢,歐洲很多國家還是在原地打轉,美國經濟活動還在底部,而且美國內部正在動蕩,暴亂愈演愈烈,中美關系在未來半年大概率會繼續交鋒和惡化,我們認爲銅價上行動力減弱,關注 5500 美元/噸附近的壓力。基本面方面,6 月份國內消費動能減弱,近期廢銅和進口銅貨源會增加,國內後續去庫速度會放緩,正套可考慮離場。

6月1日中財期貨銅鋁鋅鎳周報

現在仍然處於疫情階段性恢復的小陽春,美國的每天兩萬人看上去已經很正常,焦點到是變成黑人騷亂,整體經濟美國重啓一段時間,情況也就是這樣,病毒似乎恐懼性開始減弱,巴西,俄羅斯雖然還是較多,但是總體人們開始逐漸釋然,隨着國內越來越少,經濟活動開始恢復,現在市場逐漸進入小陽春階段,總體都比較樂觀,建議逢低輕倉買入。

5月26日中財期貨有色金屬周報

現在市場逐漸進入振蕩期,因爲很多事件影響因素已經反映在市場中,長期不確定的是疫情的最終走向,短期不確定的是兩會的政策,所以銅價處於震蕩是比較符合現在情況的,從周五的 hk 安全法案來看,超出市場預期,導致股票市場暴跌,但商品市場還算穩定,接下來的一周,重點關注是否有其他政策出臺,所以近期震蕩爲主,長期仍然看疫情的影響,歐美的情況依舊,看樣子他們準備全體免疫了,這應該避免不了第三季度和第四季度的疫情反彈,所以今年不是很樂觀,只能走一步看一步。

5月25日建信期貨有色金屬周報

宏觀面轉空,一是中美關系緊張有進一步升溫態勢,二是中國兩會釋放的政策刺激信號不及預期,三是美國疫情在重啓後快速上升恐令經濟恢復速度放緩。基本面支撐力度下滑,國內社庫去庫速度放緩,下遊需求力度減弱,國內現貨升水以及外貿銅溢價均回落,LME 現貨升水和庫存變動並未顯示出較明顯的需求恢復。整體判斷,預計銅價將走弱。

5月18日銀河期貨有色金屬周報

本周倫銅高開後回調,收於 5185.5 美元/噸,跌 95 美元/噸,跌幅 1.8%,增倉8178 手至 27.4 萬手。從宏觀方面來看,全球經濟活動已經邊際觸底,國內工業和建築需求恢復比較快;歐洲的意大利等國家正在復工的過程中,疫情也在進一步轉好,美國也在着手復工的進程中。不過我們認爲前期對於復工的預期可能大部分已經兌現,歐美經濟恢復仍然緩慢,二季度仍然會維持比較低迷的狀態,而且中美貿易摩擦加大的環境下,我們認爲銅價沒有持續拉漲的動力。不過下周兩會要召開,市場預計國家會進一步出臺刺激政策,短期內銅價可能難跌,暫時建議觀望。基本面方面,近期銅的消費環比四月份出現了下降,未來 1-2 周進口銅流入可能增多,國內去庫或放緩,正套可考慮離場。

5月11日銀河期貨有色金屬周報

近期市場傳出的利好消息比較多,內需在基建投資的引領下恢復正軌,五一消費刺激政策下,零售消費出現改善,本月兩會將要召開,市場預計國內會出臺相應的減稅降費。歐美疫情高位築頂,市場對復工的預期比較強。不過從海外經濟的實際情況來看,二季度仍然會維持低迷,美國勞工部公布 4 月非農就業報告,當月非農就業下滑 2050 萬人,創 1939 年以來最大單月下滑,也基本將 2010 年復蘇以來新增就業消除。目前倫銅已經反彈到了本輪下跌前的位置,全球經濟仍然比較疲弱的情況下,可能難以突破,本輪反彈可能已經接近尾聲,做多套保可以適當的降低比例。套利方面,國內線纜消費很強勁,基建類訂單增多,現在全國的線纜企業幾乎都在滿產水平,當前市場上進口銅稀少,預計在五月下旬才會到港,國內繼續去庫,短期內現貨升貼水可能會繼續強勢。5 月 22 號兩會召開,可關注市場對降稅減稅的預期,正套可適當關注。期權:有保值需求的企業可以在買入現貨銅或者銅期貨的同時,買入看跌期權作爲保護,即買 CU2007-P-42000。

2020年4月27日中財期貨有色金屬周報

電解鋁方面,上周受原油影響滬鋁震蕩,目前中國電解鋁庫存持續下降。隨着下遊企業逐步復工復產以及運輸恢復通暢,國內消費有所好轉,但隨着鋁價反彈,電解鋁廠虧損縮窄,減產力度將被削弱,企業開始逐步恢復正常生產以及新產能投放,後期需謹慎關注市場供應壓力會否再次襲來。短期鋁價維持震蕩。

4月13日中財期貨有色金屬商品周報

美歐的疫情預計本周進入拐點,雖然存在不確定性,但主要是確診病例增速開始下降,雖然他們也進行了封城等措施,但是相對中國要寬鬆一些,所以效果要比中國差,時間也會更長一些。現在印度和非洲雖有跡象顯示疫情正在發生,但是印度已經學習中國進行強力的封鎖措施,疫情應當會受到控制,所以疫情預期在 5 月底或者 6 月出現明顯好轉,如果這個預期納入整個資本市場,那麼銅價也會相應的得到預期溢價,上漲基本沒什麼問題。建議 41000 附近買入。

4月13日銀河期貨有色金屬周報

從銅價的表現來看,市場對拐點的預期已經部分反應了。接下來重點關注復工的速度,國內方面復工是在加速的,華東地區開工比較高,華北地區要弱一些,訂單主要是來自於基建,還有 2-3 月份前期訂單的交付,5 月份以後可能面臨出口訂單下滑的風險。歐美國家即使迎來拐點,也不能馬上復工,預計在 5 月中旬以後才能陸續復工,短期內銅價走勢還存在很大的不確定性,我們認爲可能有回調的風險。

4月7日建信期貨有色金屬周報

宏觀面壓力基本已釋放,當前主要關注焦點在美國肺炎疫情的發展,初步預計其在 4 月中旬會達到峯值,市場情緒拐點會早於疫情拐點,從本周市場走勢來看,情緒拐點正在到來,風險偏好情緒將回升。而銅基本面在下遊需求小幅恢復情況下,國內連續兩周去庫,整體判斷基本面對銅價也有支撐,建議做多 CU2005合約。

3月23日中財期貨有色金屬周報

這次疫情事件是市場高波動的催化劑,世界的不穩定性開始顯現,現在的暴跌跟 08 年的暴跌非常類似,基本上外盤毫無抵抗的暴跌,從股市,債市,油價到大宗商品,就連本應該避險的黃金白銀類都遭到大幅拋售,這表明市場的流動性已然出現問題,連鎖發應導致市場無法承受拋壓,基本上處於崩盤狀態。

3月23日銀河期貨有色金屬周報

從目前的情況來看,市場仍然在交易恐慌情緒,流動性緊縮造成了商品市場的踩踏性下跌。前期原油等化工品下跌時,銅價跟跌較少,導致近期補跌更加凌厲。目前倫銅已經到了 2016 年的低點,不過目前海外的疫情加重,尚未出現拐點,不排除倫銅有跌破 2016 年低點的可能性,短期建議觀望或者採用期權對庫存進行避險,做多套期保值還需要等疫情的趨好跡象及明確底部信號出現。

3月16日中財期貨有色金屬周報

本周銅價在國外疫情繼續擴散的情況下,繼續下跌,恐慌情緒仍然籠罩在金融市場上空,美股,石油的暴跌給予市場沉重打擊,銅價必不可免的被衝擊,所以事實上銅價在此波反彈後仍然處於弱勢階段,開啓上漲的路程還需一些耐心的等待。中國看上去總體我們銅下遊基本上還沒有出現消費的拐點,國內銅消費現在仍然處於疲弱狀態,所以擇機等待銅的買入機會,從從本角度來說 43000-44000 都是較好的買入位置。

3月16日銀河期貨有色金屬周報

本周市場的焦點仍然在海外疫情方面,目前中國的疫情也已經穩住,美國見到了防控措施的拐點,海外市場的風險在歐洲,英國等國家採用的鴕鳥政策,市場目前對歐盟區的疫情比較悲觀,普遍認爲整個歐洲將要失守。使海外市場的風險度明顯提高,海外市場可能還是維持一種高波動的狀態。2 月份疫情主要影響的是中國經濟,從三月份開始對海外經濟的影響初步顯現,基本面方面,國內下遊漸進式復工,目前整個市場的銅消費可能在去年同期的 60%左右,完全復工要在四月份以後。單邊方面,銅價可能還是會維持偏弱的狀態,暫時建議觀望。套利方面,04-05 價差擴大到 160 元/噸以上時可以考慮正套。期權方面,近期銅價波動比較大,有保值需求的企業可以在買入銅現貨/期貨的同時,買入看跌期權作爲保護。

3月9日建信期貨有色金屬周報

由於銅金融屬性強,下周銅價仍將以宏觀面爲主,在全球避險情緒擡升的背景下,銅價難有較好表現。不過當前國內下遊邊際好轉,而且下遊逢低拿貨意願增加,銅價下方有基本面支撐,單邊建議觀望。由於房地產、汽車、家電產業復工緩慢,銅材訂單恢復正常預計會推至 4 月,銅需求仍偏弱,短期累庫還將持續,對近月施壓,建議空 04 多 07 合約。

3月9日中財期貨有色金屬周報

這次疫情事件是市場高波動的催化劑,世界的不穩定性開始顯現,每股的 10 年牛市是否到頭有賴觀察,全球央行的低利率政策的邊際效應也幾乎下降很多,一旦出現羣體事件,可能會影響到各個方面,所以恐慌加不確定性主導了金融市場,只有等到羣體事件平息,市場才會繼續穩定,現在的跌勢可能會持續,但銅的幅度不會很大,畢竟 44000 是現在開礦的成本位置。

3月3日銀河期貨有色金屬周報

海外疫情加重,引發市場對全球銅消費的擔憂,不過 LME 銅已經下跌到了前期的低點,並多次在 5500 美元/噸獲得支撐,疫情引發的擔憂一部分已經反應到了價格裏面,關注 5500 美元/噸的支撐性,若支撐有效,實體企業可在當前價位建立 30-50%的虛擬庫存。套利方面,上海平水銅貼水 150 元/噸,接近無風險套利,可以考慮買現拋期的操作,滬銅 03-04 合約價差 200 元/噸,實體企業可考慮跨期正套。期權方面,企業可以在囤積虛擬庫存的同時,買入看跌期權做保護,CU2004-P-43000。
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