宏觀方面，IMF 分別將中國 2019 年 和 2020 年 GDP 增速下調至 6.2%和 6%，中 國經濟下行趨勢難改，加之貿易摩擦升 級，未來需求前景更加悲觀，但 G20 會議 或開啓中美談判緩和期，此前過於悲觀的 市場預期存在改善的可能。除此之外，美 聯儲降息預期一定程度打壓美元、提振金 屬。供需方面，國內銅冶煉廠檢修高峯已 過，而且隨着制造業淡季的逐步來臨，交 通、家電需求逐漸轉弱，但精廢價差收窄 令廢銅消費轉至精銅，現貨升水上升，市 場消費好於預期，而且銅礦緊縮邏輯不 變。綜合來看，銅價下行壓力減緩，且隨 着悲觀預期持續改善，銅價逐漸顯現企穩 跡象，但趨勢性的反彈仍需等待市場情緒 進一步轉好，尤其是中美關系明朗。策略 上，建議滬銅區間操作。
