華創期貨

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6月10日華創期貨銅早評

銅觀點：全球宏觀數據偏弱，銅價持續底部震蕩邏輯：宏觀數據偏弱，銅價繼續底部震蕩。整體來看，全球4 月IMM制造業PMI也錄得16年以來最低水平，美國5月就業數據遠不及預期，市場對制造業整體心態悲觀，世界經濟下行壓力增加；宏觀面上，中方態度強硬，美方多線應戰，摩擦常態化在國內已出現一定程度的影響，國內制造業PMI連續兩個月收縮。微觀層面，銅價下行，精銅制杆消費好轉；銅板帶箔市場訂

2019-06-10 09:01:04 銅早報銅價分析華創期貨

6月6日華創期貨銅早報

國際銅業研究組織公布了最新數據，今年1-2月全球銅產量下降1.8%，但同期全球銅礦出現4萬噸的供應過剩。宏觀預期主導，銅價低位震蕩。整體來看，中美貿易局勢依舊緊張，暫無新的進展消息，避險資金推動，美元指數在鮑威爾降息預期及小非農就業數據轉差打壓下繼續走低，預計滬銅短期或將震蕩整理

2019-06-06 08:59:57 銅早報鎳早報銅價分析鎳價分析華創期貨

銅觀點：現貨市場升水維持，LME交割使得庫存增加信息分析：（1）30日，現貨市場升貼水較上個交易日整體持平，下遊企業逢低採購意願仍然存在，現貨升水受到支撐，貨主對升貼水有一定堅持，貿易商接盤力量有所減弱。（2）30日，上期所倉單延續下降，但下降幅度有所緩和，現貨市場升水維持。（3）30日， LME庫存整體大幅回升2.75萬噸，主要集中在歐洲和亞洲倉庫，交割因素明顯，COMEX庫存微幅下降。30日，

2019-05-31 09:10:05 銅早報銅價分析華創期貨

5月30日華創期貨銅早評

宏觀面上，隨着6月1日臨近，關稅加徵進入實質兌現期。整體情況來看，廢舊進口方面，大概率會有所減少；精煉產量是否受到影響可以從礦端進口得以驗證；而關稅方面，由於此前價格已經反應關稅可能實施的情況，因此，即便關稅兌現，對於銅價格影響有限，但一旦有轉機，則具有很強的交易屬性

2019-05-30 09:10:05 銅早報銅價分析華創期貨

5月29日華創期貨銅早評

銅觀點：倉單繼續延續下滑格局，現貨升水平穩信息分析：（1）28日，現貨市場升貼水較上個交易日持平，現貨市場交易平淡，現貨進口轉爲虧損，國內現貨市場壓力緩和，貨主出貨意願降低，市場進入僵持階段。（2）28日，上期所倉單延續下降，現貨市場升水幅度下降，但仍然保持升水，另外，國內冶煉企業檢修尚未恢復，因此，仍處於倉單消耗階段。（3）28日， LME庫存整體下降250噸，仍然主要是美洲倉庫的下降，COME

2019-05-29 09:00:34 銅早報銅價分析華創期貨

5月28日華創期貨銅早評

銅觀點：倉單延續下降格局，但現貨升水有所走弱信息分析：（1）27日，現貨市場升貼水較上個交易日有所轉弱，現貨商出貨比較積極，升水一路壓低，另外，進口貨源流入，報價較爲積極，整體現貨市場供應充足，下遊企業按需採購爲主。（2）27日，LME休市，上周LME庫存整體下降，但主要是美洲倉庫的下降，COMEX庫存低位徘徊。另外，由於洋山庫存有所下降，升水提升，有助於LME現貨貼水的收窄。（3）中國4月銅礦

2019-05-28 09:01:09 銅早報銅價分析華創期貨

5月27日華創期貨銅早評

全球銅精礦供應未來5年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決於價格，而精煉產能雖然投放較多，但是受限於銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格築底預期明顯。由於銅精礦供應相對偏緊，因此整體精煉銅供應預期維持偏緊格局，另外，銅精礦加工費已經影響國內精煉銅產量，整體供應有所收縮；當前全球庫存延續下降階段；但需求整體上沒有特別明顯的表現，銅價格遠期消費信心依然不是很充足，整體銅價格預期仍然以震蕩運行爲主

2019-05-27 09:01:34 銅早報銅價分析華創期貨

5月24日華創期貨銅早評

銅觀點：現貨維持升水結構，但成交活躍度下降信息分析：（1）23日，現貨市場升貼水較上個交易日有所轉弱，下遊企業在經過此前的採購之後，轉入觀望狀態；而長單交付也基本接近尾聲，現貨市場成交明顯下降。（2）23日，上期所倉單延續下降，現貨市場升水幅度較大，倉單轉現貨較爲積極，不過速度放緩，主要是現貨消化速度減弱。（3）23日，精煉銅現貨進口小幅盈利，洋山銅升水23日再度有所上調，預期未來精煉銅進口量將會

2019-05-24 09:00:44 銅早報銅價分析華創期貨

5月23日華創期貨銅早評

銅觀點：現貨相對強勢，或限制期價下行空間信息分析：（1）21日，現貨市場升貼水較上個交易日小幅提升，市場成交仍然以長單交付收貨爲主，下遊企業採購有限。（2）21日，上期所倉單延續下降，現貨市場升水有所提升，另外，由於長單交付的收貨，倉單繼續轉現貨。（3）21日，精煉銅現貨進口一度小幅盈利，洋山銅升水21日持平，但成交有所活躍，不過由於進口窗口幅度較小，另外貿易融資力量缺失，洋山銅總體成交消化能力較

2019-05-23 09:00:34 銅早報銅價分析華創期貨

5月22日華創期貨銅早評

銅觀點：內外正套力量顯現，滬銅相對LME稍弱信息分析：（1）21日，現貨市場升貼水較上個交易日小幅提升，市場成交仍然以長單交付收貨爲主，下遊企業採購有限。（2）21日，上期所倉單延續下降，現貨市場升水有所提升，另外，由於長單交付的收貨，倉單繼續轉現貨。（3）21日，精煉銅現貨進口一度小幅盈利，洋山銅升水21日持平，但成交有所活躍，不過由於進口窗口幅度較小，另外貿易融資力量缺失，洋山銅總體成交消化能

2019-05-22 09:00:36 銅早報銅價分析華創期貨

5月20日華創期貨銅早評

銅觀點：銅精礦加工費再度下降，精煉銅供應預期有限信息分析：（1）現貨市場方面，國內市場現貨升貼水情況整體呈現偏強格局，1905合約交割之前，現貨市場出現明顯採購，一方面是下遊集中採購，另外一方面是期限結構有利於貿易買盤。（2）上期所庫存較上周下降0.62萬噸，總量至18.8萬噸，另外，倉單繼續下降，現貨市場升水，對倉單形成持續吸引。（3）進口方面，上周，精煉銅現貨進口維持小幅虧損，但此前進口窗口

2019-05-20 09:00:58 銅早報銅價分析華創期貨

5月17日華創期貨銅鎳早評

銅觀點：現貨市場成交活躍度下降，現貨仍維持升水格局信息分析：（1）16日，現貨市場升貼水較上個交易日轉弱，1905合約交割之後，現貨市場交易需求下降，下遊企業經過前面兩日的採購之後，成交意願也有所下滑，另外，期限套利力量在換月之後進入持有階段。（2）16日，精煉銅現貨進口維持小幅虧損，整體虧損幅度不大，洋山銅升水16日持平，市場成交依然活躍，因此，升水或受到支撐。（3）16日，LME庫存下降252

2019-05-17 09:36:39 銅早報銅價分析華創期貨

5月16日華創期貨銅早評

銅精礦加工費已經影響國內精煉銅產量，整體供應有所收縮；當前全球庫存進入下降階段；不過，美國的加稅行爲短期影響市場需求信心，但在供應收縮的情況下，以及人民幣走弱的保護，對國內銅價格的壓力影響料有限

2019-05-16 09:30:55 銅早報銅價分析華創期貨

5月15日華創期貨銅早評

由於銅精礦供應相對偏緊，因此整體精煉銅供應預期維持偏緊格局，另外，銅精礦加工費已經影響國內精煉銅產量，整體供應有所收縮；當前全球庫存進入下降階段；不過，美國的加稅行爲短期影響市場需求信心，但在供應收縮的情況下，以及人民幣走弱的保護，對國內銅價格的壓力影響料有限

2019-05-15 09:00:56 銅早報銅價分析華創期貨

5月14日華創期貨銅早評

總體來看，由於銅精礦供應相對偏緊，因此整體精煉銅供應預期維持偏緊格局，另外，銅精礦加工費已經影響國內精煉銅產量，整體供應有所收縮；當前全球庫存進入下降階段；不過，美國的加稅行爲短期影響市場需求信心，但在供應收縮的情況下，以及人民幣走弱的保護，對國內銅價格的壓力影響料有限

2019-05-14 09:03:23 銅早報銅價分析華創期貨

5月13日華創期貨銅早評

由於銅精礦供應相對偏緊，因此整體精煉銅供應預期維持偏緊格局，另外，銅精礦加工費已經影響國內精煉銅產量，整體供應有所收縮；當前全球庫存進入下降階段；不過，美國的加稅行爲短期影響市場需求信心，但在供應收縮的情況下，對銅價格的壓力影響料有限

2019-05-13 09:14:47 銅早報銅價分析華創期貨

5月10日華創期貨銅早評

銅觀點：加工費低迷影響顯現，精煉銅產量明顯收窄信息分析：（1）9日，現貨市場升貼水較上個交易日有所下調，主要是受到銅現貨進口窗口小幅打開的影響，另外，下遊企業擔憂貿易戰，採購仍然謹慎，而銅期限結構依然變化有限，套利力量參與也不多。（2）9日，精煉銅現貨進口一度轉爲小幅盈利，從現貨市場情況來看，已經部分貨源預先報價，受此支撐，洋山銅升水9日小幅上調。（3）產量數據方面，2019年4月SMM中國電解銅

2019-05-10 09:10:49 銅早報銅價分析華創期貨

5月9日華創期貨銅早評

目前需求領域較爲乏力，國網投資沒有特別期待之處，汽車消費數據較差。隨着近期中國PMI數據不及預期，以及對關稅加徵的擔憂，銅價格節內重挫，但節後低開高走，回收大部分跌幅，當前銅市場缺乏足夠的力量，整體價格仍維持震蕩格局

2019-05-09 09:10:46 銅早報銅價分析華創期貨

5月8日華創期貨銅早評

銅觀點：美洲庫存重建持續，LME美洲庫存繼續增加信息分析：（1）7日，現貨市場升貼水較上個交易日略微轉弱，主要是現貨市場接盤力量有限，下遊企業節後僅剛需採購，另外，期限結構價差有限，套利盤缺乏空間，因此，現貨銷售壓力較大，升水受到抑制。此外，精煉銅現貨進口窗口接近打開，這也壓制國內現貨市場。（2）7日，上期所倉單有所回升，主要是短期現貨市場成交較差，另外，節後冶煉企業到貨增多，加上交割臨近，倉單呈

2019-05-08 09:11:03 銅早報銅價分析華創期貨

4月19日華創期貨銅早評

銅觀點：期現套利比較積極，現貨升水進一步好轉信息分析：（1）16日，現貨市場升貼水較上個交易日有所好轉，換月之後，期現套利盤收貨比較積極，現貨升水進一步的好轉，另外，下遊企業採購參與興趣也比較大，使得當日現貨市場成交十分活躍，可交割品牌普遍轉成升水。期現套利仍是近期銅市場重點關注的策略。（2）16日，上期所倉單下降，可交割現貨對1905合約轉成升水，現貨對倉單仍然具有吸引力。（3）16日，精煉銅現

2019-04-19 08:22:37 銅早報銅價分析華創期貨

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