金源期貨

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7月18日銅冠金源期貨銅早評

根據我們對供需的判斷，銅價繼續上行空間有限。整體來看，銅價低位反彈之後，短期有望在低位形成震蕩區間。預計今日銅價在 46600-47200 元/噸之間窄幅運行

2019-07-18 09:39:51 銅早報銅價分析銅冠金源期貨

7月17日銅冠金源期貨銅早評

操作建議：建議滬銅 1909 合於在 47000 元/噸嘗試做空。

2019-07-17 09:31:25 銅早報銅價分析銅冠金源期貨

7月16日銅冠金源期貨銅早評

除了此前多次提及的供應回歸之外，下遊已經進入淡季，銅材開工無論是同比還是環比都開始下滑，這將限制銅價的反彈空間。預計今日銅價在 46800-47200 元/噸之間窄幅運行。操作建議：建議觀望

2019-07-16 09:52:09 銅早報銅價分析銅冠金源期貨

上周國內外銅價先跌後漲，倫銅價格在前低附近得到支撐出現反彈，國內銅價更是在周中創出近 2 年來新低之後重返高位，短期跌勢企穩，形成低位震蕩格局。刺激銅價反彈的因素主要來自於宏觀方面，周中刺激銅價反彈的直接原因來自於美聯儲的降息預期。美聯儲主席鮑威爾在國會證詞中表態將採取適當措施維持經濟擴張，釋放了年內最強的降息預期；同時中美貿易戰再度傳來利好，中美貿易談判回歸正軌，華爲解禁，美國對國內部分商品降低關稅，周五的社融數據更是超出市場預期，引發了市場風險偏好回升，大宗商品集體上漲，銅也不能例外。盡管宏觀因素利好，刺激銅價在低位回升，但是供需方面未能釋放更多利好。目前正處於國內消費淡季，銅下遊消費銅杆、銅管還是銅板帶箔的開工率無論是環比還是同比都出現了回落，終端需求房產汽車等領域數據也有轉弱跡象。而供應方面，我們也一再重申，國內冶煉集中檢修結束之後，供應壓力逐漸回歸。因此供需面並不十分支持銅價持續回升。綜合來看，目前宏觀利好集中涌現，刺激銅價反彈，短期銅價跌勢暫緩，但是供需面對於銅價支撐有限，短期空頭先行觀望，預計本周銅價在 46000-47500 元/噸之間窄幅震蕩

2019-07-15 10:00:10 銅周報銅價分析銅冠金源期貨

7月3日銅冠金源期貨銅早評

國內冶煉檢修潮過去之後，供應開始大幅回升，而需求還沒有明顯好轉跡象，下遊開工依然不旺。上周國內庫存開始出現回升態勢，市場進入淡季之後，銅價有望繼續回落。預計今日銅價在 46200-46700元/噸之間窄幅運行

2019-07-03 09:50:32 銅早報銅價分析銅冠金源期貨

7月1日金源期貨銅周報

上周內外銅價延續了此前上漲行情，但是漲勢有所放緩，內盤主要圍繞 47000 元/噸盤整，而倫銅則是在 6000 美金一線窄幅震蕩。此前支撐銅價上漲的因素主要來自於宏觀方面，特別是中美首腦在互通電話之後，市場對於中美貿易戰預期轉向樂觀，支撐銅價反彈。本周市場焦點在於 G20首腦峯會，在本次峯會上中美首腦再度舉行磋商，並取得了較樂觀的成果，未來中美貿易磋商將再度回歸正軌。預計周一銅價將再次因此反彈。但是銅價反彈的持續時間和力度仍將受到基本面供需的制約。從目前的供需狀況來看，銅價難以出現大幅度的上漲。首先是供應方面的全面回歸，無論是國內冶煉廠集中檢修結束，市場精煉銅供應將大幅回升；還是國內廢銅批文超出市場預期，廢銅供應將在精廢價差回升情況之下，再度替代精銅消費。其次是國內消費進入淡季，下遊房地產和汽車領域還沒出現明顯好轉跡象，未來政策託底的效果仍需要觀察。因此整體而言，宏觀因素利好對於銅價上漲刺激難以長期持續，國內電解銅供需對於銅價上漲支撐幅度有限，整體來看，銅價仍將繼續底部震蕩，預計本周銅價在在 46800-48300元/噸之間窄幅震蕩

2019-07-01 10:30:08 銅周報銅價分析銅冠金源期貨

6月28日銅冠金源期貨銅早評

首先是最明顯的現貨升貼水一路走低，市場在供過於求情況下，下遊接貨意願不強。其次是未來預期仍將處於過剩格局，國內冶煉檢修潮過去之後，供應將大幅回升，而需求還沒有明顯好轉跡象。廢銅供應未必如此前預期那麼緊張，銅價有望繼續回落

2019-06-28 09:30:17 銅早報銅價分析銅冠金源期貨

6月25日銅冠金源期貨銅早評

整體來看，宏觀因素已經開始支撐銅價上漲，但供需方面利好有限，或將限制銅價上漲空間。預計今日銅價在 46600-47200 元/噸之間窄幅運行。操作建議：滬銅 1908 合約嘗試在 46600 元/噸一線做多

2019-06-25 09:30:30 銅早報銅價分析銅冠金源期貨

6月17日銅冠金源期貨銅周報

　　上周內外銅價跌勢有所放緩，價格先漲後跌，反彈受到 20 日線阻擊，但價格沒有再創新低，整體來看價格仍然處於弱勢格局當中。本周初受益於美聯儲降息預期以及國內專項債助力基建投資的帶動，銅價一度連續反彈，但是最終反彈行情未能持續。這其中主要原因在於銅的供需基本面並不支持銅價持續上漲。由於旺季已經快要過去，銅市需求迎來淡季，目前空調競爭已經白熱化，空調排產已經下滑，受此影響，銅管開工開始回落，將影響銅需求。同時，進入 6 月之後，此前集中檢修的銅冶煉開始陸續開始復產，帶來的精銅供應壓力不容小視。因此，銅價供需壓力較大，難以大幅反彈。未來銅價能否上漲關鍵在於庫存變動。由於廢銅進口政策變化，下半年廢銅進口將大幅縮減，同時精廢價差持續回落，也將影響廢銅替代，這有利於銅的消費；疊加下半年國家穩經濟的政策能夠產生效果，則銅價反彈才有希望。目前來看，銅價還是以弱勢震蕩爲主。預計本周銅價在45500-47000 元/噸。

2019-06-17 10:00:12 銅周報銅價分析銅冠金源期貨

6月13日銅冠金源期貨銅早評

支撐銅價的因素更多是來自於宏觀面的影響，中美貨幣政策預期再次轉爲寬鬆，將在一定程度上利於銅價企穩。未來銅價若要進一步走高，還需要看到庫存持續回落以及廢銅供應下降的推動，目前則更多可能是低位震蕩走勢。預計今日銅價在 46100-46800 元/噸之間窄幅運行

2019-06-13 09:39:47 銅早報銅價分析銅冠金源期貨

6月11日銅冠金源期貨銅早報

此前表現較好的空調行業排產開始下滑，銅管開工回落，格力奧克斯矛盾也顯示了目前市場態勢。因此銅價要連續上漲難度較大。預計預計今日銅價在 46300-46800 元/噸之間窄幅運行。操作建議：震蕩觀望

2019-06-11 09:20:00 銅早報銅價分析銅冠金源期貨

6月10日金源期貨銅周報

上周內外銅價依然延續了此前的頹勢，價格再次創下了 2 年多來的新低，周初的反彈再次被證明爲短暫走勢，價格仍處於下跌趨勢中。對於下跌原因，我們在此前已經多次提及，中美貿易戰帶來的宏觀不確定性是最大主因，引發了整個風險資產價格的回落，銅價也因此未能幸免。同時，銅的下遊需求不振則助推了銅價回落。國內終端需求疲軟，包括汽車房產在內的消費數據同比持續爲負，銅需求旺季不旺，現貨升貼水表現乏力，帶動銅價逐步走低。下半年，銅價走勢將更加復雜，首先是隨着中美經濟數據回落，市場對於寬鬆政策的預期將再次升溫，這有望提振銅價；其次是進入 6 月份之後，國內冶煉集中檢修結束，供應壓力將逐漸增大，對於銅價產生較大壓力。因此在銅價大幅回落之後，下半年影響銅價的因素將更加復雜，銅價走勢也將更加復雜，但整體來看，還是以弱勢震蕩爲主。預計本周銅價在 45500-46500 元/噸

2019-06-10 10:00:01 銅周報銅價分析銅冠金源期貨

6月6日銅冠金源期貨銅早報

目前來看，銅價整體仍然處於跌勢之中，市場見底仍然任重道遠，需要宏觀市場穩定，下遊需求企穩，庫存持續下降。在此之前，銅價仍將以弱勢爲主。預計今日銅價在 45800-46300 元/噸之間窄幅運行

2019-06-06 09:09:38 銅早報銅價分析銅冠金源期貨

6月3日銅冠金源期貨銅周報

國內銅的消費難言樂觀也讓銅價難現支撐。最新的 PMI 數據顯示，國內再次回到 50 榮枯線之下，表現了經濟的壓力。國內終端需求疲軟，包括汽車房產在內的消費數據同比持續爲負，而中端銅材開工率除了銅管以外都同比回落，現貨升貼水都表現較弱。國內消費旺季已經過去大半，市場對未來消費信心較低。而供應壓力則不斷加大，隨着國內冶煉集中檢修期過去，國內精銅的供應將逐步回歸，本年度大幅投產的新增產能將逐漸體現出來。因此銅價在未來壓力仍然較大。當然國家面對經濟壓力預計也會出臺更多政策來緩解，這將爲未來銅價企穩做好鋪墊，但在此之前，對於銅價仍要保持謹慎。預計本周銅價在 45500-47000 元/噸。

2019-06-03 09:30:01 銅周報銅價分析銅冠金源期貨

5月27日銅冠金源期貨銅周報

隨着國內消費旺季過去，後期消費能否回暖，市場信心不足，此外國內銅冶煉集中檢修開始復產，未來供應壓力或進一步加大，因此銅價在未來壓力仍然較大。在悲觀預期之下，銅價若要逆襲，還需要兩個因素來助推，首先是國家進一步出臺更多的穩增長政策，大力發展基建以及更寬鬆的貨幣政策；其次是廢銅供應下降，隨着下半年國內廢銅進口轉爲許可批準，可以預計廢銅在下半年會進一步收緊。在整體庫存下降的情況下，銅價才有可能走出一定程度的反彈。目前來看，銅價仍將呈現弱勢格局。預計本周銅價在 46500-47500 元/噸。

2019-05-27 09:30:26 銅周報銅價分析銅冠金源期貨

5月20日金源期貨銅周報

市場圍繞中美貿易談判出現了各種消息，包括美國代表可能下周赴京再次談判，也有國內媒體表示若沒有誠意，談了也白談。總體而言，圍繞中美貿易談判的宏觀環境變化不定，銅價也因此失去方向。對於中美貿易摩擦，我們在專題報告裏做了詳細表述，整體來看中美貿易談判對國內銅供應影響有限，對於需求影響也更多事通過對於國內經濟增速的拖累造成的。上周國內公布了最新的 4 月份經濟數據，從數據來看，國內消費依然疲軟，除了汽車消費之外，其它領域也顯現疲態。這和目前我們所調研了解情況也吻合，銅消費難言樂觀。而供應方面，目前是國內銅冶煉的集中檢修時間，國內精煉銅供應有限，對銅或有一定支撐。因此，整體來看供需兩弱情況之下，銅價依然以震蕩爲主。預計本周銅價在 46500-49000 之間盤整

2019-05-20 10:30:28 銅周報銅價分析銅冠金源期貨

5月17日銅冠金源期貨金屬早評

周四滬銅價格繼續反彈，價格衝擊 10 日均線未果，但顯現低位企穩跡象；夜盤倫銅衝高回落，滬銅價格高開低走。周四上海電解銅現貨對當月合約報升水 30-升水 120 元/噸，市場接貨氛圍不夠積極，有部分持貨商不再堅持主動放鬆價格，今日下遊表現不及前兩日，市場凸顯僵持格局。宏觀方面：美股連漲三日，離岸人民幣一度跌破 6.93；商務部：中方不掌握美方來華磋商計劃，關稅升級使磋商嚴重受挫；財政部劉昆：加力提效實施積極的財政政策。行業方面：Codelco 與 Salvador 銅礦工會達成新的勞工協議；國家統計局：4 月精煉銅產量同比增加 1.5%至 74 萬噸。中美貿易談判依然充滿不確定性，目前宏觀的不穩定對於銅價有較大影響，因此短期銅價仍將以震蕩爲主。供需方面，4 月國內經濟數據再次顯示了國內較弱的消費情況，這和我們調研情況一致，因此消費也不支持銅價持續上行。但是供應方面，國內銅供應由於冶煉廠集中檢修緣故，或對價格有所支撐。預計今日銅價在47600-48200 元/噸之間窄幅運行。

2019-05-17 09:37:13 銅早報銅價分析銅冠金源期貨

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