上周國內外銅價走勢震蕩上行，均創下了多日來的新高，國內銅價站穩 47000 元/噸的整數關口之上，倫銅也再次站上 5900 美金之上，整體來看，銅價走勢重心有所上移，下方的支撐較爲穩固。銅價震蕩走高反映了基本面的日益改善。首先是宏觀層面，中美貿易談判繼續取得進展，宏觀風險下降，市場信心出現恢復。其次是供應層面，由於銅主產國-智利發生動亂，銅礦企業工人紛紛宣布罷工，雖然罷工已經暫時結束，但是也引發了市場對於未來銅礦供應的擔憂。目前國內銅精礦整體供應在冶煉廠的備庫結束之後，緊張格局有所緩解，但是市場也經不起持續的供應擾亂。最後是需求層面，上周國內銅現貨成交可以說是較爲慘淡，現貨升水從百元每噸之上一路下行至平水甚至貼水，體現了下遊在銅價上漲之後的抵觸情緒。但是我們對四季度未來的需求還是持樂觀預期，房地產竣工數據好轉，利於有色金屬的需求，以及電網下半年投資提速也會對銅消費有所支撐，所以雖然目前需求還不是十分旺盛，但也不必過於悲觀，整體消費還是有保證。此外，廢銅的四季度第一批批文公布，數量較三季度出現大幅縮減，因此我們調減了我們對於未來廢銅供應的預期，原本預期小幅增加的廢銅供應預計將出現大幅下降
