5月27日，五礦資源（01208.HK）上漲了0.44%，報收2.27港元，全天成交3185.87萬港元，最新市值爲182.79億港元。
值得一提的是，該股的股價在4月18日創下階段性新高4港元/股之後遭遇持續下跌。截至今日收盤，1個多月的時間內，該公司的股價已經跌去了42.53%。
公開資料顯示，五礦資源前稱東方鑫源（集團）有限公司於1988年7月29日在香港注冊成立，並在1994年12月15日在香港上市。該公司於2004年1月23日完成債務及資本重組，中國五礦集團公司成爲了公司的最終控股股東。
目前，五礦資源及其附屬公司主要從事有色金屬經銷、制造及鋁、銅制品分銷。其運營包括位於祕魯的Las Bambas銅礦山，位於剛果民主共和國的Kinsevere銅礦山，以及位於澳洲的Rosebery 多種基本金屬礦山及Dugald River鋅礦山。
從消息面上看，五礦資源在4月17日下午發布了業績大幅下滑的2018年年報，而該公司的股價從4月18日就開始了下跌。
年報顯示，截至2018年12月31日止年度，五礦資源實現的收入爲36.7億美元，同比下降2%；EBITDA爲17.5億美元，同比下降16%；公司權益持有人應佔溢利6830萬美元，同比下降54%。
從各礦山貢獻的收入來看，五礦資源2018年在Las Bambas銅礦山取得的收入爲25.79億美元，較2017年同期下滑了12%；Kinsevere銅礦山在2018年則貢獻了5.16億美元的收入，同比增加了3%；Dugald River鋅礦山在2018年貢獻了2.47億美元，同比增長了100%；五礦資源通過Rosebery 多種基本金屬礦山在2018年實現收入3.29億美元，同比增長了14%；其他的收入則爲80萬美元，同比下降了24.7%。
按商品劃分收入來看，銅產品在2018年貢獻的收入爲28.39億美元，同比下降了10%；鋅產品在2018年貢獻的收入爲3.79億美元，同比增長了125%；鉛產品在2018年貢獻的收入爲8530萬美元，同比增長了61%；黃金在2018年貢獻了1.75億美元，同比下降了14%；銀產品在2018年實現的收入爲1.43億美元，同比下降了5%；鉬產品的收入爲4880萬美元，同比增長了171%。
此外，五礦資源還在年報中表示，本集團收入減少8110萬美元至36.7億美元，這是由於銷量下跌（9820萬美元），部分被已實現商品價格上升（1710萬美元）所抵銷。
而銷量下降主要是由於Las Bambas局部邊坡滑坡暫時限制了進入Ferrobamba礦坑較高品位採礦區，導致Las Bambas產量下跌，而Dugald River自2018年5月1日實現商業化生產後的貢獻部分抵銷了Las Bambas銷量下降的影響。
另外，已實現價格上升帶動銅（2820萬美元）及鉬（1890萬美元）的收入上升，被銀（1480萬美元）、鉛（550萬美元）、黃金（530萬美元）及鋅（440萬美元）已實現價格下跌部分抵銷。
對比上述數據不難發現，2018年Las Bambas銅礦貢獻了五礦資源絕大部分的收入。這也就是說，銅價的漲跌對於五礦資源的影響非常大。
從價格走勢來看，整個2018年，銅價的整體走勢是向下的，而在2019年1-3月銅價有所反彈，進入4月以後，銅價又開始了下跌。
具體來看，該報告顯示，截至2019年3月31日止三個月內，Las Bambas 銅精礦含銅產量較去年同期增加 17%至10.15萬噸，而2018年第一季度採礦率及礦石品位受到2017年年底局部邊坡滑坡的影響。
Kinsevere 於一季度生產電解銅 1.25萬噸。產量受到來自 Mashi 礦坑底部礦石品位較低、噸數下降以及選礦廠處理量減少所影響，目前預期 Kinsevere 產量將爲 6.5萬噸至7萬噸，C1 成本介乎每磅 2.05 至 2.15美元。
另外，盡管昆士蘭州出現極端降雨及水災，但第一季度 Dugald River 生產鋅精礦含鋅 3.87萬噸，較去年同期增加35%。盡管採擴及物流暫時中斷，預計 Dugald River 仍將實現年度鋅產量 16.5萬噸至17.5萬噸的指導目標。由於2019年鋅處理費基準大幅上升，以及水災導致額外物流成本，C1 成本預計在每磅 0.70 美元至0.75 美元之間。
而Rosebery 生產鋅精礦含鋅1.85萬噸，與去年同期一致。採礦及選礦率按年化計算保持近 1 百萬噸的紀錄水平。
實際上，由於礦產價格及產量的不穩定，五礦資源近年來的業績波動也非常的大，如該公司在2015年淨利潤曾巨虧10.27億美元。2019年銅價到底會上漲還是下跌還很難說，五礦資源的業績能否得到改善也需要時間去驗證。
