銅市在去年錄得喜人漲幅，2018年，可能影響新銅供應平衡的因素是在智利和祕魯等重要銅礦生產國重新談判的一系列勞動合同。就廢銅市場而言，除了地產和基建帶動的傳統需求反彈、新能源汽車帶來的需求增長外，還包括礦山罷工、缺乏大型新的銅礦項目和中國對固定廢料進口政策收緊導致廢銅市場在短時間內可能經歷資源重新分配的狀況，銅價預計還將不斷調整。
A影響銅產量及價格的主要因素
從銅礦中開採出來的銅礦石，經過選礦成爲含銅品位較高的銅精礦或者說是銅礦砂，銅精礦需要經過冶煉提成，才能成爲精銅及銅制品。
銅是很多輕重工業生產必不可少的原料，工業中使用的銅有電解銅(含銅99.9%—99.95%)和精銅(含銅99.0%—99.7%)兩種，前者用於電器工業，用於制造特種合金、金屬絲及電線，後者用於制造其他合金、銅管、銅板、軸等。除精銅之外，廢銅亦是工業生產中必不可少的原料，一定程度上是精銅的良好替代品，有着廣泛的用途。在生產、使用的過程中，廢銅、精銅一定程度上能相互轉化，其價格具有一定的相關性，期貨及現貨價格均受到以下因素的影響：
庫存
顯性及隱性庫存均是體現供求關系的重要指標。顯性庫存又稱報告庫存，是指交易所庫存，目前全球進行銅期貨交易比較有影響的交易所有LME、CMEGroup旗下的COMEX和SHFE。三家交易所均定期公布指定倉庫庫存。隱性庫存又稱非報告庫存，指全球範圍內的生產商、貿易商和消費商手中持有的庫存。由於這些庫存不會定期對外公布，因此難以統計，故市場一般都以交易所庫存來衡量銅的供給量。
進出口政策
進出口政策尤其是關稅政策是通過調整商品的進出口成本從而控制某一商品的進出口量來平衡國內供求狀況的重要手段。銅的進出口需求與國內外經濟形勢密切相關，廢銅的進出口與市場內環保標準的調整緊密相連。
原油價格
原油和銅都是國際性的重要工業原材料，它們需求的旺盛與否能反映經濟的好壞，所以從長期來看，油價和銅價的高低與經濟發展的快慢有較大的相關性。正因爲原油和銅都與宏觀經濟密切相關，因此就出現了銅價與油價一定程度上的正相關性。然而，這只是趨勢上的一致，短期看，原油價格與銅價的正相關性並不十分突出。
如果說油價從不到10美元/桶上漲到20美元/桶是價格的合理回歸，更是經濟復蘇的表現的話，那麼油價的回升應該是與銅價的上揚一致的，因爲都是經濟見底回升所帶動的。但如果油價上漲到一定的水平後，大家關心的不是經濟復蘇，而是擔心油價的飈升對未來經濟發展的負面影響，甚至導致經濟衰退，從而導致需求的總體下降（不可避免地影響到對銅的需求），這時油價的上揚反而成了銅市場的利空因素。另外，原油及成品油價格的漲跌將影響產銅企業的生產成本，進而對銅價產生影響。
用銅行業的發展狀況
用銅行業的發展則是影響消費的重要因素。例如20世紀90年代後，發達國家在建築行業中管道用銅量增幅巨大，建築業成爲銅消費的行業，建築行業的蓬勃發展促進了20世紀90年代中期國際銅價的上升，美國的住房開工率也成了影響銅價的因素之一。2003年以來，中國房地產、電力的發展極大地促進了銅消費的增長，從而成爲支撐銅價的主要因素之一。
在汽車行業，制造商正在倡導用鋁代替銅以降低車重從而減少該行業的用銅量。此外，隨着科技的日新月異，銅的應用範圍在不斷拓寬，銅在醫學、生物、超導及環保等領域已開始發揮作用。IBM公司已採用銅代替硅芯片中的鋁，這標志着銅在半導體技術應用方面的突破。這些變化將不同程度地影響銅的消費。
值得一提的是，電網投資是銅消費的重要組成部分，傳統的電網投資注重特高壓和配電網，其中特高壓使用的線纜是鋼鋁絞線，而配電網高壓線纜使用的還是鋼鋁絞線，只有低壓電線電纜使用銅電纜較多。而市場關注的新能源汽車對銅消費拉動可能是長期的大趨勢，但是中短期來說則影響較小，包括電動汽車和充電樁在內新能源汽車增長量還需逐步增長。
匯率
國際上銅的交易通常以美元計價，以美元標價的銅價往往會受到國際市場主流貨幣兌美元的匯率影響。根據以往的經驗，日元和歐元匯率的變化會影響銅價短期內的一些波動，但不會改變銅市場的大趨勢。匯率對銅價有一些的影響，但決定銅價走勢的根本因素是銅的供求關系，匯率因素不能改變銅市場的基本格局，而只是在漲跌幅度上可能產生影響。
生產成本
生產成本是衡量商品價格水平的基礎，銅的生產成本包括冶煉成本和精練成本。
B中國廢銅進口需求減少
中國是世界上的銅消費大國。自2017年7月以來，中國宣布調整廢銅進口的規定，“廢七類”進口預計將大幅縮小，其中包括廢金屬、纜線等，需要先拆解分類再進行加工，才能正式投入使用。中國環保標準的提高，標志着2018年廢銅進口許可將全面緊縮，一是系統性消除中國廢銅供應鏈的中間部分，今後將只有廢銅終端用戶及加工商可進口廢銅，其他市場參與者，例如交易商和貿易商則被拒之門外；二是建議把有害雜質水平限制在1%，只有純的廢銅才能通過這種質量門檻。由於環保標準的提高，廢銅進口規定的調整預計將會令廢銅的進口量每年減少33萬噸。
中國廢銅進口量連年下跌，部分歸因於中國當局早些時候採取的質量控制措施，部分則與早年銅價崩跌有關。價格較低時，舊廢銅供應枯竭，對好銅供應過剩起到平衡作用；價格回升時，廢銅鏈則又重獲生機。這就是過去一年左右銅市的情況。2016—2017年銅價大幅回升，廢銅價格貼水擴大後供應激增，中國則吸收了新增的供應。
廢銅進口收緊政策背後，雜銅進口持續下降，預示着是中國市場已逐步進入了廢銅回收的周期。況且，國內空調等銷量增長的同時也是報廢高峯，因此國內回收廢雜銅比例越來越高，這也是中國爲何2018年年底禁止進口七類廢五金的考慮。在中國廢銅需求中，國內供給量已經超過了進口需求，中國國內未來提升的廢銅產量也將逐步降低對海外的需求。
C中國精銅進口量大幅提升
廢銅進口大幅減小帶動了精銅進口需求的提升，使得銅期貨價格大幅升高。在經過2017年9月衝高回落之後，10月芝商所旗下COMEX銅期貨價格不僅重歸強勢，更是刷新了年內高位，雖然之後兩次衝高失利，價格有所回落，但幅度相對不大，依舊處於年內高位。
據統計，截至2017年11月7日，COMEX銅期價下半年以來累計漲幅超15%。隨着期銅大幅上衝，中國國內廢銅價跟漲有限，精銅與廢銅的價差擴大到2000元，遠高於正常時的1000元。
另外，環保標準的提升亦給中國精銅冶煉行業造成了極大的影響。數據顯示，2017年11月，中國精煉銅進口量同比增長18.95%，11月中國未鍛軋銅及銅材進口量創一年來較高水平，凸顯中國國內環保限產對進口需求的推動。
然而，從需求角度來看，若中國銅消費速度減弱，目前市場對銅價過度樂觀則可能存在較大的風險。從全球銅消費格局來看，中國銅消費佔全球比重較大。國際銅研究組（ICSG）數據顯示，2017年8月中國銅消費佔銅消費的50.5%，因此一旦中國銅消費減速，那麼意味着全球銅消費也面臨較大的回落。
但是，從CFTC公布的基金持倉來看，海外基金對基本金屬尤其是銅非常樂觀。截至2018年1月2日，COMEX銅非商業淨多持倉創下1995年4月18日以來新高62284張合約。
QuikStrike期權分析工具顯示，2018年2月22日到期的、執行價爲3.2185美元/磅的COMEX銅期權在所有期權合約中持倉量較大，看漲期權和看跌期權分別達到3381張合約和3764張合約，充分反映市場的樂觀情緒。
D兩個市場兩種趨勢
2018年銅供應鏈出現難以預測的狀況，全球銅市面臨供應中斷的威脅。精銅行業面臨罷工行動的威脅，廢銅行業則因中國的進口限制而遍布烏雲。全球廢銅供應出現轉折，精銅業則因礦業投資下滑而供應低迷。
就新銅供應而言，銅價極有可能不斷走高，究其原因，未來供應低速增長格局已形成，而導致這一格局形成的根本原因在於前期全球銅礦資本性投資連年下滑，進而導致未來幾年僅有少數大型項目投放。面對不斷增長的市場需求，銅價的支撐力則逐漸加大。
龐大的基建投資使得市場對銅的需求不斷增長，進一步支撐銅價。特朗普對基建的投資力度加大，他曾承諾未來10年將投入1萬億美元用於擴大和重建公路和機場等基礎設施，這使得投資者押注基建熱潮促進原材料需求，對銅的需求也將增長。中國的固定資產投資計劃已構成銅需求的重要組成部分，“一帶一路”建設的推進使得固定資產投資計劃的實行進度大大加快；2017年1至10月，全國固定資產投資（不含農戶）517818億元，同比增長7.3%；工業投資190971億元，同比增長3.3%。
另外，新銅市場中，大型銅礦供應的不確定性因素逐漸顯現。嘉能可（GLEN.L）運營的智利LomasBayas銅礦剛剛避免了一次罷工威脅，雖然工會工人在一刻接受了新勞動合同的條件，但這預示着勞資糾紛或持續對新銅價格產生影響。2018年要續籤的合同數創下2010年以來較高，續籤的銅礦開發合同大多在智利和祕魯。根據花旗銀行（Citibank）的估計，未來12個月將會進行近30組勞動合同談判，可能影響全球25%的銅供應，使得銅供應的不確定性大大增加。
礦場持續不斷的罷工行動對礦場供應的威脅非常大，尤其是在全球較大銅礦埃斯孔迪達（Escondida）。該礦2017年的罷工持續了44日，對生產有着不可估量的影響。而全球第二大銅礦——印尼Grasberg銅礦也陷入停產問題。2017年年初美國自由港麥克默倫銅金礦公司印尼業務發言人稱，已暫停其在印尼的Grasberg銅礦的生產，並遣散工人回家，因公司尚未與印尼政府就新的採礦許可達成協議。對於2018年的新銅供應，分析師全都調整了對供應中斷程度的預估，將今年可能出現的勞資糾紛納入考量。在價格上漲的背景下，工人們將不願意輕易讓步，銅價越高，銅礦因勞工糾紛而停產的風險越大。因此，勞工行動、礦場不確定性因素可能會在2018年引發重大的價格變動。
就廢銅供應而言，中國對廢銅進口的壓縮，將導致全球市場廢銅供需的調整。全球廢銅供應鏈將面臨“錯位與割裂”，中國將出現廢料短缺，與此同時其他地區的廢料則預計將穩定增加。在新銅價格不斷升高的情況下，廢銅供應應有所增長。據標普全球普氏（S&PGlobalPlatts）數據，“2號”廢銅價格較CME現貨銅貼水0.41美元/磅，貼水幅度較7月時的0.30美元/磅擴大。“2號”廢銅通常是銅線和銅管、加工前需要淨化。“1號”光亮（barebright）廢銅則貼水0.14美元，一年前爲貼水0.08美元。中長期而言，市場流向預計將再度調整。
在限制廢銅進口之後，中國廢料行業將持續輸出污染較高的“廢七類”，環保標準的提高預示着其他類型的高污染材料將持續遷移。中國預計將成爲廢銅出口國，以緩解國內的環保壓力，因此，中國本身的廢料產生及處理鏈預計會穩定發展。
