上周，滬銅期貨維持弱勢震蕩，資金逐漸移倉至1804合約，當周累計跌1.04%。銅市場整體格局未變，原料端的緊張預期限制銅價回落空間，當前需求雖然低迷，但由於累積庫存有限，無法應對未來需求可能的好轉，因此，短期仍以弱勢震蕩爲主。A股方面，受整體市場交易情緒以及年底下遊需求面遇冷，疊加新公布經濟數據不及預期等綜合因素影響，有色板塊上周也不例外地下跌。Wind數據顯示，截至2月2日收盤，申萬一級有色金屬指數當周累計下跌3.36%。
宏觀方面，1月31日公布的中國1月官方制造業PMI爲51.3，不及預期的51.6，前值爲51.6。同時發布的1月官方非制造業PMI爲55.3，高於前值的54.9。採購經理人指數PMI是一個月內早公布的經濟數據之一，被視作經濟的先導指數。新訂單指數和出口訂單指數均有所回落，反映需求端略微走弱；與此相應的，採購庫存和產成品庫存指數均從上月低點有所回升。投入品價格和產出價格指數均大幅回落，工業品價格上漲壓力顯著放緩。
市場數據低於預期導致市場信心出現比較明顯波動。滬銅行情與未來需求拐點息息相關，但從趨勢來看，制造業PMI已連續18個月運行在榮枯線以上，經濟平穩增長態勢明顯。從國內需求來看，中國經濟平穩增長基礎已經形成。
美國當地時間1月30日晚9點，美國總統特朗普在美國國會發表就任以來的首次年度國情諮文，回顧了本屆共和黨政府履新一年以來的執政歷程與競選承諾的兌現狀況，並提出了下一階段的施政重點。特朗普在國情諮文中宣布將投資1.5萬億美元建設基礎設施，並且通過財政資金解決美國基礎設施負債和簡化項目批準的審核程序，這有利於未來對於金屬、化工、能源的需求。該國情諮文內還提及美國失業率以及薪資水平，表示對未來經濟預期向好的樂觀情緒。過去2017年，大量的經濟刺激政策正逐漸地提高美國通脹水平。
現貨方面，根據SMM有色金屬網統計數據顯示，2月1日上海電解銅現貨對當月合約報貼水140元/噸至貼水90元/噸，平水銅成交價格52750元/噸至52850元/噸，升水銅成交價格52780元/噸至52880元/噸。由於下遊接貨已接近尾聲，溼法銅成交乏力，貨多難消化，與平水銅價差擴大至100元/噸，報價達貼水250元/噸以上。低端貼水大的貨源成交有優勢，部分挺價貿易商成交略顯遲滯。周內貼水再收幅度恐已有限。
綜合來看，目前滬銅1804合約空頭佔優。從周K線技術形態上來看，已形成比較明顯的下降趨勢。日線來看，5日線和20日線形成空頭排列，MACD綠柱量能不減，DIF和DEA線暫無拐頭向上跡象，行情在未來依然維持弱勢震蕩的格局。價格下方有對未來銅消費需求的支撐，但短期消費淡季影響較大。
