今年以來，截至3月27日以來，滬銅指數下跌了11%。區間振幅14.58%。銅價從高的56100元/噸下滑到低的48960元/噸。當前庫存激增，銅價壓力仍存。3月26日至27日，LME總庫存分別增加3.5萬噸以及3.1萬噸。國內庫存也不斷疊加。雖然上周銅非商業多頭持倉沒有太大變化，但空頭持倉明顯增加，導致目前淨多頭持倉手數創下新低，市場情緒對於短期銅價走勢並不報以樂觀的情緒。
供給端寬鬆非銅價主旋律
從2017年已經公布的13座百萬噸級產量以上的礦山來看，2017年總產量爲719萬噸同比2016年792.8萬噸下降10.3%，2016年這13座礦山總產量佔全球產量的52.6%。
2018年海外礦山會有40場左右的薪資談判會議，在Escondida、LosPelambres、MinistroHales等世界頂 級礦山工會同意籤署新的勞資協議之時，無疑給市場吃了一顆定心丸，同時也給後續的勞資協議談判定下了基調，勞資協議談判的順利與否直接影響了增產計劃的執行力，目前看今年很難再出現2017年Escondida的大罷工事件，SMM預計全球銅礦產量增速將回升至3.3%。
在供給端相對寬鬆的前提下，需求端復蘇緩慢也對銅價有一定的壓力。
宏觀風險放大銅價期盼修復
年初以來銅價下跌超過10%，目前已經跌破2017年7月以來的50000元/噸的平臺。在市場悲觀情緒帶動下，宏觀風險被過度放大。無論是貿易戰，罷工預期風險降低，美聯儲加息風險甚至中國消費不及預期等說法，銅價已經兌現了所有的利空，但市場情緒卻還有在擔憂宏觀風險對於中長期需求的衝擊。目前銅價跌破5萬元，廢銅毫無優勢，不少下遊企業直接採購電解銅作爲原料，下遊需求並不比往年差多少，三月份基本確定全年的訂單，從銅杆，板帶，銅棒的企業訂單均較好於去年水平。宏觀數據與微觀數據相衝突，宏觀整體統計的需求數據有一定的滯後性，微觀數據也有缺乏全面性的弱點，綜合來看，不否認宏觀風險的存在，但不得不說，當前該影響因素反應在銅價上的量，有點過了。
銅現貨價格基於期貨價格，影響期貨價格因素不僅僅存在於平衡表以及供給需求面，資金以及市場情緒也愈發影響價格波動，隨着資金的推動、行情的演繹，終將演變爲狂熱或恐慌情緒主導下的“一邊倒”行情，並以多個品種出現漲跌停板爲標志，高槓杆的特徵決定了此時多數期貨品種必然同漲共跌，即便有再多的理由，虧損方也只能放棄抵抗。而當市場情緒宣泄完畢、價格短期內過度漲跌後，產業供需力量開始粉墨登場，糾正市場的過度反應，出現反彈或調整行情。
