3月7日，五礦資源有限公司(以下簡稱“MMG”)發布2017年度業績公告。2017年，MMG實現營業收入41.4億美元，同比漲幅166%；利潤總額7.4億美元，同比上升7.9億美元。更爲亮眼的表現，要數現金流狀況的大幅改善和淨負債（帶息負債扣減現金及等價物餘額）的顯著降低。2017年,MMG貢獻經營活動現金流23.7億美元，較上一年同期大幅增長228%；淨負債較年初減少14.5億美元，下降幅度達15%；負債比率較年初下降5個百分點，資本結構狀況持續向好。這一方面得益於大宗商品市場的復蘇和Las Bambas的貢獻，另一方面也是MMG加強管控、提升效率，使得企業不斷增強自身發展能力的結果。綜合來看，可以將MMG 2017年的管理舉措歸總爲以下“三部曲”。
強體：改善運營，壓降成本費用
MMG在礦山生產運營方面，專注於優化生產計劃和降低運營成本。2017年，MMG共生產銅金屬59.8萬噸，產量躍升至世界銅礦生產商第8位。其中，Las Bambas銅礦作爲全球十大銅礦之一，2017年銅精礦金屬產量45.4萬噸，2017年銅精礦現金成本平均0.99美元/磅，穩居全球銅礦山現金成本最低梯隊。Dugald River鋅礦作爲MMG第一個綠地項目，已於2017年第四季度實現鋅精礦的生產,試車階段共產精礦含鋅1.2萬噸，該項目的建設進度和投入均優於預算，預計於2018年達到額定產能。Dugald River達產後，年產金屬量將達到17萬噸，屆時將助推MMG重返世界十大鋅礦生產商之列。雖然Sepon銅礦受到礦石品位下降的影響使得 2017年生產陰極銅6.3萬噸，較2016年同期下降20%，但是Sepon自2016年起實施了一項針對礦山所有作業流程的效率復核工作以抵消未來品位降低所產生的不利影響，此項工作在2017年爲礦山節省成本費用達2600萬美元。
在礦山層面改善生產運營和壓降成本的同時，MMG在本部層面也積極開展降本增效工作，進一步助推公司價值的提升。自2017年2月份開始，在管理層“簡化業務流程，回歸經營本質”的方針指引下，MMG對澳洲本部的職能架構和成本效益進行了一系列的效率評估，預期節省總部費用3000萬美元，爲後續公司效益提升奠定了良好基礎。
根據2017年年報披露，2017年MMG的降本增效工作後續預期將爲MMG礦山和本部每年稅前節省費用1.5億美元。生產運營的優化和現金成本的節省使MMG的“造血”能力得到持續加強，對改善經營活動現金流和從經營層面降低淨負債產生了積極作用。
提質：優化配置，嚴控資本開支
MMG在資產配置方面不斷尋找和創造機會，發展核心資產以提升公司價值，同時及時處置非核心資產以回收資金優化配置。核心資產Las Bambas銅礦建成達產穩定運營即爲MMG2017年良好的經營業績作出了巨大貢獻。而MMG在2017年完成的旗下非核心資產Golden Grove銅鋅礦、Century鋅礦和Avebery鎳礦的剝離出售，合計爲公司貢獻現金淨流入達2.1億美元，同時也避免了後期復墾活動所導致的潛在現金支出。
在資本開支管理方面，MMG今年將包含維持性現金資本支出的全維持成本（AISC）納入礦山考核指標體系中，使得各礦山在着力降低現金生產成本的基礎上更加重視對資本性現金支出的管理。總體來看，MMG對資本開支的控制收效良好，顯著降低了投資相關現金流的流出。
2017年，MMG對非核心資產的出售以及對資本開支的管控，可謂是開源和節流並舉，使得MMG在投資活動層面對公司淨負債的改善立竿見影。
增效：壓降“兩金”，降低帶息負債
MMG在提升運營效率和嚴控資本開支的同時，對資金的使用效率也給予了足夠的重視，主要表現爲壓降“兩金”回收營運資金和壓減帶息負債。截至2017年末，MMG應收增值稅退稅款餘額較年初下降2.3億美元。
MMG充分利用中國五礦集團資金系統的優勢，統一管理和安排調配本部及下屬礦山資金，並在保證企業正常運營的前提下，積極與外部貸款銀行以及相關債權人商議提前償還貸款，以降低公司的帶息負債和利息成本。2017年，MMG對外償還貸款額達12.5億美元，爲五礦國際乃至中國五礦集團帶息負債的降低和資產負債率的改善作出了較大貢獻。2017年至2018年初，MMG主動進行了一系列強化資產負債表的舉措，包括在2017年7月和2018年1月合計提前償還Las Bambas項目擔保借款10億美元，對存續的國新3.38億美元優先股的提前贖回，以及對存續貸款相關條款進行有利更改。這些舉措預計將爲公司每年節省利息費用約9000萬美元。
以上增效措施有力提升了MMG的運營活力，使其能夠獲得充足現金，從而降低企業的淨負債和負債比率。
縱觀2017年，MMG以強化安全爲基石，多措並舉，不斷提升運營、優化配置和改進效率，借助於國際大宗商品市場回暖的東風，依託中國五礦集團作爲大股東強有力的支持，實現了在復雜金屬礦業形勢下的華麗轉身。展望未來，隨着作爲世界十大鋅礦之一的Dugald River順利達產，MMG的現金流狀況和財務資本結構必將得到進一步地鞏固和改善，助力公司更加穩健地向着打造“中國第一、世界一流”礦業巨頭的目標邁進。
