7月17日晚間，西部礦業(601168)公告2020年半年報。報告期內，公司實現營業收入133.86億元；實現利潤總額7.21億元；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤3.46億元；經營活動產生的現金流量淨額21.67億元，公司基本每股收益0.15元/股，加權平均淨資產收益率3.44%。
產品結構優化銅鐵礦有望放量釩礦值得關注
公司產業鏈完整，全資持有或控股經營12座礦山，報告期內，公司礦山運行穩健，主要產品鉛精礦、鋅精礦、銅精礦及鐵精粉完成生產3.38萬金屬噸、7.87萬金屬噸、2.33萬金屬噸和78.35萬噸，計劃完成率達到108%、98%、100%、98%。
近年來，公司鉛鋅礦產量趨於穩定，未來增量主要在銅礦、鐵礦及釩礦產品。
公司擁有的西藏玉龍銅礦是我國最大的單體銅礦。玉龍銅礦一期有230萬噸/年礦石處理能力，二期建設完成後有1989萬噸/年礦石處理能力。根據公司2019年報，玉龍銅礦二期力爭到 2020 年底試產，屆時銅精礦產量將達到 13萬噸/年、鉬金屬 5800 餘噸/年，年內計劃完成投資 42.4 億元。分析指出，隨着玉龍銅礦二期的達產，公司獲各琦、玉龍等銅礦合計產能達到16萬噸/年，規模躋身國內前列，有望推動公司業績大幅增長。
今年上半年，公司持續推動玉龍銅礦建設。爲保障改擴建工程的順利推進，滿足工程資金需求，進一步提高生產運營能力，公司董事會決議，將玉龍銅業4.64億元分紅款直接轉增對玉龍銅業的注冊資本。本次增資完成後，玉龍銅業注冊資本由20億元變更爲28億元，公司出資額由11.6億元變更爲16.24億元，公司持有玉龍銅業58%股權比例保持不變。
在鐵礦建設上，報告期內，公司以到期債權轉股權加現金，合計5.028億元增資全資子公司格爾木西礦。格爾木西礦目前擁有格爾木市磁鐵山鐵礦普查探礦權，未來將作爲海西地區資源整合開發平臺，實現統一對該地區現有鐵礦資源項目的勘查、開發及管理，此次增資能提升格爾木西礦綜合實力和滿足後續地區鐵礦資源整合資本金需求。
值得注意的是，公司收購肅北博倫後，爲充分發揮釩產品特色優勢，整合公司現有石煤發電及釩冶煉產品資源，公司以貨幣出資1.7億元設立西礦釩科技公司，並吸收合並其參股子公司華泰博倫，意在打造國內先進的釩產業基地，建設完整的釩開發科技產業鏈。
今年6月，西礦釩科技石煤提釩一期工程已經正式投產，項目設計年產98%偏釩酸銨1239噸。公司表示，下一步將逐步實施二期年產98%偏釩酸銨2611噸提釩工程，待項目全部建成後，將達到年處理含釩石煤50萬噸，年產98%偏釩酸銨3850噸的規模。
資料顯示，偏釩酸銨主要用於制取五氧化二釩、陶瓷工業釉料及化學試劑、催化劑、催幹劑、媒染劑等。公司釩礦資源中五氧化二釩金屬量有58.9萬噸；可產偏釩酸銨41.26萬噸。據百川盈孚釩系產品周報，當前五氧化二釩主流成交報價維持在10.5~10.8萬元/噸，偏釩氨酸主流成交報價維持在10~10.2萬元/噸。綜上，公司釩資源潛在市場價值約爲400億元，隨着西礦釩科技產能逐步提升，將有力推動公司業績。
疫情影響逐步消除有色企業經營將明顯改善
2020年的有色金屬行業，經歷了從遭受短期衝擊到翹尾反轉的一輪過山車景氣行情。
上半年，有色金屬行業生產運行總體平穩，但是受到新冠肺炎疫情影響，行業效益減少，企業業績下滑較爲明顯。截至5月底，基本金屬價格斷崖式下跌，LME 銅，鉛，鋅，鎳價格相比2020年初變化分別爲-14.8%，-16.6%，-14.4%，-13.4%。受金屬價格下跌影響，2020 年上半年有色金屬企業業績下滑明顯。公司主要產品鉛精礦、鋅精礦和銅精礦銷售均價較上年同期分別下降19%、25%和5%。
進入6月以後，國內疫情已經整體得到控制，經濟活動逐漸恢復正常，小部分地區疫情的反復並沒有影響國內經濟活動的正常運行，宏觀經濟有色金屬下遊趕工期疊加季節性進入開工旺季，基建、房地產、汽車等行業出現明顯改善，有色金屬需求趨於旺盛。6月國內現貨市場銅均價46757元/噸，環比回升6.9%；鉛均價14552元/噸，環比回升2.1%；鋅均價17339元/噸，環比回升2.2%。7月中旬，滬銅庫存水平創下5年同期新低，而滬銅絕對價格創2018年7月以來新高。
分析指出，隨着疫情影響逐步消除，下遊復工復產有序進行，經濟活動的恢復將拉動需求明顯復蘇；同時，全球流動性寬鬆，地緣政治摩擦加劇，加強了有色金屬的金融屬性和戰略資源屬性。以銅爲例，國內銅庫存出現超預期去化。未來，隨着南美受到疫情等多個原因導致的減產及疊加國內相對旺盛的需求，銅庫存有望繼續下降，2020年下半年或進入主動去庫存向被動加庫存的過渡，有色基本金屬價格將延續二季度的反彈趨勢，企業經營情況將在下半年有所改善。（文章來源：證券時報網）
