以銅礦儲量計，2015年全球銅礦資源7億噸，智利銅資源儲量達到2.09億噸(注：平均品位3.0%)，約佔全球的30%左右;澳大利亞擁有0.93億噸銅位居世界第二(佔比13%)，排在第三的是祕魯擁有0.68億噸銅資源(佔比9.7%)，而中國銅資源儲量僅有0.3億噸(佔比4.3%)。
以銅消費計，2016年消費量爲2,341萬噸，2017年全球銅消費量爲2,373萬噸，消費穩定增長。以世界金屬統計局(WBMS)網站上公布的數據顯示，2017年全球銅市供應短缺21.26萬噸，而2016年全年短缺10.20萬噸。全球銅供需處於弱平衡。
而中國是世界上最大的銅消費國，2017年銅消費量1070萬噸，約佔全球總消費量的47%左右，而2016年中國消費銅量佔全球44%。
以銅產量計，2017年智利銅礦產量533萬噸(佔比25%左右)，穩居世界第一位;排在第二位的祕魯銅礦產量239萬噸，中國以186萬噸的銅礦產量位居世界第三。
超級礦山——銅資源供應基石
銅金屬資源及儲量在2000萬噸以上的礦山業內定義爲“超級礦山”，截至2016年世界上有26個超級礦山，有9座位於智利，是擁有超級銅礦最多的國家;且全球最大的四座銅礦均位於智利。
超級礦山裏，值得一提的是紫金礦業(02899)收購的剛果金Kamoa銅礦(現名Kamoa Kakula礦，卡莫阿-卡庫拉礦)。它在2016年超級礦山統計中排名十二，而近年來探明儲量亦在攀升。
根據2018年2月27日紫金礦業發布公告，卡莫阿-卡庫拉礦山的資源量“再一次刷新紀錄”：銅資源量整體從收購時的2400萬噸，增加到4249萬噸，增長了近一倍。相當於中國全部銅礦儲量的接近一半，而其平均高達2.56%的品味，亦讓國內銅礦企業羨慕不已(國內銅礦山平均品味不到1%，國內品位大於1%的大型銅礦佔比不到15%)。
根據2018年初的探明儲量，卡莫阿-卡庫拉礦山已然經躋身世界前七大超級礦山之列!而且是現存的未開發的儲量最大品味最高的銅礦山。然而，據相關負責人表示，總面積爲400平方公裏的卡莫阿-卡庫拉項目有一半面積還沒有進行驗證，一旦驗證，卡莫阿銅礦或將很快躋身世界前三大銅礦!
而2015年，他們收購卡莫阿-卡庫拉礦山之時，僅僅花了25億，以現在儲量計平均每噸銅礦210元。
薪資談判——銅價擾動之源
近日被媒體報道的Escondida礦山工人薪資談判陷入僵局，導致倫銅近日來急速走高(注：2016年統計Escondida礦山爲全球第二大超級礦山，而18年報道稱其爲全球第一大超級礦山)。超級礦山因爲薪資糾紛引起的大罷工，是最近一段時間銅礦擾動之源。回溯2017年，全球銅礦生產並不太平，全球的罷工與減產的影響最大可能觸發高達全球40%的供應擾動。2017年末倫銅價格是十八連陽衝頂，就是這種擾動疊加自全球宏觀面持續復蘇的驅動(有文章稱中國的供給側改革並未導致國內銅礦產量有明顯下降，反而2017年中國穩定增加的銅礦產量一定程度上對衝了國外某些大礦山停產的影響)。
比如，在12家銅礦巨頭中，有8家銅產量較2016年有不同程度的下降。受全球最大銅礦山埃斯康迪達一季度罷工影響，兩大股東必和必拓(持股57.5%)全年銅產量比2016年下降8萬噸，力拓(持股30%)下降了4萬噸;受剛果(金)礦山產能不足等因素影響，嘉能可2017年前三季度銅產能同比下降了6萬噸。
而在2018年3月前後就有外媒報道，包括Escondida、Los Pelambres、Ministro Hales多家世界頂級礦山工會同意或即將籤署新的勞資協議，爲2018年海外礦山40場薪資談判會議定下基調。2017年由於公司與勞工間的勞資協議談判破裂從而引發了該礦山(Escondida)工人爲期44天的罷工，震動了全球的銅市場，導致該礦損失214000噸的銅產出，並使得必和必拓損失了約10億美元的利潤成本。
而且，這次智利現代史上歷時最長的礦山罷工沒有取得任何協議，只是將舊合同延期到2018年6月(也就是當下，亦有報導說是七月末)。由於去年罷工代價慘重，雙方對今年勞資談判都給予了很大期望。
Escondida銅礦是目前全球最大的銅礦(注：第一或第二)，今年一季度銅產量達到32萬噸，佔智利銅產量的23%左右，佔全球銅產量6%;在全球銅礦弱平衡大背景下，該銅礦的生產出現任何停頓，都將提升全球銅市場的供應壓力。倫銅從5月30日的6727到今日接近7300，是最直接的表現。
Escondida今年的勞資協議將於7月31日到期。2018年4月份，雙方再次就勞資協議進行開會談判，但未能達成協議，正式談判被迫延後至6月份開始。工會發言人Allendes表示，“2017年的罷工的代價太沉重了，公司花了很長時間才將一切工作恢復正軌。現在，工會與公司雙方都不希望重蹈覆轍”。
日前，必和必拓旗下位於智利的Escondida銅礦的工人新勞資談判工作已經開始，工會表示已就一項包括爲每位工人發放約3.4萬美元一次性獎金的提議和資方進行磋商。有分析師稱，此次談判很可能陷入僵局，銅市可能繼續走高。
後市展望
根據安泰科統計，2018年智利和祕魯將有19座礦山進入薪資談判，影響銅礦產能和產量分別爲670萬噸和583萬噸，佔全球銅礦產能和產量的比重均超20%。盡管到目前爲止，南美薪資談判未影響供給，但我們看到，2018年5、6月以及10月合同談判較爲密集的月份(見上)，如果勞資雙斱未達成一致，短期供給受到衝擊的可能。即使勞資協議順利解決，智利銅礦勞動力成本亦會攀升，對中長期銅價上漲趨勢形成支撐。
就銅礦Escondida薪資談判而言，工會要求必和必拓給每位工人發放2150萬比索，對應3.4萬美金，但談判結果令人堪憂。該次薪資談判也是下半年全球各大銅礦勞資談判的衝鋒號，下半年全球各大銅礦勞資談判即將開始，可能會導致工人再度罷工,短期內此種擔憂情緒會推升銅價。
而另一大銅礦公司Codelco(Codelco爲世界第一大銅礦公司——智力國營銅礦公司)目前正在尋求政府的投資，預期投入390億美元對旗老化的礦山進行爲期十年的檢修，市場仍需擔憂銅產量下降。
Codelco於亦有勞資談判問題：在與智利北部的Ministro Hales礦區工會達成協議後，就曠工新的集體勞動合同進行了初步的談判。Codelco在一份聲明中表示，這份合同的效用期將維持36個月，合同內容中還包括11600美元的籤約獎金。該合同目前已得到工會75%的人的支持與批準。
就需求端而言，中國是全球銅消費大國之一(佔比近50%)，而三季度工業旺季即將到來，各大工廠進入補庫存周期，推動工業銅消費。據安信證券研報指出，今年國家電網計劃投資額同比增 7.12%，因此預計下半年電網投資力度將有所加大，考慮到國內電力行業銅消費佔銅總需求50%左右，銅價有望得到支撐。
