黃忠夏
投資諮詢從業證書號:Z0010771
我國宣布自5月6日起無限期暫停中澳戰略經濟對話機制下一切活動
2021年5月6日，我國國家發展改革委發表聲明。近期，澳大利亞聯邦政府某些人士基於冷戰思維和意識形態偏見，推出系列幹擾破壞兩國正常交流合作的舉措。基於澳聯邦政府當前對中澳合作所持態度，國家發展改革委決定，自即日起，無限期暫停國家發展改革委與澳聯邦政府相關部門共同牽頭的中澳戰略經濟對話機制下一切活動。
去年以來，我國與澳大利亞國家之間的關系持續緊張，去年兩國之間的貿易已經收到較大影響。之前兩國之間的貿易交易頻繁，貿易額很大。澳大利亞統計局統計，2019年中澳雙邊貿易額爲1589.7億美元，增長10.9%。其中，澳大利亞對中國出口1039.0億美元，增長18.3%，佔澳大利亞出口總額的38.2%，提高4.0個百分點；澳大利亞自中國進口550.7億美元，下降0.8%，佔澳大利亞進口總額的25.8%，提高1.4個百分點。澳大利亞與中國的貿易順差488.3億美元，增長51.1%。中國繼續保持爲澳第一大貿易夥伴、第一大出口目的地和第一大進口來源地。以金屬礦砂爲主的礦產品一直是澳大利亞對中國出口的主力產品，2019年出口額爲713.9億美元，增長29.0%，佔澳對中國出口總額的68.7%。動物產品是澳對中國出口的第二大類商品，出口額41.8億美元，增長47.3%，佔澳對中國出口總額的4.0%。紡織品及原料是澳對中國出口的第三大類商品，出口額25.0億美元，增長4.0%，佔澳對中國出口總額的2.4%。由於礦產品在對中國出口中的份額接近七成，礦產品對中國出口的表現基本決定了澳對中國出口的整體表現，而動物產品和紡織品及原料出口的較快增長則進一步推高了澳對中國出口增速。中國是澳2019年出口增長最快的主要市場之一，僅次於英國。
受雙邊關系緊張影響，作爲兩國主要大宗商品貿易之一的銅礦貿易已經受到嚴重衝擊，去年12月開始，我國已經全部停止進口澳大利亞銅礦。
我國對澳大利亞銅礦石的進口量降至零
2021年1月20日的海關數據顯示，2020年12月中國從澳大利亞進口的銅精礦完全枯竭，月度到港量16年以來首次降至零。相比之下，2019年11月和12月的進口量分別爲26,717噸和110,930噸。
數據顯示，2020年，澳大利亞爲中國第6大銅精礦供應國，供應量爲783,476噸，較2019年下降25%，爲2016年以來的最低年度總量。澳企Sandfire表示，2020年該司銅總產量的90%都運往了中國市場，如今中國買家似乎不再青睞該國的銅礦產品。無奈之下，澳大利亞採礦業者只好把目光投向非洲以及北美等市場。
全球銅礦產量及我國進口情況
據Kitco預計，2020年全球銅礦產量爲2000萬金屬噸，比2019年的2040萬金屬噸減少2%。其中智利2020年的銅產量約爲570萬噸；祕魯次之，2020年銅產量爲220萬噸。2020年，全球十大銅生產國的銅產量爲1592萬噸，比2019年的1628.9萬噸下降2.3%。據USGS，2019年拉美地區爲主要銅礦生產地，智利、祕魯、墨西哥銅礦產量合計佔全球的44%。據ICSG，過去十年中，全球銅礦產量復合年均增長率爲2.8%，2019年銅礦產量同比減少0.11%至2055.3萬金屬噸。
資料來源：USGS 華聯期貨研究所
2020年中國從所有國家進口的銅精礦爲2177萬噸。智利仍是2020年中國銅精礦最大的供應國，達772萬噸，其次是祕魯、墨西哥和蒙古。2020年，澳大利亞爲中國第6大銅精礦供應國，供應量爲78.35萬噸，較2019年下降25%，佔比3.60%，爲2016年以來的最低年度總量。澳大利亞是2019年全球第5大銅精礦供應國。
停止從澳大利亞進口銅礦實際影響有限，但對市場情緒影響大
澳大利亞是全球銅精礦重要生產國。據ICSG數據顯示，2019年澳大利亞銅精礦儲量達8700萬噸，全球佔比10%，世界第二。2019年澳大利亞產銅精礦93.8萬金屬噸，全球佔比4.6%，全球排名第六。
我國銅精礦資源接近80%依賴進口供應，自祕魯和智利兩國進口銅精礦佔比達60%以上。澳大利亞僅是我國第五大銅精礦進口來源國，2019年佔比5%。2019年我國從澳大利亞進口銅精礦爲105.2萬噸，2020年降低至78.35萬噸，降幅達25.52%。
總體來看，對國內市場而言，我國停止從澳大利亞進口銅精礦實際影響並不大，不過在當前全球銅供需緊張的大環境下，對市場情緒影響則比較大。
中短期市場樂觀情緒仍支撐銅價上行
宏觀方面，近期美國財長耶倫加息言論一度引發美元反彈，不過隨後遭到美聯儲回應，維持鴿派基調，美元跌幅反而擴大，市場風險偏好升溫，疊加通脹預期上行，美股以及原油、銅等大宗商品受到明顯提振；國內四月份制造業數據低於預期，但仍處於擴張區間，疊加美國就業數據好轉，全球經濟復蘇利好銅價。上周四我國發改委宣布，基於澳聯邦政府當前對中澳合作所持態度，自即日起，無限期暫停國家發展改革委與澳聯邦政府相關部門共同牽頭的中澳戰略經濟對話機制下一切活動。由於去年12月以來，我國進口商再沒有進口澳洲銅精礦，消息也加劇了市場緊張情緒。疫情方面，印度大規模爆發存在一定隱患。基本面看，市場關注倫銅庫存以及國內旺季去庫節奏，雖然當前高價抑制了部分下遊買盤，鑑於五月份冶煉廠檢修計劃，貼水局面未有大幅擴大跡象，下遊等待調整補貨機會。總體而言，當前歐美等主要經濟體在貨幣超發與疫苗接種的推動下經濟活動穩步恢復，市場樂觀情緒處於高位，投機資金涌入銅市積極做多，礦企、機構紛紛唱多，銅價站上歷史高位，勢頭正旺。預計中短期銅價走勢仍偏強，但也謹防高位波動加劇。建議投機及套保多單總體繼續持有，穩健投資者可適當獲利減倉，以鎖定利潤。中短期滬銅2107合約參考運行區間70000-80000元/噸。
以下是我國銅月度供需平衡表：
