盡管銅箔加工費上漲促使企業產能加速擴張，然而受限於較長的設備周期，在下遊鋰電廠較爲“激進”的擴張之下，銅箔短期結構性供需失衡成業內共識。
近日，記者調研多家上市公司獲悉，上半年頭部銅箔企業“滿產滿銷”，有公司旺盛時產能利用率甚至超過140%。且從目前下遊廠商的裝機計劃來看，今年下半年供求會比上半年更加緊張，價格亦有望提升。
而因爲使用鋁箔，鈉電池對鋰電池用銅箔市場的“衝擊”亦引起市場擔憂。但多位業內人士認爲，鈉電池難以對鋰電池造成實質性威脅。從銅箔廠目前擴張的情況亦可以看出，相對鈉電池帶來的衝擊，銅箔輕薄化及產能盡早釋放才是真正的“戰場”。
下半年價格有望提升
銅箔價格主要由原材料銅及加工費組成，從嘉元科技（688388.SH）招股說明書可以獲悉，其中直接材料佔到銅箔價格的70%以上。自從2020年下半年需求爆發開始，鋰電多種中遊材料相繼由於供應緊張而進入漲價周期，鋰電輔料銅箔亦不例外。
諾德股份（600110.SH）相關負責人對記者表示，今年第二季度的銅箔加工費環比較爲穩定，同比增長則在10%以上，從目前下遊廠商的裝機計劃來看，今年下半年供求會比上半年更加緊張，價格有望提升，但具體要根據市場的供需情況來確認。
對於銅箔價格有望提升的判斷，超華科技（002288.SZ）相關負責人已表達了類似觀點：通過根據目前客戶需求情況推斷，下半年加工費仍將維持上漲趨勢，供求緊張局面仍將維持。
值得注意的是，根據《中國銅箔行業發展白皮書》等報告顯示，2020年全球鋰電銅箔產能爲35萬噸，遠大於25萬噸的需求量。拋開去年疫情影響下遊而言，據其預測，2021年-2023年鋰電銅箔產能應均大於需求。
對此，諾德股份相關負責人分析稱，按照總量來說，2022-2023年供需應是基本平衡，但是從結構性來說是失衡的。因爲鋰電廠的擴張之所以迅猛主要以頭部企業帶動，他們對銅箔的需求是以≤6um爲主，因此高端鋰電銅箔仍然是供應不足，並且預計會維持較長時間。
中銀證券研報則顯示，6μm極薄銅箔技術壁壘更高，產能集中在國內，預計2020-2022年國內6μm銅箔有效產能分別爲5.2萬噸、6.9萬噸、9萬噸，供需缺口分別爲-2.5萬噸、-0.62萬噸、1.63萬噸，供需格局有望迎來顯著改善。
巨頭擴產欲搶紅利
之所以導致供需錯配，與不同環節的擴產周期差異有關。記者在此前發表的《行業觀察|鋰電銅箔“滿單”：國內巨頭紛紛擴能 2021年仍將“供不應求”》的報道中已指出，“銅箔主要受困於關鍵設備生產周期長、工藝積累及資質壁壘等原因，產能將難以在短期內突破”。
實際上，銅箔上市公司爲了保障陰極輥爲主的關鍵設備能及時供應，會採取提前預定的策略。而嘉元科技方面則已開始採購試用國產陰極輥等關鍵設備，下一步通過對部分設備的國產化替代，以縮短設備供應周期，加快公司項目建設。
根據記者的統計，國內鋰電銅箔上市公司中，諾德股份、超華科技及嘉元科技的現有產能分別爲4.3萬噸、2萬噸及2.1萬噸；在建或規劃產能分別爲4.2萬噸、14萬噸及6.6萬噸。其中諾德股份的1.5萬噸青海諾德二期項目、超華科技的2萬噸梅州超薄鋰電銅箔項目及嘉元科技1.5萬噸白渡廠區項目已於去年動工。
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顯然，上述公司均想佔得先發優勢而“踏中紅利”。而針對上述在建項目的進展，諾德股份相關負責人稱，青海諾德二期1.5萬噸產能正按照募投項目投資計劃有序推進。超華科技有關負責人則表示，公司目前正大力推動梅州2萬噸超薄鋰電銅箔項目基地建設及廣西玉林年產10萬噸高精度電子銅箔項目基地建設。
但整體而言，未來幾年鋰電銅箔產能釋放仍然十分有限。根據中國銅箔行業協會數據預計，2021年國內11家銅箔企業新建銅箔工廠，合計年產能將達10.75萬噸，其中10.05萬噸爲鋰電銅箔；2022年將有10.05萬噸/年的銅箔新增產能。同時根據相關機構預測，下遊電池廠商產能擴張規模更大，僅動力電池這塊到2025年對鋰電銅箔的需求量將達82萬噸。
＜6μm極薄銅箔滲透率加速
寧德時代董事長曾毓羣關於鈉電池的相關論斷，將鈉電池推向市場關注的焦點。而由於鈉電池使用的是鋁箔，隨着它的逐步滲透，是否會對鋰電銅箔市場產生衝擊？
諾德股份相關負責人認爲，從目前公開的關於鈉離子電池的相關研究來看，鈉離子電子的能量密度比相對較小，比較難大規模取代鋰離子電池。如未來可以規模化生產，有可能會作爲鋰離子電池的一種補充，用於替代鉛酸電池的應用場景。
“鈉離子電池能量密度小，在儲能方面應該有一定應用，但從鋰電池的應用範圍來看，基本無法對鋰電池造成實質性威脅，鋰電銅箔未來發展依然值得期待。”超華科技相關負責人的解答則更爲直接。
相對鈉電池替代的擔憂，銅箔生產企業明顯更在意銅箔的技術迭代。記者獲悉，目前≤6μm鋰電銅箔的滲透率正不斷提升，鋰電銅箔未來也呈現出向輕薄化趨勢發展。
超華科技相關負責人表示，≤6μm以下鋰電銅箔能夠量產的企業不多，並且對銅箔企業制造技術、添加劑技術、陰極輥研磨等技術水平要求較高。同時，由於下遊廠商對超薄、極薄鋰電銅箔物理性能要求比較高，國內頭部企業亦正加速提升＜6μm極薄銅箔滲透率。
“國內知名電池廠基本已完成8μm-6μm的轉換，6μm已經使用相對普遍，現在銅箔的使用需求逐步輕薄化的趨勢逐步顯著。從公司的出貨情況來看，今年向4.5um過渡的速度在加快，目前公司正在加強研發突破更薄的產品。”諾德股份相關負責人透露。
據悉，目前，下遊廠商將6μm銅箔切換成4.5μm銅箔，需要根據自身實際情況進行工藝調整，以及經過嚴格的安全性測試，是一項系統性的工程，需要一定的時間。除此以外，相比 6μm銅箔產品，4.5μm銅箔在生產效率等方面還有一定的提升空間。
