全球最大銅礦智利Escondida銅礦的工人投票決定罷工，拒絕了銅礦所有者必和必拓集團提出的有關薪資要求的最終提議，此舉料將引發對全球銅供應的擔憂。該工會在當地時間周六晚間的一份聲明中表示，在主要工會的2175名成員中，超過99%的人選擇停止工作，並向必和必拓施壓，要求其在未來三年籤訂一份更好的合同。智利的勞動法規定，在罷工開始之前，管理層可以選擇至少利用五天的時間進行政府調解。
金瑞期貨銅研究員龔鳴認爲，近期礦端供應不確定性有所上升，短期市場亦存在轉爲交易基本面方面供應偏緊的可能。近期臨近大礦勞資合同到期，勞工談判密集，罷工消息增多，涉及礦量級較大，礦端供應不確定性有所上升。一是全球最大銅礦Escondida工人投票決定罷工，拒絕了必和必拓集團提出的有關薪資要求的最終提議，此次罷工也將引發對全球銅供應的擔憂。但據悉投票後政府將有5天調解期，實質進展有待觀察。二是Codelco旗下Andina銅礦的工人周四拒絕最終工資報價，最快可能下周二開始罷工。Andina銅礦在2020年生產18.4萬噸銅，佔Codelco銅產量的11%，佔到智利總產量3%。三是上周五祕魯部分地區居民封鎖，對LasBambas發運產生幹擾。
不過，中信建投期貨有色金屬分析師張維鑫認爲，罷工影響短期對市場的衝擊有限。LME庫存自今年3月以來整體保持累庫狀態，目前與2020年5月的高點僅差3.7萬噸。目前雖然歐洲經濟數據表現良好，但Delta疫情的蔓延使得短期前景並不非常樂觀，LME庫存的拐點預計還需等待。在這種情況下，礦端的短期擾動難以對倫銅價格形成大的支撐。
張維鑫告訴期貨日報記者，與往年相比，精銅進口增速偏高，銅礦進口增速偏低，疊加國內產量增速，國內電解銅供應整體上是有較明顯的增長。但是，國內顯性庫存自5月下旬以來持續下降，反映出的是供需的緊張。進入7月份以後，隨着大廠檢修，供應端偏弱，現銅升貼水持續走高，最高逼近400元/噸。高升水背景下，現貨進口窗口已經打開。如果沒有其他變化，進入8月份後，隨着前期檢修煉廠復產，現貨進口窗口打開增大外貿銅流入，消費步入淡季，疊加國家拋儲的影響，供需緊張的形勢有望逐步緩解。值得一提的是，中國保稅港的銅庫存已在高位區域保持了約9個月的時間，近期雖然已有拐頭跡象，但短時間內足以成爲外圍供應端擾動的緩衝墊。
“銅價當前波動仍受宏觀因素驅動爲主。整體上，政策掣肘於全球經濟復蘇不確定性升高，因此收緊放緩。”龔鳴表示，境外議息會議符合預期，本次議息會議並未釋放實質收緊信號，突顯政策收緊的謹慎性。掣肘於疫情蔓延及經濟增速放緩，預計美聯儲持續謹慎，貿然收緊政策的可能性相對有限。國內方面政治局會議亦關注國內中期經濟下行和結構調整壓力，未來預計基建投資，穩健的貨幣政策將保持流動性合理充裕。
據了解，今年4月以來TC、精礦港口庫存持續回暖，礦端整體呈現修復趨勢。
“今明兩年礦端持續保持較高增量，供應擔憂相對有限，但由於由於涉及罷工銅礦量級水平不低，如果實際罷工對礦端供應影響較大，市場存在交易供應偏緊的可能，價格短期或偏強。”龔鳴說，2017年7月Escondida曾因薪資談判破裂導致爲期44天的罷工，嚴重衝擊擾亂銅礦供應，同一時期銅價持續偏強。
張維鑫認爲，在分析海外礦山罷工的影響時，不能簡單關注事件的發生，更要持續關注後續持續時間。如果罷工發生後，各方積極解決，整體影響並不會太大。當前礦山利潤極爲豐厚，礦山企業有意願，也有能力盡快解決問題。因此，關於罷工事件對銅價的影響，保持謹慎觀點。基於以上分析，對於後市銅價的看法同樣趨於謹慎，短期內滬銅預計在71000—72000元/噸再度進入振蕩狀態，中長期看，基於經濟復蘇和碳中和的影響，對銅價依舊保持樂觀。
不過，龔鳴則認爲，考慮銅基本面有一定韌性（消費有韌性，國內庫存持續去庫，跡象供應上廢銅與礦此消彼漲）且美國就業目標尚未達成，宏觀政策難見實質收緊，銅價預計持續高位振蕩。由於經濟復蘇不確定性升高，政策掣肘於全球經濟復蘇不確定性升高，收緊放緩，振蕩重心預計上移至70000—74000元/噸水平。如果短期礦端罷工事件持續發酵，價格有進一步上行的風險。不過銅品種長期供需邏輯未見明顯改變，長期上漲不可持續。
