來源：平安證券 作者：陳建文
鋰電池尤其是動力鋰電池對能量密度的要求高，而鋰電銅箔也成爲了突破口之一。在其他體系不變前提下，鋰電池中使用的銅箔越薄，重量就越輕，質量能量密度越高。8微米銅箔動力電池主流能量密度爲228.8Wh/Kg，如採用6微米和4.5微米銅箔，鋰電池能量密度提升5%和9%。此外銅箔厚度越薄，單位電池銅的用量減少，也有利於電池成本降低.。目前8微米銅箔鋰電單位銅用量爲800噸/GWh，6微米和4.5微米銅箔單位電量銅的用量降低爲620噸/GWh和450噸/GWh，無論是成本上，還是提高電池性能方面，採用薄銅箔的益處顯而易見。
在電池企業和銅箔生產企業共同努力下，我國鋰電銅箔的輕薄化走在世界前列。目前國外鋰電銅箔厚度多爲8微米。在中國，2018年龍頭企業寧德時代鋰電池率先實現了8微米銅箔向6微米切換。2020年寧德時代開始導入4.5微米銅箔，促進鋰電銅箔往輕薄化方向發展。根據CCFA（中國電子材料行業協會電子銅箔材料分會），在我國鋰電銅箔的結構中，6微米銅箔份額由2017年的14%提高到2020年34%，而4.5微米銅箔從無到有，2020年份額爲3%。我們認爲未來鋰電銅箔的輕薄化大勢所趨，極薄和超薄鋰電銅箔面臨良好的市場機遇。
在鋰電池較快發展推動下，我國鋰電銅箔的市場規模快速擴大。根據高工鋰電預計，除2019年受新能源汽車補貼政策變化影響外，我國鋰電銅箔（不包括港澳臺和合資企業）出貨量保持較快增長，市場規模由2015年的4.1萬噸提高到2019年的9.3萬噸，約佔全球鋰電銅箔產量的54.7%，年復合增速約23%。
受益中國新能源汽車以及鋰電池行業較快發展，中國鋰電銅箔發展處於全球領先的地位，產品涵蓋薄銅箔、超薄銅箔和極薄銅箔。目前中國已成爲了全球最大的鋰電銅箔生產國，根據CCFA，2020年中國鋰電銅箔的產能22.9萬噸，我們估算，中國在全球鋰電銅箔產能市場份額約爲65%。(全文有刪減)
