來源：伍德麥肯茲WoodMac
作者 | 趙永成 劉祉斐 陳鑫臨 戴迎 李靖軒
自2021年年中以來，中國政府持續對多個省區的工業活動進行限電，尤其關注鋼鐵、水泥、化工和有色金屬等能源密集型行業。國內部分金屬冶煉廠同樣也受到了拉閘限電的影響。
伍德麥肯茲持續追蹤金屬煉廠的生產活動，最新研究數據顯示，銅業作爲能源密集度和排放量相對較低的產業，暫未受較大衝擊；而鋁、鋅等能耗更高的產業受限電影響導致的停工、減產活動較多。
銅
據伍德麥肯茲銅行業數據追蹤，截至目前，國內冶煉廠共計約有6萬噸的陰極銅產量受到限電的影響，主要集中在雲南、廣西、河南、山東、浙江與安徽等省份，佔陰極銅總產能的不足1%。
中國電力短缺也影響了部分銅中間產品如銅線材和銅管的生產，以及相關地區內下遊電線電纜制造企業。國家統計局數據顯示，9月份銅材產量環比下降0.3%，同比下降5.2%。
部分中國冶煉廠宣布，對LME倉庫出口富餘的陰極銅，以緩解世界其它各地的庫存短缺並抑制現貨溢價。這也表明限電及持續增加的廢銅和銅錠進口，已對國內的電銅需求產生了負面影響。
鋁
鋁煉廠的生產活動不甚樂觀。鋁工業的能源和碳密集度更高，每噸鋁的電耗約爲13,500度，相較之下，每噸銅熔煉和電解的總電耗僅爲1,600度電。因此，從年初就開始的能耗雙控政策執行和二季度以後加劇的電力供應短缺，直接導致了鋁冶煉和精煉的規模性減產。
今年從一季度開始，陸陸續續共計320萬噸鋁產能受到影響，其中目前僅有少部分產能已經恢復。雲南的減產情況最明顯，當地水電供應嚴重不足是主要原因之一。
鋅
電解鋅冶煉也比銅冶煉和精煉更耗能。每生產一噸精煉鋅，電解直接電耗約爲3,400度，而冶煉廠完全電耗約爲4,100度。伍德麥肯茲預估，2021年因限電影響的精煉鋅產量約爲5-6萬噸，主要集中在雲南、廣西和湖南等省份。
鎳
鎳鐵 (NPI) 及其主要終端用途不鏽鋼的生產也未能幸免——9月份雙控疊加限電，國內NPI產量減少了近四分之一, 導致貨源緊缺，十月底NPI價格飆升至多年新高。
回轉窯電爐（RKEF）盡管相比鋁電解市場規模要小很多，但其電單耗（以其中鎳金屬含量計）卻超過了每噸40,000度電力消耗，幾乎是金屬鋁電單耗的3.5倍。
2021年第四季度也將出現限電情況，但總體而言，不會比9月情況更嚴格。伍德麥肯茲預計，限電在今年冬季將時有發生，或持續至2022年第二季度。如果限電變得更加極端，或波及省區範圍更廣，2022年上半年的金屬行業消費有可能會受到影響。
