雖然已過去十年，但那份陰影仍歷歷在目。畢竟，國際市場尤其是發生在倫敦金屬交易所（LME）那些驚心動魄的多空大戰，即便是日本住友商社這樣的超級玩家都可能失手。作爲一家普通企業，面對價格大幅波動有時只能嘆一聲“不走運”。
浙江寧波就有一家這樣的公司。以銅加工爲主業的寧波金田銅業股份有限公司（下稱金田銅業）曾在2008年試圖A股上市，但由於國際期銅價格大跌，導致公司業績嚴重下滑而難以達到上市標準，其第一次IPO之旅遂以失敗告終。
2012年，金田銅業再向證監會提交申請。然而，“黑天鵝”再次光臨，金田銅業受行業大環境影響盈利大幅下滑，草草收兵並不出人意料。
現在，它決定卷土重來。2018年9月21日，金田銅業在證監會官網正式披露招股說明書。此次，該公司將公開發行不超過40000萬股人民幣普通股，擬募資23.58億元，投向高精度銅合金帶材項目、高導高韌銅線項目等六大項目中。
研究員注意到，2015年、2016年、2017年、2018年1-6月（下總稱爲報告期），該公司主要原材料陰極銅和廢雜銅佔公司同期銅產品生產成本的比重分別爲93.35%、92.84%、93.50%和93.73%。顯然銅價波動仍將對公司業績造成較大影響。
十年之後能得償所願嗎？針對市場普遍關心的問題，記者已向該公司董祕辦發送提綱詢問，但截至發稿日尚未收到回復。
時運不濟三度IPO
招股書資料顯示，金田銅業始建於1986年，是中國知名銅加工企業，其主要從事有色金屬加工業務，產品包括銅產品和燒結釹鐵硼永磁材料。
從財務數據來看，金田銅業可以算是業內龍頭級企業。自2015年開始，其營業收入就跨過300億門檻，報告期內分別實現314.37億元、333.70億元、359.93億元、202.97億元；同期淨利潤則分別爲1.69億元、2.86億元、4.35億元、2.75億元。
不過，漂亮的成績卻難以掩蓋其兩度衝擊A股失敗的尷尬。
2007年金田銅業即開始首次IPO環保核查。一年後，該公司正式獲得原國家環保部上市環保核查意見，並在同年3月正式向證監會提交IPO申請。
然而，2008年全球經濟下行以及期銅價格大跌，對該公司構成巨大衝擊。當年，其淨利潤僅錄得900萬元。與此同時，證監會又於2009年暫停所有IPO企業的審核，金田銅業不得不憤憤而去。
據悉，其間市場更有傳言稱，由於炒期貨金田銅業虧損嚴重且造成資金鏈斷裂，老板樓國強避走他處。盡管在事件後期，金田銅業出面闢謠並表示“公司總體運營情況良好”，其業績遭重挫終歸是事實。同時，介入期貨市場也確爲其帶來更多不確定因素。在最新招股書中，金田銅業也提到了期貨業務的風險，表示“一旦銅價出現劇烈波動，公司業績波動風險將加大”。
2012年6月，金田銅業再向證監會提交IPO申請，於年底完成首輪反饋意見答復。然而，其再次受到行業大環境影響，當年盈利大幅下滑，公司方面甚至預測2013年、2014年業績較難實現連續增長。第二次IPO嘗試依舊失敗。
時至2015年，金田銅業爲了實現資本夢而轉戰新三板市場，更一度成爲新三板營業收入最高的公司。不過自2016年開始，隨着鋼銀電商（835092.OC）後來居上，金田銅業此後一直是新三板營業收入第二高公司。數據顯示，2017年鋼銀電商以734.5億元的營業收入排名新三板公司榜首，金田銅業位居第二，福化工貿（871649.OC）以317.9億元的營業收入排名第三。
在淨利潤方面，金田銅業2017年錄得4.36億元淨利潤，在新三板公司中排名第23，略低於東海證券（832970.OC），但高於開心麻花（835099.OC）。
掛牌新三板近三年來，金田銅業從未進行任何股票發行融資。盡管進入創新層，但該公司市值至今只有36.45億元，市盈率13.24倍。
毛利率方面，報告期內，金田銅業綜合毛利率分別達到2.40%、3.30%、4.12%、4.01%，但較同業上市公司而言還有一定差距，招股書中選取了精達股份（600577.SH）、江西銅業（600362.SH）和電工合金（300697.SZ）三家同業上市公司，報告期內上述三家企業的平均數值分別達到4.94%、4.42%、3.97%、5.02%。
雅戈爾入股超10年
目前，金田銅業前十大股東合計持股78.86%，其中“樓氏一族”佔據重要位置。
公開資料表明，樓國強、樓國君、樓國華三兄弟均位列前十大股東，而樓國強之女樓靜靜、兒子樓城，樓國君之女樓雲也在10大股東之列。其中，樓國強、樓城分別擔任金田銅業董事長、總經理，父子二人2017年年度薪酬分別爲101萬元、426萬元；樓國君則擔任公司副董事長、副總經理，其2017年的薪酬爲162萬元。
招股書顯示，本次發行前，公司實際控制人樓國強、陸小咪夫婦共同持有公司60.79%的股權，而若算上實控人親屬的持股比例，“樓氏一族”的總持股比例達到67.9%。
另外，研究員還發現，上市公司雅戈爾（600177.SH）旗下的雅戈爾投資也位列金田銅業的前十大股東之列。
據雅戈爾半年報顯示，截至2018年上半年，雅戈爾業績表現不佳，其營業收入爲35.85億元，同比下降33.59%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤14.88億元，同比下降27.28%。截至10月19日收盤，雅戈爾以7.09元/股報收，較其52周最高點已下滑27.36%。
早在2008年2月，樓國君等52人就與雅戈爾投資籤訂《股份轉讓協議》，樓國君等52人將所持有的金田銅業3700萬股，以1.33億元的價格轉讓給雅戈爾投資，每股轉讓價格3.6元。
隨着金田銅業IPO兩度擱淺，雅戈爾這筆投資周期已經超過10年，即使在金田銅業掛牌新三板後也未曾減持。目前，雅戈爾依然持有金田銅業3700萬股，佔比3.05%，爲金田銅業的第四大股東。
金田銅業於2017年11月13日停牌至今，停牌前的收盤價爲3元/股，對應的市值約36.5億元。據此計算，雅戈爾持股部分目前的市值約爲1.15億元，相較其10年前的1.33億元的投資額甚至略有縮水。
而按照金田銅業的IPO計劃，該公司預計最高發行股份不超4億股，所募集資金扣除發行費用後將用於投資項目，涉及資金額23.585億元。以此來看，金田銅業此次首發價將接近5.9元/股。就上述情況來看，雅戈爾所持金田銅業股份最高估值或達到2.18億元，較十年前投資總額僅僅上漲8500萬元左右。
除了雅戈爾，金田銅業一度受到新三板投資者的追捧。
2015年12月1日，金田銅業剛掛牌時共有股東189名，2015年12月14日公司便發出公告稱，其股東人數已經超過200人，新增股東爲掛牌後通過公開轉讓形成。
2016年1月29日起，金田銅業由協議轉讓方式變更爲做市轉讓，首批做市商共4家，此後公司股東開始明顯增長。
2016年12月30日，其股東達294名；2017年12月31日，其股東增長到437名，並保持至今。若金田銅業這一次成功IPO，不光雅戈爾等大股東鬆了一口氣，其數百家小股東也將“解套”。
